流動性趨緊 股市暫受拖累

　　週四A股基本上延續了週三下午的殺跌態勢，全天幾乎單邊下跌。截至收盤，上證綜跌0.47%至3102.62點，成交有所放量。權重股最多的上證50則走出了九連陽，週四收漲0.7%。權重股相對較少的股指跌幅都較大，深主板、中小板和創業板三綜指分別大跌1.92%、1.62%和2.94%。

　　不得不説，端午小長假後的A股走勢令人大跌眼鏡，出乎了大多數人的意料，當然也包括我。

　　週四的重災區無疑是次新股，絕大多數次新股跌幅在5%左右，跌停的也有不少。近日監管層給出了兩個大利好，即“IPO減量以及限售股解禁受限”，我相信這確實是對次新股利好的。出了多重實質性利好，次新股卻仍然暴跌。想來想去，也只能以“資金面緊張”來加以解釋了。週四各期限Shibor利率連續第二天上漲，且與週三一樣，所有期限均漲。

　　此外，站在事後的角度考慮，之所以對這兩天的A股走勢有所誤判，也可能是我沒有特別重視人民幣的異常升值現象。

　　以前人民幣升值通常是A股利好，但現在已經不這麼簡單了。人民幣升值如果能成為A股利好，有個關鍵就是得有熱錢流入，缺這個就不是利好。

　　本週這波人民幣升值的速度快得有些離譜，“逼空”意味明顯。貨幣與商品其實沒啥特別大的區別，供不應求才會貴，所以若指望人民幣升值，指望更有效地打擊國際空頭，那麼人民幣供給暫時就得趨緊一些。

　　不過，我相信人民幣走勢很快就會恢復平穩，暴漲暴跌不會持久。如果真是這樣，那麼資金面應當會有機會緩和。此事發生的契機應是“人民幣國際空頭”砍倉止損。只要空頭止損離場，那麼人民幣走勢就會恢復平穩，屆時流動性就沒必要像現在這麼緊了。

　　我注意到，人民幣昨日中午之後慢慢回吐了一些漲幅，A股收盤後人民幣貶速加快，這暗示部分人民幣空頭或開始止損。如果今日人民幣繼續平穩，且香港銀行同業拆息能迅速回落，那一般就能證實國際空頭離場，這種情況下A股也許會快速迎來轉機。

　　就操作而言，雖然大盤極弱，但我暫時仍不建議投資者殺跌，我覺得被套者不如再看幾天。在現在這個位置，就算中長線還沒見底，但最近一個多月的跌幅實在是有些大，相信不少個股已經積累了一些反彈動能。如果資金面能有所緩和，這些個股可能就會爆發。

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