融資受限 上市房企普遍進入償債高峰

　　19日，金地（集團）股份有限公司公告，本年度公司債（第四期）發行工作已于7月18日結束，實際發行規模為10億元，最終票面利率為5.0%。

　　同日，雅居樂發佈公告，擬進行以美元計價優先票據的進一步國際發售，額外票據發行的本金總額和發售價未定。雅居樂曾在7月12日宣佈，發行本金總額為2億美元的優先票據。公告披露，雅居樂本次發行額外票據，主要擬將額外票據發行的所得款項用於若干現有離岸債務再融資。

　　值得一提的是，2015年-2016年，房企大規模發行公司債，凈負債率不斷提升，期限上看多為3-5年期的還本付息債。多家市場機構統計，2018年下半年房企普遍步入公司債到期高峰。

　　另一方面，2017年以來，各級監管機構對進入房地産市場的資金實行了自上而下、由內而外的全方位監管，加速行業“去通道降杠桿”、嚴防投機性資金進入房地産市場。

　　事實上，近日多家房企已經出現融資不暢的消息。18日，王府井集團股份有限公司公告稱，20億元公司債未能完成首期發債事宜，債券批復到期失效。另外，根據深交所的披露信息，萬達50億元供應鏈金融ABS遭到終止，原計劃用於萬達城業務。據悉，針對房企融資渠道的調控陸續推出，房地産行業融資趨緊，一些房企嘗試通過供應鏈金融ABS來緩解資金壓力，多家房企相繼發行過此類産品。

　　不僅多家企業發佈的融資計劃失敗，公司債到期的企業也開始出現。18日，中弘控股股份有限公司發佈公告稱，公司逾期債務本息合計金額約為43.7億元，控股股東中弘卓業集團有限公司持有的公司全部股份22.28億股已經遭到司法輪候凍結。

　　中弘股份方面表示，目前，公司正在與相關債權人協商妥善解決辦法，並且在全力籌措償債資金，爭取儘早解決上述逾期債務問題。後期具體計劃包括尋求重組、加快資産出售和催收應收賬款。

　　針對房企的再融資，業內人士指出，監管層通過窗口指導，已進一步收緊房地産企業融資，禁止公司債與票據互還。據了解，此前公司債與票據之間可以互還，但為防止房企融資“渾水摸魚”，交易所和銀行間協會分別檢測通過自身相關部門發行的債務：公司債只能還公司債，票據只能還票據。不僅如此，根據政策放款的上限，只有舊債到期，或者長租公寓領域，房企才有發行新債的可能。

　　“房企融資渠道越來越窄，境外發債難，永續票據重啟，監管趨嚴，融資情況不容樂觀。”同策研究院研究員陳朦朦認為，房地産商們正面臨外面的錢融不進來，能融進來的熱錢咽不下。“‘大船掉頭，小船拋錨’在規模和利潤面前，越來越多房企加入搶奪‘現金流’行列”。