在汽車産銷量增速放緩、汽車消費市場競爭加劇、新車銷售利潤持續走低的趨勢下，越來越多車企將目光投向日漸成熟的汽車金融市場。

　　近日，眾泰汽車宣佈擬出資12億元攜手江南農商銀行成立汽車金融公司。這背後，是嗅覺敏銳的資本與車企發現，車市寒冬之下，汽車金融市場依舊是汽車産業穩定的利潤增長點。汽車融資租賃業務作為其中一個環節，在資本的大力佈局之下開始發力，眾多車企成立融資租賃公司，欲瓜分這一滲透率尚低的市場。

　　又有車企入局

　　眾泰汽車1月4日晚間發佈對外投資公告稱，擬與江蘇江南農村商業銀行股份有限公司發起設立江蘇眾泰汽車金融有限公司（下稱“眾泰汽車金融”）。眾泰汽車金融公司註冊資本為15億元，其中眾泰汽車以自有資金投資12億元，出資比例80%；江南農商行出資3億元，出資比例20%。眾泰汽車表示，該公司本次對外投資將充分發揮合作方在金融領域方面的經驗及資歷優勢，加快公司在汽車融資租賃行業的佈局，優化公司戰略佈局，進一步提高公司競爭力。

　　自2004年《汽車金融公司管理辦法》頒布至今，國內已獲批設立的汽車金融公司共25家，這些汽車金融公司普遍依靠一家汽車廠商主要出資成立，其中15家涉及外資參股甚至全資控股，6家汽車金融公司有國內銀行參股。此次眾泰汽車金融如果獲批成立，將成為江蘇省首家汽車金融公司。

　　值得注意的是，繼2015年底裕隆汽車金融獲批成為第25家汽車金融公司後，再無汽車金融公司獲得銀保監會批准設立。

　　雖然3年多來銀保監會並未批准成立新的汽車金融公司，但車企對汽車金融公司頻頻增資，也反映出汽車金融領域的熱度不減。

　　統計數據顯示，2018年以來共有5家汽車金融公司完成增資計劃。其中，菲亞特克萊斯勒汽車金融、吉致汽車金融、山東豪沃汽車金融、福特汽車金融陸續于去年上半年完成註冊資本變更，華晨東亞汽車金融則在去年11月完成註冊資本變更，5家公司合計增加註冊資本36億元，增幅約58%。而2017年共有9家汽車金融公司披露或完成增資計劃。其中8家公司已完成註冊資本變更，註冊資本合計增加108.48億元，增幅逾81%。

　　據了解，在汽車成熟市場中，整車製造和新車銷售的利潤佔比不到30%，約70%的利潤來自於汽車金融、售後、二手車等後市場環節。

　　根據中國銀聯數據，至2017年年末，汽車金融資産規模以貸款餘額記（含融資租賃）達到了6688億元。根據羅蘭貝格最新發佈的《2018中國汽車金融報告》數據，我國汽車金融滲透率（使用汽車金融産品銷售的臺數佔總銷量的比重）從5年前的13%提升到了目前接近40%，在2020年預計將超過50%。

　　此外，作為消費金融重要分支的汽車金融，也獲得政策鼓勵。修訂後的《汽車貸款管理辦法》在2018年1月實施，汽車貸款比例上限提升，自用傳統動力汽車貸款比例最高80%，自用新能源車85%，二手車貸款70%，進一步釋放汽車貸款功能。

　　面對仍將有廣闊發展空間的汽車金融市場，眾泰汽車表示，公司目前已形成以900余家一級經銷商、1700余家二級經銷商組成的銷售服務網絡，一方面可為汽車消費貸款産品的推廣提供有力支持，迅速擴大眾泰汽車金融的品牌影響力和業務規模；另一方面龐大的經銷商體系也為經銷商貸款打下了良好基礎，眾泰可以從中選擇優質經銷商作為經銷商貸款的業務試點，再逐步將貸款推廣至體系內有需求的其他經銷商。這是眾泰汽車此次投資設立汽車金融公司的重要前提，也為公司發展汽車消費貸款和供應商貸款提供了基礎條件。

　　眼下，作為消費金融細分領域的汽車金融，正成為各方資本追逐的目標。

　　汽車融資租賃受熱捧

　　事實上，不只是眾泰汽車，如今已經有越來越多的車企將目光轉向汽車金融，其中，汽車融資租賃是最受資本熱捧的業務。

　　例如明星車企特斯拉，其于2018年12月19日在上海註冊“特斯拉融資租賃（中國）有限公司”，註冊資本3000萬美元，該公司將向全國提供新能源及相關領域産品的融資租賃服務與支持，服務於特斯拉品牌。特斯拉融資租賃落戶上海陸家嘴金融城，2018年剛成立的上汽通用汽車以及福特汽車融資租賃公司同樣落戶於此。此外，2018年還有東風汽車和江淮汽車也在融資租賃新政策發佈前提前佈局了各自的融資租賃公司。

　　值得注意的是，此次眾泰汽車擬成立的汽車金融公司，也將融資租賃納入業務範圍。根據公告，眾泰汽車金融成立初期將重點著力於汽車消費貸款業務，在規模及盈利能力達到一定程度之後，再逐步拓展到融資租賃等新興業務。

　　傳統經銷商集團在2018年面臨營業收入和凈利潤增長明顯放緩、甚至大幅下滑的局面，而反觀在2017年大量進入市場的各路汽車融資租賃企業，則在2018年開始發力，成為資本新寵。2018年9月，彈個車的母公司大搜車，完成了F輪5.78億美元的融資；毛豆新車的母公司車好多集團，繼2018年3月完成8.18億美元融資後，同年10月又完成C+輪1.62億美金融資；花生好車也在2018年10月宣佈完成2.1億美金B輪融資。

　　直租模式空間廣闊

　　實際上，受資本熱捧的是汽車融資租賃業務形式之一的“直租”，即融資租賃公司按照客戶的需求達成一致後，直接購買車輛，車輛挂戶在租賃廠家名下，再出租給消費者。上述獲得資本青睞的汽車電商平臺，其主要業務形式即是“以租代購”的汽車直租。

　　直租模式下，車輛的所有權歸租賃公司所有，消費者只需付車款的0~10%，無需再繳納保險、購置稅等其他費用，即可將車開走。一年或數年之後客戶可自主選擇車輛的歸屬權，即購買為個人所有或將車還給金融公司，如購買，還可選擇全款買下或貸款形式。

　　在現有汽車融資租賃業務中更普遍的是“售後回租”，賣車人和承租人是同一人。在“回租”模式中，有資金需要的個人通過出售，把車輛所有權轉移給融資租賃公司，並獲得資金；同時融資租賃公司再把車輛租給客戶使用，收取租金，承租人則繼續保留了車輛的使用權。

　　目前國內汽車融資租賃市場的主要參與者可大致分為四類：銀行等金融機構、獨立第三方、經銷商和整車廠商。從事融資租賃的業內人士對證券時報記者表示，整車廠商做融資租賃有一定的優勢。一方面，整車廠商在車源和採購價格上有著天然優勢，可以降低新車使用和購買的門檻，從而吸引更多客戶、促進新車銷售；另一方面，通過融資租賃，整車廠商也解決了二手車置換的車源問題，能夠進一步挖掘二手車市場，在上面嫁接更多服務，例如回收、維修、出租二手車，以實現二次銷售收益。

　　上述業內人士進一步表示，整車廠商看重汽車融資租賃的直租模式，其核心能力不是貸款，而是對汽車這一資産本身的管理，進而分食整個産業鏈的蛋糕。

　　據了解，當前國內汽車融資租賃業務有80%左右是售後回租。然而回租模式下，盈利模式較為單一，主要以金融利差為主；直租模式的利潤率更高，在風險控制和用戶體驗上都更佔優勢，並且，這是一塊還尚未被瓜分的市場。

　　根據羅蘭貝格發佈的《2018中國汽車金融報告》，與成熟市場對標，中國的新車整體汽車金融滲透率在2017年仍遠遠落後於法國（70%）、德國（75%）和美國（86%）。在融資租賃的直租方面，中國在2017年4%的滲透率也遠低於法國（16%）、德國（20%）和美國（30%）。報告認為，隨著新一代年輕消費群體觀念轉變、市場供給逐步豐富和有序，中國汽車金融市場將向歐美市場靠攏，未來5～10年依然有較大的滲透率提升空間和行業發展空間。（記者 陳慧芳）