交行推出業內首個區塊鏈資産證券化平臺“聚財鏈”

  國際在線上海微網消息（張麗麗）：2018年6月，交通銀行正式上線業內首個投行全流程區塊鏈資産證券化平臺“聚財鏈”。通過為交行、交銀國信等集團內部機構，及普華永道、中倫、中債資信、中誠信等仲介機構部署區塊鏈節點，實現了資産證券化（簡稱ABS）項目信息與資産信息的雙上鏈，同步實現基於智慧合約的跨機構盡職調查的流程化，全面重塑投行資産證券化業務操作流程。

  7月，交行2018年第一期個人住房抵押貸款資産支持證券（RMBS）基礎資産信息由交行完成上鏈。8月，仲介機構通過區塊鏈流程開展RMBS盡職調查工作。各參與方在鏈上實時查看與獲取相關信息，最大限度地保證了基礎資産的真實性與披露的有效性。

  “聚財鏈”平臺一期功能的圓滿落地，是交行利用金融科技優化投行業務的一次重大創新探索。“聚財鏈”平臺有效提高了ABS産品運營的透明化、規範化和標準化程度，在降低産品融資成本、提升項目運行效率、強化全週期風險管理等方面優勢凸顯。

  為何要重塑“資産證券化”産品？

  從基礎特徵上看，ABS是一類以某類具有較高價值的特定資産的未來現金流為證券本息兌付來源的有價證券。由於ABS資産與原始權益人隔離，還款來源完全來自基礎資産現金流，因此監管和市場對ABS的發行要求極高，ABS的發行需經過資産篩選、盡職調查、産品設計、監管報批、銷售發行等多個環節。

  傳統的ABS業務存在不少痛點。第一，信息不對稱。由於盡職調查過程、估值過程與評級過程的不透明、不公開，基礎資産形成期的真實性無法保證。ABS産品信息披露機制尚不完善，除了發行時的靜態信息外，存續期內基礎資産信息的動態變化，在投資者、管理人、評級機構、原始權益人等各方之間存在較為嚴重的信息不對稱問題，導致信用風險與流動性風險難以監控，風險管理難度增大。第二，客觀性不足。由於原始權益人直接向評級機構付費並委託其開展和跟蹤信用評級，評級過程的獨立性和評級結果的客觀性難於考量。第三，定價與風險不匹配。ABS市場缺乏流動性，二級市場交易無法提供有效的定價依據。産品相關的“優先”、“劣後”分級也只體現一種償還順序，並不能反映真實的風險等級，導致産品定價機制與風險不匹配。

  這些痛點對ABS業務各參與方均造成不利影響，原始權益人融資成本高、投資者投資風險高、仲介機構服務效率低、監管機構監管難度大。

  為什麼是區塊鏈技術？

  區塊鏈是由多方共同維護、以塊鏈結構連續存儲的分佈式數據記錄賬本，並通過密碼學技術保護記錄內容和時序，使得任何一方難以對信息進行篡改與偽造。交通銀行“對症下藥”，運用區塊鏈技術，為ABS産品地痛點問題開出了一劑良方。

  基於區塊鏈的資産證券化平臺“聚財鏈”，以聯盟鏈為紐帶連接資金端與資産端，提供ABS産品從發行到存續期的全生命週期業務功能，利用區塊鏈技術實現ABS業務體系的信用穿透。平臺重新設計與定義資産登記、盡職調查、産品設計、銷售發行等各個環節，將基礎資産全生命週期信息上鏈，實現資産信息快速共享與流轉，保證基礎資産形成期的真實性和存續期的監控實時性，同時將項目運轉全過程信息上鏈，使整個業務過程更加規範化、透明化及標準化。傳統ABS業務信息不對稱、客觀性不足、定價與風險不匹配問題迎刃而解。

  “聚財鏈”的優勢在哪？

  區塊鏈技術的應用，使“聚財鏈”平臺在ABS産品發行、管理的多個方面取得了巨大優勢。

  業務流程更高效。“聚財鏈”通過區塊鏈分佈式工作流引擎，實現聯盟鏈內跨機構業務流程運轉，提高了跨機構的協同效率。

  運營成本更低廉。利用區塊鏈分佈式賬本特性，使所有參與方本地持有全量數據，通過區塊鏈智慧合約自動執行完成規則明確、權責清晰的業務操作，大大降低了參與方的操作、合規、對賬成本。同時，為ABS投資者提供實時、可信的信息驗證渠道，提升投資者信心，降低證券發行利率，降低原始權益人的融資成本。

  全週期信息更透明。通過將項目運轉全過程信息與基礎資産全生命週期信息上鏈，借助區塊鏈不可篡改的技術特性實現信息流可追蹤、可審計，使得ABS業務全過程更加透明、規範、標準，有效降低了信用風險、流動性風險及模型定價風險。

  業務監管更便捷。監管機構可通過部署區塊鏈節點實現穿透式監管，對項目信息與基礎資産信息進行實時、全程監測，極大地提高了監管的時效性、有效性和便捷性，降低了監管難度。

  “聚財鏈”的下一步創新怎麼走？

  據了解，後續“聚財鏈”將實現投行ABS全流程業務功能，貫穿資産篩選、盡職調查、産品設計、銷售發行、存續期管理等各個環節，同時提供風險定價、現金流分析、壓力測試等智慧分析工具。

  “聚財鏈”投行研發團隊正在建立一套可配置的産品模板，支持多種類型ABS産品的快速發行，且具備靈活的升級機制，可快速適應市場變化與政策調整。産品模板將廣泛涵蓋信用卡分期、住房按揭、對公貸款、不良貸款等信貸ABS産品，及小額貸款、應收賬款、信託收益權、租賃租金等企業ABS産品。

  “聚財鏈”的目標不僅是綜合化投行業務平臺，更是借金融科技融合推動投行轉型春風，以平臺連接ABS業務各投行參與方，實現業務流程和數據的高效對接，構建一個開放、共享、可信的聯盟投行生態圈，打造全新投行時代的命運共同體。

  今年以來，交通銀行在區塊鏈技術應用領域屢“吃螃蟹”。從4月簽發首單區塊鏈國內信用證，到“聚財鏈”一期平臺的成功上線，交行區塊鏈技術的業務應用場景不斷豐富。據業內人士透露，5月31日，交通銀行正式啟動了新一代智慧化轉型工程（即“新531”工程），其依託金融科技創新業務應用的步伐或將進一步加快。