北京時間12月9日，美國派拉蒙天舞公司正式向華納兄弟探索公司發起敵意收購要約，以現金1084億美元（約合7665億元人民幣）的價格收購華納兄弟全部業務，相當於每股30美元。在12月5日，華納兄弟探索公司已經與美國奈飛公司達成協定，出售電視、電影製作室和流媒體業務，交易總價827億美元。

　　美國媒體分析稱，本以為這樁好萊塢史上最大的收購案已經接近尾聲，但派拉蒙天舞公司繞過華納兄弟高管，直接向股東發出的敵意收購要約（又稱惡意收購），讓交易進入白熱化階段，憑添許多變數。

　　什麼是敵意收購要約？

　　派拉蒙為何執意要收購華納兄弟？

　　派拉蒙和奈飛誰會收購成功？

　　雙方的報價有何不同？

華納兄弟都有什麼業務？

　　華納兄弟探索公司是美國娛樂業、影視業巨頭，擁有近百年曆史，旗下業務主要分四部分：電影業務、電視劇業務、流媒體業務和新聞媒體業務。

　　其中，電影業務擁有好萊塢知名IP《哈利波特》《指環王》等，電視劇業務擁有HBO品牌，流媒體業務則擁有HBO Max平臺，新聞媒體業務則擁有美國有線電視新聞網（CNN）。

　　一直以來，派拉蒙天舞公司都傾向於收購華納兄弟的全部業務，而奈飛公司則只收購前三部分業務，並不收購CNN。

　　華納兄弟探索公司的管理層則希望將CNN、探索頻道等新聞媒體業務拆分，成立一家名為“探索全球”的獨立企業。所以該公司管理層更傾向於與奈飛合作，而並不是派拉蒙。這也是為什麼派拉蒙過去12周內向華納兄弟探索公司提交過6份收購方案，但未得到“實質性回應”的原因。

什麼是敵意收購要約？

　　敵意收購要約，又稱惡意收購，是指買家在沒有獲得目標公司董事會同意的情況下，直接向股東提出要約，以更高價格請求後者出售股票。這與善意收購不同，善意收購是指兩家公司的管理層和股東都同意的收購。

　　在這樁好萊塢史上最大規模收購案中，奈飛公司對華納兄弟公司的收購屬於善意收購，雙方管理層率先達成一致，再進行公開，由華納兄弟的管理層和股東進行接洽。而派拉蒙天舞公司由於始終與華納兄弟公司的管理層無法達成一致，最終選擇破釜沉舟，繞過管理層，直接向華納兄弟的股東報價。

派拉蒙為什麼一定要收購？

　　派拉蒙是一家擁有百年曆史的好萊塢影視公司，手握《變形金剛》《碟中諜》《星際迷航》等知名影視IP，該公司今年8月與美國天舞傳媒公司合併，成立派拉蒙天舞公司，大衛・埃利森（David Ellison）出任新公司的首席執行官。

　　大衛・埃利森的父親是億萬富翁、美國甲骨文科技公司創始人拉裏・埃利森。大衛・埃利森對媒體表示，自9月以來，派拉蒙已經先後向華納兄弟開出6次報價，從最初的每股19美元，提升到23.5美元，且80%以現金形式支付，但一直沒有得到回應。

　　美國媒體分析稱，華納兄弟探索公司現任首席執行官大衛·扎斯拉伕拒絕點頭的原因有兩個，一是不想退休與失去實權，二是不想出售CNN。

　　派拉蒙就奈飛的收購要約發表聲明稱，如果奈飛收購華納兄弟探索公司成功，相當於美國流媒體排名第一的奈飛和排名第四的HBO Max將合二為一，“流媒體總份額達到44.8%”。而這一數字被認為可能會“涉嫌壟斷”，為監管帶來顯著不確定性。因此，“這樁收購應該被叫停”。

誰更可能獲勝？

　　半島電視臺援引威奇托州立大學國際商業戰略專家烏莎·哈利（Usha Haley）的話報道稱，派拉蒙天舞公司與美國政府關係密切，大衛・埃利森的父親拉裏・埃利森是美國共和黨的最大金主之一，而華納兄弟探索公司旗下CNN的報道長期傾向於美國民主黨，特朗普總統和共和黨會樂於見到派拉蒙收購成功。

　　英國廣播公司（BBC）則援引了一些美國編劇工會（Writers Guild of America）的聲音，影視從業者大多反對奈飛的收購交易，他們擔心一個全新的流媒體巨頭出現之後，將導致就業崗位減少，工資下降。

　　美國全國公共廣播電臺（NPR）則援引奈飛共同首席執行官特德·薩蘭多斯的話報道稱，奈飛“高度確信”收購將獲批，因為這筆交易對消費者和創新有利，同時奈飛已經向美國相關部門承諾，“奈飛永遠不會進行行業壟斷”。

　　來源 | 總臺環球資訊廣播

　　編譯｜高佳義

　　簽審｜王倩

　　監製｜劉軼瑤