房貸收入比去年末升至60.5%

　　昨天，央行發佈《中國金融穩定報告（2018）》，對2017年以來我國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。報告專門設置了“住戶部門債務分析”專題。報告指出，近年來，我國住戶部門債務水準呈不斷上升趨勢，個人住房貸款保持較快增長，短期消費貸款于2017年高速增長，互聯網金融作為居民負債的補充渠道呈現“井噴式”發展。與其他國家相比，我國住戶部門債務風險並不突出，住房信貸政策也更為審慎，但債務增速偏高的趨勢應引起關注。下一步，應堅持從宏觀審慎視角密切關注住戶部門債務變化，多措並舉抑制住戶部門債務水準的過快上漲。

　　根據報告披露的數據，2017年末，我國住戶部門債務餘額40.5萬億元，同比增長21.4%，較2008年增長7.1倍。存款類金融機構住戶部門貸款佔全部貸款餘額比例為32.3%，較2008年增加14.4個百分點。從結構上看，住戶部門債務主要由消費貸款和經營貸款構成，2017年末，兩者佔住戶部門債務餘額的比例分別為77.8%和22.2%，同比增速分別為25.8%和8.1%。

　　住戶部門債務超五成是個人房貸

　　報告顯示，自1997年商業銀行開辦個人住房抵押貸款業務以來，住戶部門債務中個人住房貸款一直佔據主體地位。2008—2017年，個人住房貸款餘額從3.0萬億元增至21.9萬億元，佔住戶部門貸款餘額的比例保持在45%~54%。從歷史數據看，住戶部門債務水準與房價呈現較大的相關性。

　　2009年，房地産市場價格止跌回升，住戶部門債務也隨之快速增長。2009年底，住戶部門債務餘額8.2萬億元，同比增長43.3%，其中個人住房貸款餘額4.4萬億元，同比增長47.9%。2010年，國家加大房地産市場調控力度，個人住房貸款增速和住戶部門債務增速也在2010—2012年持續下降。此後，住戶部門債務增速依然與房價增速保持一致的變動趨勢。2017年3月後，房價過快上漲的勢頭得到了有效抑制。2017年末，個人住房貸款餘額同比增速相應降至22.2%。

　　有購房者利用消費貸規避首付比的限制

　　近年來，隨著市場的發展、各類消費需求的提升以及信用卡的普及，短期消費貸款在住戶部門債務中佔比不斷提升，2008—2017年末，該比例從7.3%增至16.8%。值得注意的是，2017年，中長期消費貸款增速下降，而短期消費貸款增速大幅上升。2017年1月，短期消費貸款餘額同比增速為19.9%，至2017年10月已增至40.9%。

　　報告初步分析認為，短期消費貸款的異常增長可能有如下原因：首先，在整體利差處於低位的情況下，銀行有動力投放收益更高的消費信貸，P2P監管趨嚴也促使了部分消費貸款回流銀行體系。2012—2016年，年度新增短期消費貸款佔同期銀行業金融機構新增全部貸款的比例維持在5.8%~7.7%，而2017年，該比例增長至13.8%。其次，近年來購房開支驟增透支了部分居民的消費能力，使其轉向利用短期消費貸款維持消費水準。最後，部分購房者利用消費貸等産品規避首付比的限制。

　　部分居民通過民間借貸等非正規渠道借款

　　報告指出，除上述納入統計範圍的住戶部門債務外，互聯網金融、民間借貸、典當行等也是居民獲取資金的途徑。

　　除傳統銀行開辦的網絡審批貸款業務外，個人從互聯網獲取貸款的渠道主要包括P2P平臺、網絡小貸公司以及持牌消費金融公司。據不完全統計，2013—2017年，P2P等網貸行業貸款餘額（包括企業貸款和個人貸款）的年均複合增長率達到159%。互聯網金融在彌補傳統金融服務不足、便利居民借貸等方面發揮了積極作用。然而，部分居民不考慮還款能力，利用互聯網金融徵信缺失過度借貸，造成逾期無法償還，甚至引發暴力催收等惡性事件。此外，還有部分居民通過典當行、民間借貸等非正規融資渠道借款。

　　住戶部門債務積累過快需加以關注

　　報告認為，從整體水準看，中國住戶部門債務負擔低於國際平均水準，且住房貸款抵押物充足、違約率低，當前債務風險總體可控，但債務積累過快需予以關注。

　　2017年末，我國住戶部門杠桿率（債務餘額/GDP）為49.0%，低於國際平均水準（62.1%），但高於新興市場經濟體的平均水準（39.8%）。國際貨幣基金組織認為，住戶部門債務與GDP的比值低於10%時，該國債務的增加將有利於經濟增長，比值超過30%時，該國中期經濟增長會受到影響，而超過65%會影響到金融穩定。

　　債務收入比是以可支配收入衡量的住戶部門債務水準。2008—2017年，我國住戶部門債務收入比從43.2%增至112.2%，10年間上升69個百分點。其中，房貸收入比（個人住房貸款/可支配收入）從2008年末的22.6%增至2017年末的60.5%，10年間上升37.9個百分點。

　　住戶部門貸款不良率處於較低水準

　　長期以來，我國實施審慎的住房信貸政策，對首付比要求較其他多數國家更為嚴格。2017年，我國個人住房貸款平均抵借比（即當年批准的抵押貸款金額除以當年批准的抵押品價值）為59.3%，風險抵禦能力較強。

　　此外，我國住戶部門貸款的不良率一直處於較低水準。2017年末，個人不良貸款餘額6149.3億元，不良率為1.5%，低於銀行貸款整體不良率0.35個百分點。個人住房貸款、個人信用卡貸款和個人汽車貸款不良率分別為0.3%、1.6%、0.7%，較上年分別降低0.1個、0.3個和0.1個百分點。

　　從區域分佈看，2017年全國各地區住戶部門債務風險程度不一。杠桿率超過全國平均水準的省份分別是：上海（65.5%）、浙江（65.4%）、甘肅（59.8%）、廣東（59.1%）、北京（58.8%）、福建（57.5%）、重慶（50.6%）、寧夏（49.3%）和江西（49.2%）。上述地區中，上海、浙江、廣東、福建、重慶5個省市的住戶部門債務與存款的比例以及債務收入比也超過全國平均水準，應加以關注。

　　多措並舉應對住戶部門債務增速過快

　　報告給出的政策建議是，在我國經濟從高速發展向高品質增長轉型過程中，應堅持以宏觀審慎視角密切關注住戶部門債務變化，多措並舉應對住戶部門債務增速過快問題。堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，落實地方政府主體責任，強化“因城施策”的房地産宏觀調控，規範金融機構住房金融業務，促進房地産市場平穩健康發展。

　　鼓勵金融機構加快推進消費信貸管理模式和産品創新，同時加強風險管理，嚴厲打擊挪用消費貸款、違規透支信用卡等行為。積極運用大數據分析，加快推進覆蓋全社會的徵信系統建設。加強金融知識普及，持續開展風險提示和宣傳教育，提高消費者金融素養，引導樹立正確的財務觀念，避免過度負債。