“上海價格”矩陣初現國際金融市場

　　原標題：“上海金”“上海油”等諸多“上海價格指數”開始打響知名度 “上海價格”矩陣初現國際金融市場

　　最近，美國的期貨交易員們不得不開始關注夜盤中的一位新角色了。因為在遙遠的上海，那裏的中國原油期貨剛剛開盤交易。這個登場兩個月的期貨品種被不少人稱為“上海油”，作為“上海價格”的新成員，它的出現無疑是中國參與國際原油定價體系的重要一步。

　　厚積薄發的“上海油”

　　今年3月26日，醞釀了17年的中國版原油期貨終於在上海期貨交易所子公司——上海國際能源交易中心正式掛牌交易。作為我國首個國際化的期貨品種，上市兩個月來，“上海油”運行平穩，市場活躍度也較高。目前，其交易量已超過迪拜交易所的阿曼原油期貨，達到世界第三。

　　而交易量排在“上海油”之前的原油期貨合約，分別是在國際上具有廣泛影響力的紐約商業交易所的WTI和倫敦國際石油交易所的Brent原油期貨。但中信期貨有限公司董事長張皓認為，前者更多反映的是北美市場的供需情況，後者更多反映的是歐洲市場的供需情況。而中國原油期貨的推出，有助於形成反映中國乃至亞太地區市場供需關係的原油定價基準，也能夠彌補WTI、Brent原油期貨在時區分工上的空白，形成24小時連續交易機制。

　　據上海期貨交易所相關負責人介紹，“上海油”上市以來，境內外大型石油、化工企業，以及大型貿易商、基金公司等單位客戶均有參與，客戶數量穩步上升，其中不乏嘉能可（新加坡）有限公司這樣的國際大宗商品巨頭。國泰君安期貨原油研究總監王笑表示：“中國原油期貨的成交量和持倉量保持穩步增長態勢，作為良好的風險管理工具和大類資産配置標的，它會吸引越來越多的投資者參與。從價格運行上看，中國原油期貨與境外原油期貨保持良好互動的同時，又能夠反映亞太地區原油供需變化，其成為全球第三大基準油價的特質已初步顯現。”而石油輸出國組織（OPEC）顯然也認同這種觀點，其在月度報告中指出，中國原油期貨7個可交割品種的密度和含硫量均高於Brent原油和WTI原油，這意味著中國原油期貨對於該地區來説可能是“更加有用”的油價基準。

　　但也有業內人士提醒，“上海油”雖然起步理想，但想要成為國際認可的油價基準，還有很長的一段路要走。好在，上期能源的努力並沒有停下——他們已完成了香港地區註冊，取得了ATS資質，為境外交易者和境外經紀機構直接參與原油期貨交易提供了合法便捷的渠道，新加坡註冊工作也在積極推進中。

　　穩紮穩打的“上海金”

　　“上海金”是先於“上海油”誕生的“上海價格”。

　　上海黃金交易所交易大廳的螢幕上，一組紅色的數字定格在269.08。工作人員解釋説，這就是“上海金”，即以人民幣計價的黃金現貨基準價格。“上海金”已經在國際金融市場打上了“上海價格”的標簽。

　　長期以來，國際黃金市場定價權和話語權掌握在以倫敦和紐約為代表的發達國家市場手中，中國雖然黃金産量和消費量冠居全球，但只能作為價格的接受者參與國際市場。想要真正推動中國黃金市場的國際化，必須打造自有品牌，增強人民幣在黃金定價中的話語權。

　　2016年4月19日，上海黃金交易所成功啟動“上海金”人民幣集中定價交易業務，進一步完善了中國黃金市場的價格形成機制，為大量的黃金租賃、抵押等資金融通業務及黃金衍生産品提供了價格基礎，併為亞洲時段國際黃金市場提供了價格風向標。

　　根據上金所2017年報顯示，“上海金”定價交易業務運行情況良好有序，2017年日均成交量達到5.18噸，同時應用場景不斷擴大，逐漸為國內外黃金企業和商業銀行等金融機構所接受。同年，上金所在迪拜黃金與多種商品交易所正式掛牌“上海金”計價的期貨合約，國際市場反響熱烈，提高了“上海金”品牌在境外市場的認可度和競爭力。此外，對接“上海金”基準，上金所還首次推出人民幣黃金期權波動率曲線，構建場外衍生應用場景體系。

　　還擁有諸多“價格”指數

　　實際上，除了“上海金”和“上海油”外，上海還擁有諸多“價格”指數。上海金融辦副主任李軍介紹，“上海價格”還包括上海證券交易所的上證指數；中國外匯交易中心的同業拆放利率（Shibor）、人民幣匯率指數（CFETS）；中債金融估值中心的上海關鍵收益率指標（SKY）；上海航運保險協會的上海航運保險指數（SMII）；全球清算對手方協會（CCP12）的國際清算行業標準（BundTemplate，外灘標準）等等。這些上海金融市場特有的品牌，正幫助上海乃至中國在國際金融市場唱響自己的聲音。

　　不過，儘管“上海價格”矩陣初現，但也要認識到，在“西價東移”的轉變過程中，競爭從未停止。除了倫敦、紐約等老牌市場，“上海價格”還面臨著新興亞洲市場的激烈競爭。已經打響知名度的“上海價格”，遠沒有到放鬆的時候。上海黃金交易所理事長焦瑾璞不久前在公開場合表示，今年將進一步拓展“上海金”的廣度和深度，擴大“上海金”在人民幣黃金衍生品市場的運用場景，推進白銀、鉑金和鈀金人民幣基準價交易産品研發，擦亮“上海金”名片。