中國國航業務規模和市值雙重跨越

　　國航相關人士對中國證券報記者表示，上市以來，公司立足主業精細耕耘，並加強股權投資和資本運作，形成了規模強大的航空集群，主業覆蓋航空客運、貨郵運輸、機務維修和航空金融服務四大板塊。機隊更新改造基本完成，是世界上最年輕的機隊之一；盈利能力長期居行業領先地位；規模上躋身世界航空運輸企業第一陣營。

　　過去五年，中國國航實現了業務規模和市值雙重跨越，營收和市值雙雙突破千億元，躋身全球一流航空公司行列。

　　實現跨越式發展

　　2006年8月，中國國航登陸A股市場。

　　國航相關人士對中國證券報記者表示，上市以來，公司立足主業精細耕耘，並加強股權投資和資本運作，形成了規模強大的航空集群，主業覆蓋航空客運、貨郵運輸、機務維修和航空金融服務四大板塊。機隊更新改造基本完成，是世界上最年輕的機隊之一；盈利能力長期居行業領先地位；規模上躋身世界航空運輸企業第一陣營。

　　2012年以來，國航主要經營數據均實現大幅增長。2012年至2016年，公司總資産、營業收入和凈利潤分別增長20.7%、14.1%和37.7%，平均毛利率穩定維持在近20%的水準。

　　2012年以來，公司通過非公開發行先後募集資金122.6億元，主要投向飛機購買和空中互聯網建設等方面，在市場上行期間適時擴大機隊規模，提升了主業盈利能力。隨著人民幣匯率波動性加大，國航通過發行人民幣債券等方式，積極改善負債結構，適當降低美元負債佔比，有效降低了匯率波動對利潤的衝擊。

　　2012年至2016年，國航累計實現歸屬母公司凈利潤256.4億元，累計現金分紅50.2億元。

　　追求高品質增長

　　航空業是典型的資本密集型行業，資本開支巨大，固定成本高企，競爭較為激烈，利潤率普遍不高。因此，匯率、油價等單一變數微小變動，對航空公司的業績影響彈性巨大。

　　2015年以來，人民幣兌美元匯率雙向波動彈性增強，這對航空公司風險管理提出了更高的要求。同時，國際油價結束了前期“跌跌不休”的態勢，這意味著航空公司低油價紅利時代或已結束。此外，航空公司之間競爭進一步加劇，尤其是在國際航線方面，越來越便宜的票價攤薄了航空公司的利潤水準。民航業將面臨更加複雜多變的經營環境。

　　得益於堅持價格優先策略，2017年上半年，國航整體客公里收益同比增長1.43%，貢獻收入增量7.2億元。公司單位收益水準優於同業。國際線客座率改善，客公里收益降幅收窄。上半年，國航國內、國際兩艙收入同比分別上升22%和7%。

　　國航相關人士表示，除了延續價格優先策略，國航將繼續挖掘現有優勢。公司目前擁有最大、最完善的國內國際均衡的航線網絡。歐美遠程航線方面，國航已成為中歐、中美航線最大承運人。2015年10月29日，國航北京-約翰內斯堡航線正式開通，成為中國唯一航線覆蓋六大洲的世界級航空公司。截至2017年6月底，國航客運航線數量已達408條，通航國家(地區)39個，通航城市184個。透過星空聯盟，其航線網絡覆蓋191個國家和地區的1307個目的地。全球協同、均衡的航線網絡有助於國航旅客流量增長，北京核心樞紐價值不斷提升，整體抗風險能力得到提升。

　　目前，國航擁有中國民航規模最大的寬體機隊、高原機隊，以及結構優化的寬窄機隊組合。

　　客戶資源方面，國航擁有國內歷史最久、最成熟的常旅客計劃，“鳳凰知音”會員是國內規模最大、價值最高的航空客戶群體。截至2017年上半年，“鳳凰知音”會員達4628萬人，為全球第五大常旅客計劃，會員活躍度明顯提升，貢獻收入同比增加23%。作為航企核心競爭力的優質客戶資源，未來輔以充分的大數據挖掘技術，將給國航帶來巨大的資源變現空間。

　　面臨發展機遇

　　根據國際航協相關預測，中國有望在2024年成為全球最大航空客運市場。同時，京津冀一體化、雄安新區的建設為總部位於北京的中國國航帶來了更多的發展空間。

　　國航人士表示，京津冀協同發展、“一帶一路”、長江經濟帶的推進以及經濟結構轉型和城鎮化的實施，民航推動空域改革、新機場的興建和擴建、消費升級帶動的出境遊快速增長等因素，都將為中國民航提供了足夠龐大的市場，行業發展仍處於戰略機遇期。同時，民航深化改革舉措和“十三五”規劃的實施，有望加大供給側結構改革，進一步破解行業瓶頸，為行業創造更為寬鬆的發展環境。

　　“京津冀”世界級的城市群需要世界級的航空樞紐與之匹配，京津冀協同戰略將顯著提升北京航空樞紐國際競爭力。北京新機場建成後，將形成“一市兩場”的新格局，北京地區航空市場將進一步擴大。根據遠期規劃，北京有望成為全球第一大機場群，超過目前的紐約、倫敦、東京等地。2016年7月，民航局和發改委聯合下發《關於北京新機場航空公司基地建設方案有關事項的通知》，北京新機場航空公司基地建設方案按照航空公司聯盟劃分，國航等星空聯盟成員保留在首都機場，東航、南航等天合聯盟成員整體搬遷至北京新機場運營。東航、南航等遷出首都機場後，騰讓的空間優先滿足國航發展需要。因此，新機場建成後，時刻資源的重新分配將大幅改善樞紐運行品質，國航將迎來歷史性的發展機遇。

　　未來，國航將集中力量和精品資源，提高航線網絡連通性、提升中轉效率、改善旅客服務，將首都機場打造成為世界級航空樞紐。國航將實施樞紐網絡戰略，積極爭取時刻和航權資源，完善全球網絡佈局。國際市場方面，重點加厚加密歐美澳國際遠程航線，同時主動配合“一帶一路”倡議積極開發新興市場；國內市場方面，加大幹線投入，豐富航點和航班頻次；充分利用東航南航搬遷後釋放的時刻和機位等關鍵資源，大力優化航班波結構，創造更多市場需求。