三季度基金倉位顯著提升 繼續“抱團”大金融大消費

　　隨著公募基金三季報披露結束，公募基金的最新調倉路線圖也得以“曝光”。過去一個季度，A股市場的結構性牛市特徵越發凸顯，偏股型基金倉位顯著回升，其中，股票型基金的倉位逼近九成。

　　從配置來看，基金繼續堅守大金融板塊，對消費板塊進行了結構調整，並增配部分週期行業。

　　倉位升至歷史高位

　　據天相數據統計，三季度偏股型基金倉位再度上行，整體倉位已經接近歷史高位。

　　具體而言，股票型基金倉位提升了2個百分點，達到89.5%；混合型基金倉位提升了2個百分點，達到63.44%。

　　值得注意的是，2140隻偏股型基金中，有463隻基金倉位超過九成。

　　此外，三季度基金繼續對主板進行加倉，這也是基金連續第5個季度加倉主板，並繼續減持創業板和中小板。

　　堅守消費和金融

　　從行業配置來看，基金選擇堅守大金融板塊，其中銀行股和保險股均獲得了明顯的增持。

　　天相數據統計，截至三季度末，基金對金融行業的持倉佔比為7.41%，較此前一個季度提升了0.96個百分點。據國金證券統計，目前基金對銀行和保險的倉位處於歷史高位，而券商的持倉依舊處於歷史低位。

　　在基金增持的前50大重倉股中，金融股有工商銀行、平安銀行、建設銀行等，保險股則包括中國平安、新華保險和中國太保。

　　對於大消費板塊，基金則進行了結構性調整，增持了食品飲料，尤其是大手筆增持了白酒股。此外，減持了部分家電股。

　　大消費個股中，基金主要增持了伊利股份、分眾傳媒、貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、水井坊、沱牌舍得、中炬高新等。此外，格力電器、青島海爾、三花智控等家電股，則遭遇了較大幅度的減持。

　　增配部分週期股

　　基金三季度的配置還有一個很明顯的動向，那就是大手筆增持有色行業，尤其是新能源汽車産業鏈上游資源。

　　基金增持的前50大個股中，包括華友鈷業、贛鋒鋰業、天齊鋰業等。此外，還包括了中國鋁業和雲鋁股份。在新增前50大重倉股中，還包括寒銳鈷業和中孚實業。

　　在基金經理看來，今年上游行業景氣度提升，與之相應的是上游成本上升的壓力被中游行業承擔，要關注中游是否能進一步傳導至下游，而政策變化可能對上游行業影響較大。目前，部分基金經理明確看空週期股，但看好持續有需求增量、符合中長期需求趨勢的産業鏈對應的上游週期股，如鋰、稀有金屬、磁材等。

　　基金經理認為，新能源汽車行業整體向好，特斯拉量産對全球新能源汽車行業的拉動，將持續改善需求端邊際，且當前存貨水準整體較低，從短期看價格上漲仍有持續性。因此，未來週期股將分化，以市場化為主的新興製造業領域對應的上游，將成為下階段投資的主要方向，如鋰、鈷、磁材等。