全球主權債券收益率正經歷一輪同步且大幅的攀升。8月18日，從美國到歐洲、日本的長期借貸成本升至數十年來的最高水準，引發市場廣泛關注。

　　路透社網站報道截圖

　　全球主要市場同步承壓

　　美國市場處於風暴中心。作為全球規模最大、最具系統重要性的政府債券市場，美國30年期國債收益率升至約5.3%，為2007年以來最高水準；10年期收益率約4.74%，接近或創近年來高點。

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　　歐洲市場同樣承壓。德國10年期國債收益率觸及2011年以來的最高水準，法國國債收益率達到2008年以來的最高水準，英國30年期國債借貸成本接近5月份創下的1998年以來的最高峰值。

　　日本市場亦未能倖免。10年期國債收益率升至約2.95%，創約30年新高；30年期收益率也接近歷史高位。

　　隨著主要經濟體長期利率全線突破關鍵關口，市場開始重新定價全球融資環境的底層邏輯。路透社的報道援引挪威DNB Carnegie投資銀行首席經濟學家克耶斯蒂·豪格蘭德的話指出，債券市場正在進入一個通脹和利率前景更加不確定、上行風險更大的時代，告別了金融危機後低利率和通脹溫和的時期。

　　導火索：中東局勢與通脹預期

　　本輪全球債券收益率上行並非單一因素所致，是地緣政治、財政失衡、企業融資潮等多重因素共振的結果。

　　中東局勢緊張是收益率上行的最直接導火索。美伊停火協議到期後無進展，霍爾木茲海峽航運受阻，油價再次上漲至每桶90美元以上，加劇了人們對通貨膨脹的擔憂。

　　美國消費者新聞與商業頻道網站報道截圖

　　美國消費者新聞與商業頻道援引英國資産管理公司AJ Bell市場主管丹·科茨沃思的分析指出，結束美以伊戰事的努力未能成功，這使得投資者更加關注通脹擔憂和潛在的加息。

　　美國消費者新聞與商業頻道網站報道截圖

　　但他補充：“長期債券收益率上升並非完全由對利率上升和通脹擔憂所驅動。它也可能反映出人們對政府高額借貸的擔憂，以及投資者要求對持有長期政府債券的風險獲得更高補償。”

　　德意志銀行的吉姆·裏德在一份報告中表示，“投資者正在將油價高企持續時間延長預期計入價格。隨著投資者對霍爾木茲海峽長期關閉的擔憂加劇，這給固定收益市場，尤其是長期主權債券帶來了壓力。”

　　深層癥結：財政失衡與債務膨脹

　　各國高額政府債務和赤字是債券收益率上行的深層結構性原因。英國《金融時報》的報道指出，近幾週來，政府債務規模的不斷膨脹給長期借貸成本帶來了壓力，美國債務總額已接近40萬億美元，投資者擔心政府可能被迫增加支出，以保護企業和消費者免受能源價格上漲帶來的經濟損失。

　　報道援引凱投宏觀首席市場經濟學家喬納斯·戈爾特曼的分析稱，“投資者對財政揮霍無度越來越沒有耐心。”

　　《金融時報》網站報道截圖

　　結構性因素：AI融資潮分流資金

　　科技公司為人工智能投資大量發行長期投資級債券，分流了原本可能流入國債的資金，進一步加劇供需失衡。高頻經濟公司創始人卡爾·溫伯格在接受美國消費者新聞與商業頻道一檔節目採訪時表示，人工智能發展領域的大量資本注入是導致債券市場解凍的原因之一。

　　“人工智能基礎設施、技術投資、公用事業投資等，都借入了大量資金。”他援引估算數據稱，過去一年借款總額高達6000億美元，另有2000億美元的融資、發債和IPO“正在籌備中”。

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　　連鎖影響：從借貸成本到股市估值

　　美國有線電視新聞網的報道指出，對於政府債券而言，收益率是指政府支付給債券投資者的利率，也就是政府的借貸成本。因此，全球債券收益率上行在推高美國、英國、法國、日本等國政府的借貸成本。這些成本可能會進一步傳導至企業和消費者貸款利率。

　　凱投宏觀首席市場經濟學家喬納斯·戈爾特曼在一份報告中稱，“面對日益加劇的財政、地緣政治和政策不確定性，市場要求持有長期債務獲得更高的補償。”

　　美國有線電視新聞網報道截圖

　　債券收益率上升也給政策制定者帶來了難題，因為各國政府都面臨著不斷攀升的債務。在美國，國債已逼近創紀錄的40萬億美元。

　　債券收益率飆升還會給股市帶來壓力。更高的收益率會使投資者拋售股票，同時也會影響分析師對股票價值的評估。18日，美國股市走低：標普500指數下跌0.5%，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌1%。

　　盛寶銀行策略師尼爾·威爾遜在一份報告中表示：“債券市場正在發生變化：全球政府債券收益率的急劇上升可能會開始對股票估值構成威脅，並使負債纍纍的國家和政策制定者的日子更加難過。”

　　美國有線電視新聞網報道截圖

　　來源｜總台環球資訊

　　編輯｜羅光旭 單立娟

　　簽審｜李琳

　　監製｜蔡耀遠