近期，全球主要經濟體長期國債收益率同步攀升至多年乃至數十年高位，引發市場廣泛關注。綜合多家外媒報道，全球債券市場的不確定性正從主權債務市場向企業信用、政府財政及實體經濟逐層傳導。
《衛報》報道截圖
主權債市遭遇同步拋售
進入9月以來，全球主要經濟體的長期國債收益率呈現出罕見的同步上行態勢。據英國《衛報》9月5日報道，英國30年期國債收益率上週一度觸及5.94%，為28年來最高水準；美國10年期國債收益率逼近4.8%，創2023年以來新高；日本10年期國債收益率則突破3%，達到1996年以來未見的高位。
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英國《泰晤士報》分析認為，此輪全球債券收益率上行的直接觸發因素，是中東局勢驟然升級帶來的通脹衝擊。報道援引市場分析稱，美國與伊朗衝突再度升級，對石油、天然氣和經霍爾木茲海峽運輸的其他關鍵進口商品産生影響。
《泰晤士報》報道截圖
更深層的壓力來自債券市場自身的供需結構失衡。《衛報》援引諮詢機構凱投宏觀首席經濟學家尼爾·希林的觀點認為，當前動蕩的動因之一是市場對美國公共財政狀況的重新審視。他説：“市場正在進行一次重新校準”。
《衛報》指出，美國政府債務總額已突破40萬億美元，年度赤字在可預見的未來預計將維持在國內生産總值的6%這一驚人水準。
企業信用市場承壓分化
債券市場的壓力首先向企業信用市場傳導。據英國《金融時報》9月6日報道，評級為CCC及以下（即垃圾債中風險最高的等級）的美國企業債券，與美國國債之間的利差已擴大至10.53個百分點，而一年前為8.08個百分點。投資者警告稱，利率上升正令弱勢企業轉續債務更加困難，並加大了債券市場“出問題”的風險。
《金融時報》報道截圖
《金融時報》援引摩根大通分析師的數據稱，今年以來借款方的違約行動較2025年增加9%，達到401億美元，預計2027年將進一步上升。投資者正在承受更大的損失——過去12個月的違約回收率僅為29%，遠低於過去2025年40%的平均水準。其中，電纜和衛星行業受到的衝擊最為顯著。
《金融時報》報道截圖
《金融時報》還援引業內人士的觀點指出，美國信貸市場呈現“分化”格局——評級較高的公司“估值處於歷史最貴水準”，而垃圾債市場則“風險難測”。垃圾債利差擴大反映了市場擔憂——這些企業因借貸成本上升而變得更加邊緣化。
科技巨頭加入“資金爭奪戰”
此輪債券市場動蕩中，一個值得關注的新變數是大型科技公司的大規模融資需求。
《泰晤士報》報道稱，為給AI數據中心建設計劃融資，太空探索技術公司（SpaceX）于6月下旬在市場上籌集了約250億美元資金。這筆融資，加上今年Alphabet、亞馬遜、Meta和甲骨文等AI超大規模企業發行的另外1800億美元“數據中心債券”，在一定程度上分流了投資者對各國政府發行的傳統主權債券的需求。
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過去，全球銀行、保險公司和養老基金幾乎別無選擇，只能購買政府債券以獲取長期、低風險、有保證的利息收入；而如今，它們有了更多選擇。各國政府因而不得不提供更高的利率以吸引資金。
《衛報》也關注了這一趨勢，報道援引市場分析指出，美國AI“超大規模企業”為大規模數據中心擴張計劃而大幅增加借貸，為投資者提供了資金的替代去處——同時也引發了市場對能否同時消化如此巨量債務的質疑。
《衛報》報道截圖
末端傳導：家庭與企業承壓
債券市場的動蕩最終將傳導至實體經濟。據美國《華爾街日報》9月5日報道，遠超預期的8月就業數據公佈後，美國國債收益率大幅跳升，市場對美聯儲在9月16日會議上加息的預期隨之升溫——貨幣市場對本月加息的預期從此前的50%躍升至61%。《華爾街日報》援引高級金融市場分析師凱爾·羅達的話稱，整體數據遠超預期為美聯儲本月加息打開了大門。
路透社此前分析則指出，美國、德國、日本等國政府融資成本均已處於多年高位，高收益率不僅增加了政府自身的利息支出，還會推高家庭和企業的借貸成本。
《衛報》總結道，到本週結束時，席捲全球債券市場的拋售潮似乎暫時有所緩解，但它已將收益率推至遠高於三個月前的水準，並給各國政策制定者提供了一個痛苦的提醒：在全球化的金融市場中，他們的計劃可能受到遠超出其控制範圍的力量的衝擊。
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來源丨總台環球資訊
撰稿丨楊瓊
簽審丨魏東旭
監製丨鄒浩宇
