資金南下搶籌 A股港股冰火兩重天

　　近一個月來， 上證指數 一度逼近3000點這一整數大關，而港股市場行情則不斷走高，兩者呈現出冰火兩重天的格局。有分析人士認為，港股通已成為內地資金配置海外優質資産的重要選項，而南下資金涌入的港股通，正是港股市場行情的重要推手。 招商基金國際業務部總監白海峰認為，港股上漲的根本原因在於和其他市場相比，港股市場具有低估值、高分紅、價值股波動較低等優勢，是全球投資者對港股市場配置價值認同的結果。目前，公私募基金、 保險 等諸多資金都在加速涌向港股，A股與港股互聯互通帶來的流動性增量，將引導港股價值重估的牛市。

　　港股投資收益誘人

　　一位私募人士表示，此前他們絕大部分 注意力 都放在A股市場，但現在港股行情火爆，資金紛紛南下，他們同樣想去港股市場“分一杯羹”，借此扭轉2015年及2016年的業績頹勢。

　　事實上，期望在港股市場掘金的私募機構並非少數。有私募人士表示，雖然今年港股倉位並不太高，但其貢獻仍佔到了近一半收益。在私募基金整體業績低迷的情況下，投向海外資本市場的私募産品卻一枝獨秀，業績穩步攀升。據數據中心不完全統計，1-4月成立滿4個月、有進行凈值披露的12隻海外基金産品的平均收益為4.15%，跑贏國內同期 滬深300 指數。

　　不僅僅是私募基金，公募滬港深基金以及 QDII基金收穫頗豐。截至5月16日， 東方財富 choice數據統計的19隻滬港深基金中，在今年以來凈值的增長上僅有1隻為負收益，而另外有14隻基金收益達到10%以上，其中嘉實滬港深精選股票的凈值增長達到20.21%；而在QDII基金中，業績領先的也主要集中于投資港股、美股較多的兩類産品，其中 恒生B 作為主要投資港股的一隻基金，其今年以來的凈值增長率達到23.81%，在所有産品中排名第二。

　　相比港股投資的漂亮數據，A股投資則顯得尷尬。一方面， 恒生指數 今年以來累計上漲已超過15%，而上證指數在一波短暫的春季行情之後，經過4月以來的大幅調整，已基本回到原點；另一方面，截至4月底，納入統計排名的，成立期滿4個月的9101隻中國對衝基金産品前4月整體收益僅為0.01%，在同期 滬深300 指數上漲3.89%的情況下，跑輸同期指數，勉強維持正收益。

　　港股投資收益誘人

　　一位私募人士表示，此前他們絕大部分注意力都放在A股市場，但現在港股行情火爆，資金紛紛南下，他們同樣想去港股市場“分一杯羹”，借此扭轉2015年及2016年的業績頹勢。

　　事實上，期望在港股市場掘金的私募機構並非少數。有私募人士表示，雖然今年港股倉位並不太高，但其貢獻仍佔到了近一半收益。在私募基金整體業績低迷的情況下，投向海外資本市場的私募産品卻一枝獨秀，業績穩步攀升。據數據中心不完全統計，1-4月成立滿4個月、有進行凈值披露的12隻海外基金産品的平均收益為4.15%，跑贏國內同期滬深300指數。

　　不僅僅是私募基金，公募滬港深基金以及QDII基金收穫頗豐。截至5月16日， 東方財富choice數據統計的19隻滬港深基金中，在今年以來凈值的增長上僅有1隻為負收益，而另外有14隻基金收益達到10%以上，其中嘉實滬港深精選股票的凈值增長達到20.21%；而在QDII基金中，業績領先的也主要集中于投資港股、美股較多的兩類産品，其中恒生B作為主要投資港股的一隻基金，其今年以來的凈值增長率達到23.81%，在所有産品中排名第二。

　　相比港股投資的漂亮數據，A股投資則顯得尷尬。一方面， 恒生指數 今年以來累計上漲已超過15%，而上證指數在一波短暫的春季行情之後，經過4月以來的大幅調整，已基本回到原點；另一方面，截至4月底，納入統計排名的，成立期滿4個月的9101隻中國對衝基金産品前4月整體收益僅為0.01%，在同期滬深300指數上漲3.89%的情況下，跑輸同期指數，勉強維持正收益。

　　資金料持續赴港

　　“即使是目前港股上漲較多，但它仍然是一個價值洼地，優質公司也非常多。從目前南下資金的佈局來看，追捧的都是各個行業龍頭，因為滬港通、深港通開通以來的標的品質都非常好，而且香港市場的整體估值也非常低。”清和泉資本表示。

　　在 博時基金股票投資部總經理李權勝看來，整體還是相對更加看 好未來 港股市場，其中主要邏輯包括估值相對較低和市場流動性潛在提升空間較大兩方面。“具體來看，估值方面，港股整體估值在全球主要市場都處於偏低水準，其中很多A-H兩地上市公司H股的估值有很大優勢；市場流動性方面，考慮到內地居民國際化配置的需求，港股是很好的配置方向，未來港股流動性提升潛力很大。”

　　對此，白海峰表示，雖然內資在港股市場佔比不斷提升，但其所佔比例仍然較小，南下資金對港股的火爆行情更多是邊際貢獻，港股上漲的根本原因還在於和其他市場相比港股市場具有低估值、高分紅，價值股波動較低等優勢，吸引了全球投資者的青睞。

　　事實上，依託于兩地的估值差異以及越來越便利的互聯互通交易通道，更多內地資金或已在奔向港股市場的路上。華永信資本基金經理余黃炎表示，其對港股市場關注的股票不超過10隻，主要集中在 大消費 、醫藥和IT領域，其目前主要就是通過港股通來投資港股。

　　對此，平安證券也看好港股市場下一步走勢，認為隨著歐美經濟穩定和政治風險下降，海外資金有望持續流入港股市場。而內地監管趨嚴和去杠桿可能會對港股市場的金融股造成一定壓力，但是這種風險對於香港市場來説相對可控。而且由於港股較好的估值優勢，南下資金有望持續買入在港股上市的 內地金融 股。

　　同時，據媒體報道稱，監管部門正在考慮為近期密集發行的滬港深類基金提出新的資産配置要求，“或將(為滬港深類基金産品)設立投資港股的最低比例”，少部分已發行的主投A股産品需要“補欠賬”；同時對更多正在發行或意向中的滬港深産品而言，如若監管試行此規定，可能會推動更多産品，尤其是計劃主投A股的産品加入港股倉位。

　　據清和泉資本方面研究認為，2016年9月險資獲准通過港股通進入港股市場，這也可為港股帶來鉅額增量資金。2016年底險資權益投資資金運用餘額為1.78萬億元，假設其中20%轉投港股即可帶來3500億元的增量資金。