恒大市值已逼近曼聯 許家印馬雲持股比例下降

許家印馬雲持股比例均下降

　　新年伊始，雖然全球經濟一片動蕩，各國股市頻頻下跌破位，中國資本市場也遭遇寒流，但是足球圈卻有一個小小的好消息。就是恒大淘寶不知不覺之間，公司估值已經逼近了曼聯。

　　根據全國中小企業股份轉讓系統（簡稱“新三板”）掛牌公司“恒大淘寶”發佈的公告，宣佈定向發行2173.40萬股，募集資金86936萬元。發行完成後，恒大淘寶的總股本將達到39673.40萬股，恒大集團和阿裏中國仍為第一和第二大股東，但持股比例下降到56.71％和37.81％。按照每股40元的發行價計算，發行完成後，恒大淘寶的市值將達到158.6936億元。目前，紐交所上市的曼聯俱樂部是上市的足球俱樂部之中品牌最強的，公司市值大約為25.3億美元，約合167億元人民幣。而恒大淘寶的市值，與曼聯只差幾億元，可以説已經打入世界俱樂部的市值前十名。這事可不僅僅是名聲增加這麼簡單，事實上，不少相關方都可以偷著樂。

　　一年半時間，恒大俱樂部就從原先的價值24億，飛速增長至159億。可謂一眨眼，老母雞變鴨，財務指標也得到明顯改善，這次定增完成後，恒大淘寶足球俱樂部的凈資産得到了較大幅度增長，每股凈資産從增發前的2.30元增加到4.37元，而資産負債率則從36.22％下降到22.05％。恒大淘寶的市值神奇變化，就是得益於資本市場的魅力——資産證券化。資本市場的三大基本功能：價格發現、融資與資源配置，在恒大淘寶這個案例上得到充分體現。客觀來説，資本市場上的公司股票價格，不取決於公司的現狀，而取決於投資者對於這家公司的未來的預期。曼聯雖然是老牌豪門，但是上市多年，尤其是商業開發已經到了每一個環節，加上弗格森退休之後，俱樂部戰績不佳，因此，投資者覺得未來曼聯的故事可能不會太多，不太有驚喜，因此股票價格不溫不火，也在情理之中。而恒大淘寶，親爹是地産商，養父是中國互聯網第一豪門，又是處於風口貌似來臨的足球産業，還有全世界最好説話的幾億球迷，可謂得天時地利人和，有投資機構一步到位，以高價這時候入股，也不見得就是不理智。商業的得失，只有時間才能知道誰對誰錯。

　　恒大淘寶身價翻了好幾番，首先笑的是一年半之前以增資入股形式成為恒大股東的阿裡巴巴集團。雖然這次融資後，阿裏的馬雲們的持股比例下降到37.81%，但所持股份市值仍然達到了60億，與當初12億的投資相比，浮盈也達到5倍。其次笑的自然是恒大的許家印們。由當年闖入中甲的“野蠻人”，到後來的中超連莊，兩獲亞冠，名聲足夠，如今通過聯姻阿裏，使得俱樂部得到估值上的大躍進。馬老闆也好，許老闆也好，雖然無法現在就立即拋售套現，但是股份有價格，就有很多金融操作的騰挪空間了。第三個笑出來的群體就是恒大淘寶俱樂部與粉絲們。俱樂部身價倍增，用於收購球員開展合作的物質基礎也得以大大充實，獲得好成績的幾率也等比例增加。最後，對於已經涉足與即將染指中國足球圈的各路人馬來説，也因此多了一個故事，多了締造夢想的豪情。例如參與遊戲的金主來説，這圈的熱度升溫，大家一起給圈外人講故事，這多好。中超版權被賣出了5年80億的天價，相當於每年16個億。不僅在3億底價的基礎上翻了數倍，而且相比于2015賽季7000萬的價格，上漲了20多倍。但是有了恒大淘寶的市值匹配，中超的總市值也水漲船高，版權費用為什麼高，自然也多了個挺不錯的理由。其他的俱樂部，有了對標發力的數字。各類大小球員，也有了奔頭，以後談薪酬，除了現金，相信會加入俱樂部股份的條款……

　　當然，這事除了笑點，也有隱藏的淚點。市值高這事情，對於俱樂部本身只是一個榮譽，不能當飯吃也不能當作護身符，否則有你哭的時候。

　　畢竟，恒大淘寶只是在新三板掛牌交易。這個市場最大的特點是新。因為新，遊戲規則不完善，參與者也都各懷鬼胎。新三板上有金子，也不乏魚目混珠者。因此，新三板的估值，遠不如正常交易的A股市場或者更完善的美股市場上的數字靠譜。最簡單，新三板掛牌的已經接近5000家公司，但是真正每天有成交的比例很少。有些公司甚至半個月沒有成交一單。還有的公司，成交只是一萬幾千股，金額不過幾萬元，就能把股價打下去百分之八九十，能把股東們嚇出一身冷汗。所以哪天如果大家看到新聞，説恒大淘寶股價一天跌去2成，這也完全可能出現。只是這樣的話，公司市值單日也就跌去2成。所以，不能光有吃肉的準備，也得有挨打的心理準備。資本市場能捧你，也能黑你，這個簡單的道理別忘了。

　　除了新三板比較情緒化之外，對於中小公司來説，公司估值也不是一個非常科學的指標，並非是衡量公司價值的最有效指標。眾所週知，中國的投資者，一貫也非常情緒化，公司股價時而虛高、時而偏低，就是很少回到所謂的理論價格。高估值之下，公司的市盈率高，投資者對於公司的各種財務指標就更關注，要求更多。中國的BAT在上市之後，就飽受煎熬，每個季度要跟基金經理解釋勾兌，而且還沒完沒了，公司的重大決策，還得給市場一個交代才能推行。因此，這次拿到八九億元之後，恒大淘寶自己也不要太把這個估值當回事，還得專注做好主業，踢好比賽，做好商業開發，給股東創造看得見的收入與利潤才是正道。