“國投白銀1月28日起暫停申購了。”近期有網友在小紅書上發佈的這條帖子引發熱議。在白銀價格急速攀升之際，白銀投資品為何被暫停申購？記者查詢發現，該基金為國投瑞銀白銀期貨LOF，是公募基金市場唯一一隻投資白銀期貨的基金。根據官方公告，為保護基金份額持有人利益，1月28日起，該基金將暫停申購。專家表示，此舉本質上是基金管理人在市場出現極端行情時，為保護現有持有人利益採取的風控措施。

　　蘇商銀行特約研究員薛洪言接受記者採訪時表示，白銀價格快速上漲，容易導致基金二級市場交易價格相對於凈值出現顯著溢價。若此時繼續開放申購，會吸引大量短期套利資金涌入，可能導致基金規模過快增長，進而觸碰其在相關衍生品合約上的持倉限制，干擾投資組合的正常運作，甚至損害所有持有人的利益。

　　1月以來，國投瑞銀白銀期貨LOF發佈18份交易價格溢價風險提示，並採取了停牌措施。然而此前的限購措施並未阻擋投資者的熱情，根據該産品2025年第四季度報告，報告期間A類份額總申購約35.83億份，同時19.17億份被贖回，截至報告期末總份額超過51億份；C類份額申購量達62.87億份，同時39.16億份被贖回，報告期末總份額超過42億份。

　　白銀投資品狂熱的背後，是白銀價格的迅猛上漲。1月23日晚，COMEX白銀、倫敦銀現突破100美元/盎司關口；1月26日倫敦銀現一度衝至117美元/盎司後回落，1月27日又上漲7.73%。Investinglive分析師Adam Button認為，這是白銀市場有史以來最輝煌的日子之一。

　　“在大宗商品市場中，像這樣的行情並不常見。本週我們可能會再次看到保證金水準的調整，但近期已有先例，當時並未阻止這輪上漲。散戶投資者正大量涌入，而實物市場確實存在（相對較小的）供需缺口。”Adam Button説，這顯然是一種狂熱現象，某種程度上可稱之為“衝頂式暴漲”。關鍵在於此類行情的最終階段往往最為劇烈，單日9美元/盎司的波動對白銀而言近乎瘋狂。

　　在此背景下，專家普遍認為，暫停申購是阻止非理性資金流入、維護基金平穩運作的負責任做法。

　　實際上，不止白銀相關投資品因價格上漲而採取風控措施，黃金價格的上漲也促使機構加強相關業務管理。

　　1月27日，易方達黃金主題LOF發佈公告稱，自1月28日起暫停A類份額的申購及定期定額投資業務，贖回業務照常辦理。此外，農業銀行宣佈自1月30日起，個人客戶辦理存金通黃金積存業務（包括存金通1號、2號）簽約、買入、定投三類業務時，需在業務申請辦理渠道，進行風險承受能力評估、取得謹慎型及以上的評估結果。  

　　據了解，目前該行風險承受能力測評包括“理財風險承受能力測評”和“基金風險承受能力測評”，在業內看來，新增積存金業務進行風險承受能力測評，主要基於其日益凸顯的投資屬性與嚴格的監管合規要求。

　　薛洪言對記者表示，當前金價處於歷史高位，波動顯著加劇，其價格受到國際政治、貨幣政策等多重復雜因素影響，不排除出現大幅回調風險。鋻於該産品的風險屬性明顯提升，進行嚴格的風險測評，既能幫助投資者清醒認識自身風險邊界，避免盲目追高帶來難以承受的損失，也是金融機構合規經營、防範業務風險的必要舉措。

　　wind數據顯示，1月26日，倫敦金現盤中觸及5111.17美元/盎司，首次站上5000美元/盎司關口；1月27日，最高達5190美元/盎司，1月28日截至發稿前，倫敦金現最高價突破5222美元/盎司。

　　招聯首席研究員董希淼對記者分析表示，一段時間來，國際黃金價格經歷較大波動。在金價高位運行下，短期波動風險加大，需要投資者具備相應的風險承受能力。商業銀行調整黃金業務風險等級，正是加強投資者適當性管理的措施之一。將産品風險與客戶風險承受能力更嚴格地匹配，既是監管制度的明確要求，也有助於保護投資者利益。

　　據了解，C3（平衡型）等級的投資者通常被定義為“能接受一定程度的資産價值波動，甚至面臨一定的投資損失”，與相關黃金産品的風險特徵更匹配。自2025年來，中信銀行、寧波銀行、中原銀行等多家銀行先後採取類似措施，將黃金相關業務準入等級上調至C3或與之對應的級別。這反映出銀行業在黃金市場高位震蕩背景下，加強風險提示和投資者保護。

　　業內認為，從金融機構採取的一系列風險防控措施可以看出，在金銀價格高位、市場波動劇烈的情況下，為加強投資者保護，提示投資者建立清醒的風險認知。

　　“投資者應嚴格評估自身風險承受能力，僅將其作為資産配置中的補充部分，並嚴格控制倉位，考慮採取分批、逢低佈局的策略以平滑成本。同時，在選擇具體産品時，需了解不同渠道的差異：實物金銀涉及保管成本；積存金需符合銀行風險等級要求；而場內基金産品則需高度警惕其可能存在的溢價風險等。此外，所有投資行為都應在合法合規的框架內進行，要遠離非法平臺與過高杠桿。”薛洪言表示。

　　此外，董希淼分析談到，展望2026年，黃金價格長期上漲邏輯並未發生改變。貨幣寬鬆大趨勢仍在延續，市場預計美聯儲將繼續實施降息，美元利率下行將持續支撐黃金配置價值。全球央行購金熱潮未減，2022年以來年均凈購買量超1000噸，遠超此前均值，成為黃金需求的穩定支柱。全球範圍內，不確定性因素仍然較多，投資者尋找避險資産的需求仍然旺盛。這些因素，都將形成對黃金價格的支撐。但投資理財要基於自身的投資經驗、投資能力和風險偏好，做好適合個人和家庭的資産配置，不要輕易追漲殺跌。