日本近期公佈的數據顯示，2026年第二季度日本實際國內生産總值（GDP）環比增長0.3%，低於市場預期。日本經濟專家表示，在經濟增長、財政擴張與控制債務風險之間，日本政府面臨更加艱難的平衡。

　　當前，日本長期國債收益率持續走高。長期利率上升也意味著日本政府未來的利息支出將進一步增加，日本財務省已將2027年度預算的假定利率從此前的3%上調至3.8%。明治安田綜合研究所首席經濟學家小玉祐一表示，隨著高利率逐步傳導至需要再融資的國債，日本政府財政空間可能受到進一步擠壓。

　　明治安田綜合研究所首席經濟學家 小玉祐一：如果這種高利率持續下去，那麼今後每年都會不斷增加利息支出，新年度預算中，利息支出大概是16萬億日元。目前新年度預算的概算要求，似乎可能超過130萬億日元，所以從這個數字來看，利息支出佔比接近10%，如果這一比例繼續不斷擴大，那麼其他方面的支出就很可能受到擠壓。需要警惕的是，等到意識到問題的時候，可能已經陷入難以應付的局面。高市政權在財政運營方面將政府債務佔GDP的比例作為一個重要目標，但是以此作為目標的問題在於政府債務餘額佔GDP的比例，其變化週期非常長，未來兩三年實際上，甚至可以看到這一指標改善的趨勢。但是在這個過程中如果利息支出不斷增加，那麼到了五年、六年以後，利息支出可能會大幅膨脹，政府債務餘額佔GDP的比例就可能重新轉向惡化。

　　小玉祐一還表示，如果日本防衛支出持續增加，也將增加日本整體財政管理的難度。

　　明治安田綜合研究所首席經濟學家 小玉祐一：防衛費增加確實是其中一個因素，在各種支出項目當中，防衛費是增幅最大的項目之一。市場並不是只擔憂防衛費本身，我認為市場真正擔憂的是包括防衛費在內的日本整體財政狀況正在惡化，因此，今後究竟要如何從整體上管理財政已經變得非常困難，這就是目前所處的狀況。此外，今年下半年物價上漲可能還會持續，由於此前原油價格上漲的影響，目前仍處於向最終消費者價格傳導的過程中。因此，我認為今年下半年，個人消費很可能仍會持續表現得比較疲弱。