新時代新使命 資本強國建設邁開堅實步伐

　　經過近30年發展，我國資本市場已經具備了補齊短板、在更高層面謀求發展，儘早建成具有國際競爭力的多層次資本市場體系的基礎。資本市場面臨新使命，其改革發展也將樹立新目標，尋找新方略。

　　在“中國特色社會主義進入了新時代”這一重大判斷的基礎上，十九大報告提出要建設現代化經濟體系，並提出“深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展。”

　　專家及業內人士認為，新時代的新發展理念將指引中國從高速增長階段轉向高品質、高效率發展階段。資本市場是現代金融體系的重要組成部分，是市場化配置資源的主戰場。

　　經過近30年發展，我國資本市場已經具備了補齊短板、在更高層面謀求發展，儘早建成具有國際競爭力的多層次資本市場體系的基礎。資本市場面臨新使命，其改革發展也將樹立新目標，尋找新方略。在“新時代”的經濟社會背景下，資本市場迎來難得的改革發展機遇期，應當敢於實現跨越式發展，進而推動我國由資本大國走向資本強國。

　　新時代新面貌

　　目前，我國資本市場在規模上躋身世界前列，各項基礎性制度基本完備，多層次資本市場體系也基本成形。

　　“我國資本市場已經具備了在更高層面謀求發展，建成具有國際競爭力的多層次市場體系的基礎。”山西證券董事長侯巍説。

　　他表示，之所以講“已經具備基礎”，主要是因為我國資本市場與此前相比，已經在如下三個方面呈現出了新面貌：

　　首先，經過多年發展，我國上市公司數量、總市值規模已經在世界範圍內領先，市場基礎制度建設也已逐步與國際接軌。其次，市場融資及資源配置的基礎性功能有效發揮，包括股權、債權、期權在內的市場總體保持穩健運行。再者，我國多層次市場的體系架構基本成型，“倒金字塔結構”得到顯著改善，資本市場服務企業的覆蓋面大幅擴展，市場融資結構進一步優化。

　　在武漢科技大學金融證券研究所所長董登新看來，由於體制機制的不斷完善，我國資本市場服務實體經濟的效能大幅提升，其作為配置資源主戰場和重要平臺的作用已經獲得廣泛認同。尤其市場化並購重組在“簡政放權”和“放管服”改革的思路下快速發展，資本市場在支持供給側結構性改革方面更上層樓。上市公司、仲介機構、監管者、投資者等市場參與主體也更為成熟。這些都為我國資本市場實現“由大到強”的轉變提供了條件。

　　“過去10年中，我國的金融資産結構發生了重大變化，證券化的金融資産從過去10%、20%的比重提高到約40%、50%，市場化推動金融結構實現了顯著進步。”中國人民大學財政金融學院教授、金融與證券研究所所長吳曉求認為。

　　他提出，十九大報告中“提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展”的要求，其內在邏輯是非常強的。他進一步強調，要通過發行股票、債券等證券化的産品來完成融資，使市場在配置金融資源中的比重提高。

　　新時代新使命

　　國民經濟為本，金融是其血脈。資本市場在新時代的使命，是由經濟社會發展進入新時代後的發展要求決定的。專家及業內人士提出，在“補齊短板，儘早建成具有國際競爭力的多層次資本市場體系”的願景下，資本市場一方面要打好防範化解風險的攻堅戰，另一方面要補齊市場發展的短板，持續推進改革、擴大開放、推進法治化建設。

　　吳曉求提出，從金融角度解讀，未來將發生三個變化：一是金融結構進一步改變，資本市場將成為透明、多樣、流動性好的財富管理市場；二是初步實現人民幣的國際化；三是我國金融體系、金融市場理應成為新時期的國際金融中心。這些都使大力發展資本市場成為必然，而投資活動規模繼續提升、市場配置金融資源的作用顯著增強是資本市場的基本發展趨勢。

　　資深專家分析，進入新時代的資本市場首先應當實現自身的健康發展和有效運行，夯實各項基礎性制度；其次，資本市場應當具備更強的服務實體經濟的能力，穩步發展股權融資，加速資本形成，豐富直接融資工具，拓展服務中小微企業的覆蓋面；再者，還應當更加突出市場化資源配置的效率，促進要素有序流動，促進存量資源調整。

　　董登新表示，新時代的資本市場必須始終堅持服務實體經濟的根本宗旨，堅持市場化、法治化、國際化的發展方向，在此基礎上把握髮展機遇，順應時代潮流，打通關鍵環節，在關鍵領域大刀闊斧地推進改革，“敢於實現跨越式發展”。

　　新時代新方略

　　新時代的資本市場，品質和效率必將進一步提高。吳曉求判斷，未來5年，將是資本市場進一步實現大發展的5年。

　　業內人士預期，在嚴守底線、嚴控風險、嚴打違規的基礎上，我國資本市場將進一步完善體制機制，揚長補短，深化改革。

　　侯巍表示，從長遠看，推動各種資源通過資本市場進行有效配置，是經濟發展的必然要求。當前我國資本市場還存在投資者結構不盡合理、交易主體不夠成熟，重融資、輕投資的現象，交易制度、金融工具仍有待完善，資本市場服務實體經濟能力有待提升。在他看來，未來持續完善市場體系架構，提升多層次市場的實際運行效率，豐富投融資工具，優化相關規定，使資本市場更好服務國家戰略，進一步提高資本市場的國際化水準等，將是市場改革發展的著力點。

　　董登新從市場化、法治化、國際化三個維度分析提出，完善市場化的短板需要加強發行、退市、交易等基礎性制度建設，真正實現市場定價、市場定節奏，同時嚴控入口關，提升上市公司品質；完善法治化的短板需要進一步統一認識，儘快推動證券法修訂出臺，同時期貨法、上市公司管理條例、新三板條例等法規制度也應儘快跟上，使資本市場有法可依、依法治市；完善國際化的短板需要以“一帶一路”建設為契機，更好地實現與國際市場的接軌。

　　資深專家及從業者還認為，新時代的資本市場應當更好實現“三公原則”，更好保護中小投資者的權益。因此，需要不斷強化市場監管，提高信息披露品質，嚴厲打擊內幕交易、股價操縱、證券違法等行為，對傳謠、炒作等擾亂市場秩序的現象加強懲戒措施和力度。同時通過法制建設提高違法成本，凈化市場環境。