市消保委發佈銀行結構性理財産品評價

　　銀行理財産品收益率竟能達到18%？這樣“看上去很美”的宣傳，暗藏陷阱，未可全信。今天上午，市消保委聯合上海師範大學商學院，發佈了一份針對上海商業銀行發行的結構性理財産品的調查研究，627隻結構性理財産品中，1/3的實際收益率僅為最低預期收益率。市消保委表示，産品預期收益率易導致誤解、投資管理過程不夠透明、信息披露不夠規範，已成為結構性理財産品的“三宗罪”。

　　投資者認為風險較低

　　在去年一項針對2011名老人的調查表明，約11.3%的老人購買過理財産品，其中有22.8%會買銀行推薦的結構化理財産品，76.9%認為其風險較低。

　　而此次研究的樣本，包括17家銀行2016年上半年到期的627隻産品，囊括8種掛鉤標的。在長達一年的業界訪談、專家論證等後，發佈評價。

　　結果顯示，約35%産品銀行內部評為風險最低的一級，近60%為風險較低的二級，與消費者的印象相符。信息披露一次或兩次的超過半數。13隻産品消費者權益保護程度最高，評為五星，佔2.07%，251款評為四星，佔40.03%。

　　收益率“看上去很美”

　　雖然風險不高，但收益並不像宣傳的那麼好。此類産品的預期收益率很容易讓人誤解，因預期收益率區間較大、收益結構複雜、實現概率未知等原因，投資者容易高估。而在實際中，到期收益率水準整體偏低。

　　比如，華僑銀行的股添利2015年第17期股票掛鉤産品，預期最高收益率18%，預期最低收益率0，實際收益率為0。江蘇銀行“聚寶財富專享4號（結構性）1609期”，預期最低收益率為1.5%，預期最高收益率為18.5%，實際收益率僅為1.5%……在預期收益率區間大於6%的8款産品中，有6款的最終收益率都只是最低收益率。

　　在江蘇銀行“聚寶財富專享4號（結構性）1512期”的條款中，雖表述“預期年化收益為2-15%”，但産品結構很複雜，達到15%最高收益率的條件非常嚴苛，概率極小。若取産品發行前後各30天的交易日數據來模擬，實際收益率多為2-3%。

　　“這種産品的結構很複雜，但普通投資者很難理解。尤其是老年投資者，可能購買時只記住了15%的最高收益率，但購買後對收益率的直觀感受卻是2-3%。”研究人員説。

　　10%的預期收益，最終只有0.63%

　　研究中還發佈了一份“不靠譜銀行表”，預期最高收益率非常誘人的産品，最終實現水準很低。恒生、江蘇、華僑、光大、華夏等銀行位於前列，預期最高收益高於4.38%（2016上半年理財産品平均收益）的産品中，平均最高收益實現程度均在30%以下，恒生和江蘇銀行甚至僅為6.3%和11.2%，也就是説，若消費者被告知收益率為10%，但最終只有0.63%和1.12%。

　　此外，專家還表示，此類産品的投資管理過程不透明，包括不公佈交易對手信息，衍生品投資資金來源不明確，産品費用信息披露不充分等。在公開信息披露時，産品説明書缺乏統一規範，信息可得性不強，不便於投資者比較。而對比英國相似産品，監管部門規定産品必須披露交易對手信息。

　　産品設計應“多講點良心”

　　對此，上師大商學院院長茆訓誠表示，未來10年銀行不可能再主導市場，銀行應有危機感。銀行能否成為金融市場有效性的主導者，取決於信息是否對稱，交易行為是否公正透明，遊戲方是否對遊戲規則達成共識。但很多銀行心存僥倖，想多攝取利潤，因此“主動性不對稱”。

　　“産品不能傷害消費者的身心健康，要保證消費者最低收益，不能僅有預期區間，卻沒有概率。市場越有效，銀行的長期收益是遞增的，銀行應放眼長遠。”他建議，銀行應加大力度培養理財産品設計師，設計産品時應開展壓力測試，盡可能做到信息公正。

　　市消保委副秘書長唐健盛則表示：“即使合同中寫明最低收益率，但消費者看重並記住的，都是最高收益率。”他提醒消費者，商業銀行運作都有成本，購買時應仔細辨別。而銀行也應少玩點技術，多講點良心，對消費者負責。

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　　何為結構性理財産品？

　　結構性理財産品是指通過某種約定，在客戶普通存款的基礎上加入一定的衍生産品結構，將理財收益與國際、國內金融市場各類參數掛鉤，例如匯率、利率、債券、一攬子股票、基金、指數等。其回報率通常取決於掛鉤資産（掛鉤標的）的表現。根據掛鉤資産的屬性，大致可分為外匯掛鉤類、指數掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類等。

　　（新民晚報記者 金旻矣）