滬上投資人眼裏的創業新信號

　　原標題：投資人眼裏的六個創業新信號

　　自從2014年在夏季達沃斯論壇開幕式上,李克強總理髮出“大眾創業、萬眾創新”的號召，中華大地便掀起了創新創業的浪潮。

　　兩年多時間過去，創業産生了哪些新動向？閱項目無數的投資者又會提出哪些新忠告？記者採訪了多位投資人，並通過一場全球創業大賽釋放的信號，希望管中窺豹，把握2017年中國市場的創業新趨勢。

　　信號一

　　“故事”不再流行

　　成熟創業者更受青睞

　　3月初，哈佛全球創業大賽的亞太區決賽在上海舉辦。

　　當天晚上6點，陸家嘴國金中心，7個創業團隊面對30多位專業觀眾，一一陳述自己的創業項目。每位講述人只有10分鐘時間表達、10分鐘時間接受評委提問。而在場的8名評委，都是來自各領域的資深投資人。

　　哈佛中心(上海)董事總經理、資深投資人黃晶生是這場決賽的主持人。他發現，過去比賽選手常常會犯的老毛病，今年的比賽中竟然基本沒人犯。比如超時。一般而言，創始人巴不得一股腦兒把所有信息都告訴觀眾，講述超過10分鐘是家常便飯，導致評委的提問時間被大大壓縮。很少有選手意識到，更珍貴的其實不是創業者的自我表達，而是評委提問。投資人關注什麼、問些什麼，往往一針見血，對創業項目起到關鍵性的點撥作用。但經驗少的創始人往往只顧著自我表達。

　　而今年的比賽，只有1名講述人超時，其他隊伍均在10分鐘內陳述完畢，投資人和參賽者你來我往，問答進行了好幾個來回，有些投資人甚至當場給項目提了很多建議。

　　“今年的選手經驗豐富，心態成熟。”黃晶生這樣評價。

　　這種成熟不僅體現在講述上，還體現在年齡上。今年的參賽選手有些並不年輕。大部分選手具有多年工作經歷，屬於半路辭職創業。少數幾位年輕人也有海外留學和海外工作背景。

　　這是一種巧合嗎？

　　比賽時，一位投資人無意中的話，透露出某種信息。他説，今年風投市場越來越謹慎，不再像2015年那會兒，創業者只要有好的故事、新的概念，未必想清楚商業模式，也能獲得風投。如今，中國市場的風投更加理性，對創業團隊也越來越“挑剔”。

　　反映在這場比賽中，今年在決賽入圍階段評委們就已經感覺很“辣手”。比如此前篩掉了一個來自新加坡的項目，對方想從事網上的會計服務，覺得在東南亞專業類服務價格比在中國便宜，這就是市場機會。但評委們認為，專業服務還必須立足本地，懂得國情，於是毫不留情地篩掉了它。

　　另一個被篩掉的項目，來自一名金融人士，他希望通過做知識産權的官司來獲得收益，“這應該是律師做的，我們對他沒有信心。”評委説。

　　結果今年殺入決賽的，大多是相對成熟的項目、相對成熟的創業者，沒有一個大學生創業項目脫穎而出。

　　當然，也有投資人解釋，評委們來自不同領域，有的是天使投資人，有的是基金投資人，有些只挑選後期的項目，而有些更傾向於早期項目。所以比賽的結果並不能説明什麼，比結果更重要的，還是投資人怎麼看這些項目。

　　比賽臨近尾聲時，主持人當場詢問評委們，對參賽項目有沒有投資興趣？半數以上的評委均表示“樂觀”“有興趣”。

　　“今年躋身決賽的項目確實相對成熟。”一位評委説，她甚至估計“其中至少3個項目，有可能在市場上拿到風投”。

　　信號二

　　互聯網+不再包打天下

　　有新思維的傳統項目優勢明顯

　　這次比賽的第一名，並不是來自互聯網+領域，而是來自傳統的教育領域。

　　項目創始人名叫張穎。採訪她的那天，她帶領團隊剛剛獲得了一個國際青年科技大賽的冠軍。

　　張穎原本在科技類公司做高管。辭職創業之初，她做的是留學諮詢。2014年起，全球steam教育（科學、技術、工程、數學等跨學科的實踐教育理念）發展得風生水起，編程和軟體、3D列印、人工智能、開源社區方興未艾，科技類國際賽事忽然遍地開花。張穎發現，這門生意可以不局限在留學，還能與國內學校合作，培訓、主辦或者輔導學生們參加國際科技比賽。

　　漸漸地，國內名校的自主招生也開始看中科技賽事，如今連高考改革也把它納入部分環節。外部環境一片利好，張穎意識到，不能再慢慢做了，應該抓住市場機會，引入風投，快速擴張。

　　“當阿爾法已經戰勝李世石，你不能還在教小孩子畫小烏龜。”張穎比喻。

　　如今，她已經獲得約20所國內學校的確定合作與意向合作，公司輔導的參賽隊伍也戰果赫赫，常常在國際機器人賽事和全球各大創新大賽上奪冠。

　　幾乎所有投資人，都一致認為張穎的項目“已經成熟，邏輯清晰，連利潤都能看得到，切中市場的窗口期”。

　　賽事組織者，哈佛商學院（上海）校友會副主席，遠毅資本合夥人高毅坦言，張穎的項目市場潛力很大，和國家考試關聯性強，她又手握科技資源和人才，還簽下一些全球賽事的主辦權，優勢“一目了然”。

　　有些投資人並沒有當天來到現場，但事前看了幾份創業項目的書面報告後，最高分還是打給了張穎的項目。

　　這個比賽的第一名雖然來自傳統行業，但它的創意得益於近幾年全球的互聯網發展和科技創新浪潮。這恐怕也是今年參賽創業者的一個縮影：項目大多很傳統，可有意無意間，傳統中卻蘊含著新思維、新做法。

　　信號三

　　不怕有缺陷

　　但要有獨特解決方案

　　有意思的是，比賽的第二名和第三名也來自傳統行業，而非純粹的互聯網模式。但投資人的評價分歧很大。

　　獲得第二名的項目是智慧投顧，創始人陳伯岳做過紐約的股票分析師，他的合夥人是一位金融學教授。這個項目想利用手機App軟體，幫助中國客戶進行美股投資。

　　獲得第三名的項目來自幾位海歸，她們想用時尚、流行的方式做中國茶，希望今天的年輕人能重新喜歡上喝茶。

　　高毅説，他對第二名和第三名的投資會比較謹慎。第二名“跨境交易有政策壁壘”，而第三名面臨的挑戰是如何差異化定位、培養種子客戶。

　　但另外一位專注天使投資的投資人、阿爾法公社創始合夥人蔣亞萌，卻有著截然不同的意見。蔣亞萌坦言，自己關注消費品類比較多，他發現，年輕人其實很喜歡喝奶茶，比如美羅城有6家奶茶店，在實體店舖走下坡路的大環境裏，6家奶茶店竟然全都掙錢。有些飲料店毛利潤高達90%，比咖啡店賺得還多，而它們還有很多潛力尚未挖掘。

　　今天的年輕人，也許不愛喝限定産地的普洱茶，那是小眾行為，但這並不意味著茶飲料沒有前景。如今的新零售業催動著消費升級，一些傳統的消費品類很有可能煥發出新的生命力。

　　“我已經投資了一家茶飲料品牌，創始團隊曾經在北京經營過9家連鎖麵包店，單店月總收入約200多萬元。創始人整合線上與線下的能力很強。”蔣亞萌説。可是具體到這次的參賽團隊，蔣亞萌覺得他們還欠缺消費品的行業經驗，商業模式需要更符合中國消費者的習慣。

　　“如果只是想把中國茶銷往海外市場，那我建議她們不如去拿海外的風投，更有利於海外市場的開拓。”他説。

　　也有評委認為，雖然這些傳統領域的創業項目有種種缺陷，但改造的空間很大。比如茶，或許可以作為文化傳播的橋梁。而文化能做什麼，有無限的遐想空間。

　　六禾創投創始人王燁當天沒有去比賽現場，但是進行了書面打分。他説自己評分時主要看兩點：創業針對的是不是市場的痛點問題？是否提出很獨特的解決方案？

　　饒是如此，有時候也會陷入“思維迷宮”。如今，許多創業項目都是創新型的，可謂前無古人，即便傳統行業的創業，想法也天馬行空，商業邏輯難以預估。而投資人畢竟不是什麼都懂的全才，彼此之間擅長的領域不同，看法有分歧，亦屬於常態。畢竟，這是一個推陳出新的時代。

　　信號四

　　從開荒階段到進入平臺期

　　必須探索市場真實需求

　　2015年風投的瘋狂，讓人們記憶猶新。那時候，中國市場的風投幾乎都在爭著“撒錢”。北京中關村的咖啡館由此被人津津樂道。尤其是互聯網+項目，只要創業者有好點的故事、新穎的概念、包裝的噱頭，基本都會得到一些機會。

　　然而2016年，隨著A股下跌，風投們謹慎了不少。加上此前投資的創業項目，很多仍處於虧本狀態，市場開始逐漸冷靜了。

　　2014年哈佛全球創業大賽亞太區的冠軍徐嘉子，對市場的冷熱有鮮明感受。她的項目“青蘋果健康”剛剛奪冠時，融資市場還很火，她一個月之內能拿到3本投資意向書。2016年後，項目到了B輪階段，她感到市場明顯冷了下來。在她看來，經濟發展總有週期，不可能一直很火熱。

　　真格基金董事總經理顧旻曼説，大批創業項目還是會偏互聯網化，畢竟這一輪的創業熱潮，就是通過科技提高行業效率，創新生産方式。但到了2017年，顧旻曼總結“與其説是互聯網+，不如説是+互聯網”。許多創業項目本質還是傳統行業，只不過普遍利用了互聯網工具。

　　比如有人做的是海鮮市場，創業者想打造一個新的系統，對接上下游，而對接的方式就是利用互聯網平臺，這已經不是傳統的海鮮貿易。

　　“中國市場的風投興起正是依託互聯網和移動互聯網。”高毅説，“但到了今年，産業已經發展到相對成熟期。”

　　風投總是在不斷追逐創新的機遇，當年從互聯網到移動互聯網也經歷了一個平臺期，當下一步方向尚未明朗時，資金、人才、協同資源等許多要素還被鎖定在上一級産業中。

　　比如，曾經互聯網向移動互聯網遷移時，手機性能是一個核心要素，決定了行業遷移的投放速度。對風投行業來説，高潮和低谷都是正常的循環。

　　王燁有一個比喻。他説，互聯網創業項目剛剛興起時，猶如一片荒蠻之地，開荒階段，怎麼做都可以，然而到了2017年，這片土地上的好位置基本已經被別人卡到了，眼前不再是一馬平川。於是接下來，必須更加看中項目的壁壘、門檻、條件，開始探索市場上更真實的需求。

　　王燁近年來看的比較多的是大數據項目，專業性強，講究行業經驗。這個領域的創業者正在減少，“但這不是壞事，説明現在還打算出來創業的人，肯定是認真想過了。創業回到了更良性、更健康的狀態。”

　　信號五

　　新事物誕生時

　　先要經歷一場“百團大戰”

　　越來越多的聲音認為，中國市場的風投總是過於“盲目跟風”。

　　比如共享單車火了，上海的大街小巷，已有的共享單車幾乎多到擺放不下，成為社會管理的難題，此時竟然還有風投大量涌入，打算推出第7個、第8個共享單車品牌……消費者單從直覺就會産生疑問，這樣會不會太跟風了？

　　那麼，風投究竟是怎麼想的，或者説，這種盲目跟投的局面是如何造成的？

　　幾位投資人有一些相似的解釋：如今的創業項目，往往具有高速擴張的屬性。早期一旦投對了一個優秀的團隊，讓項目快速走上正確軌道，團隊很容易殺出一片天地。誰也不知道自己投的團隊是否就能贏得最後的勝利，每位風投都希望自己能成為那個投對的人。

　　當年，淘寶不是第一家做網購的，谷歌不是第一家做搜索引擎的，臉書也不是第一家做社交網站的，但現在站住腳跟的卻是它們。所以，在互聯網時代，當一件大家都看好的新事物誕生時，往往先要經歷一場“百團大戰”。不像過去的高端製造業，行業壁壘高、週期長，後來者望而卻步。

　　具體到共享單車，北上廣如果市場飽和了，有的投資人覺得那還可以做二三線城市。中國市場那麼大，城市化進程如火如荼，為什麼不去試一試？上策是打敗對手，站穩腳跟；中策，至少還可以等下家把我收購。

　　“這大概就是人性的弱點。從眾，跟風，貪婪。”王燁説，比如近期最火的類型是人工智能，有些投資人覺得，一定要投一個人工智能項目，不然自己就沒有站在風口上。

　　此外，作為基金經理人、機構投資者，他們也有自己的行為邏輯。

　　募集的資金已全部到位，經理人必須在一定時間內把錢投出去，不然就説明你不夠努力。可實在找不到理想的投資項目怎麼辦？不如就投一個最火的亮點。這是一個“不會錯太多”的選擇，跟風會有安全感，甚至假設“我投了摩拜單車”，説出去聽起來就很牛，證明自己很有眼光。短期內是否掙錢，對他們而言，反倒不太重要了。

　　當然，如果長期依然不賺錢，還是會面臨壓力。但至少在分析責任時，可以推脫，當初市場上的大佬們都投了這個熱點，是市場太難以預料，而不是自己的錯。因此，有些基金經理人在投資時，喜歡看左右，而不是看項目本身。

　　信號六

　　科技型投資還是“香餑餑”

　　好的創業團隊才能拿到錢

　　創新，不一定非得是互聯網模式。

　　高毅説，如果把眼光再放大一點，放在國家産業的全局去看，風投市場未必趨冷。高毅的風投項目就集中在醫療領域，“我已經投了好幾個醫療類項目，這一塊目前仍然很熱。”

　　科技型投資依然是“香餑餑”，除了互聯網，其他如新材料、晶片、人工智能等，許多領域正嶄露頭角。風投們也“虎視眈眈”，等待著下一個平臺級的亮點出現。甚至有投資人表示，人工智能太火了，已經出現泡沫化的可能性。

　　作為偏向早期項目的投資人，蔣亞萌對當下的市場更為看好。

　　他分析説，當市場比較冷靜的時候，只有好的創業團隊才能拿到錢。中國大量資金從房地産和A股涌入股權投資市場，風險投資基金的錢更多了。那麼，好的團隊就能拿到更多的錢。拿到錢後，沒有人一窩蜂和你競爭，你能招到更好的人，用更低的成本去創業，你的跑道會更長。

　　徐嘉子則形容，中國當下的風投，和美國第一次互聯網泡沫時期有點相似。如今，美國的投資人已歷經幾輪泡沫，留下來的人都很有經驗。而中國的風投行業還處在嬰兒期，人才緊缺，大部分基金經理從未自己創業，也沒有經歷過真正的市場低谷，所以還沒有形成自己的投資理念，不懂就會跟風。相信幾年以後，經歷了市場的優勝劣汰，中國投資人也會漸漸變得冷靜、理性。

　　高毅從全球比較來看，如今的中國市場是全球風投的戰場，熱度甚至不亞於美國。這也是為什麼日本、新加坡、澳大利亞的創業者都想來中國市場融資。

　　美國風投有明顯的技術導向，而中國的情況更為複雜。比如説，在美國，醫療行業結構穩定，只有技術突破才能有效推動行業發展。而中國的醫療行業還在迅速發展，多重因素驅動下，機遇比較多。

　　上海正在努力建設全球科創中心，風投市場和政府如何有效配合？從以色列、北歐、美國走過的經驗來看，週期長、不確定性大的技術導向項目，如果有政府主導和早期介入，往往可以事半功倍。但互聯網之類的行業創新，不如放手讓市場承擔風險，這樣的組合能産生放大效應。

　　我們正處在一個經濟和科技不斷迭代的時代，市場並不缺少充滿激情和夢想的創業者。但最後的成功，離不開一個專業而理性的風投市場。而這，還有很長的路要走。