A股三次衝擊失敗 但距納入MSCI已近在咫尺

　　每經記者 袁東 每經編輯 楊軍

　　A股市場建立20多年以來，自身在不斷地完善和進步，同時也在資本市場國際化的道路上前進。滬港通、深港通正是A股市場與成熟市場之間的連接。

　　而納入MSCI新興市場指數更是A股與國際資金連通的重要一步，但是從2013年以來，A股卻遺憾地三次沒有納入。進入2017年，A股似乎與納入MSCI新興市場指數已經相當接近。

　　三次納入失之交臂

　　早在2013年6月，MSCI便宣佈啟動對A股納入MSCI新興市場指數的審議及徵詢工作，隨後在2014年3月，MSCI宣佈啟動A股納入的具體辦法和初步權重。同年6月，MSCI在年度市場劃分審議中，決定暫時不將A股納入，但仍保留在審核名單中。

　　進入2014年7月，MSCI引入MSCI中國全股指數和MSCI中國A股國際指數作為單獨指數。隨後在2015年6月，MSCI在年度市場劃分審議中，宣佈由於存在QFII額度分配、資本流動限制和實際權益擁有權問題，暫時不將A股納入；一旦這些問題解決，A股有可能于每年一次的市場分類評審期以外被納入新興市場指數。

　　值得注意的是，在2015年11月，MSCI首次把在美國上市的中概股納入MSCI新興市場指數和MSCI明晟中國指數，調整結果于12月1日生效，其中就包括了阿裡巴巴、百度、京東等知名互聯網巨頭。

　　而最近的一次就是2016年6月，MSCI仍未將A股納入MSCI新興市場指數，並指出了三大主要問題。

　　多數障礙已經清除

　　去年6月，MSCI雖然宣佈延遲將中國A股納入MSCI新興市場指數，但是仍表示出了積極的態度。MSCI認為，中國市場為滿足國際投資者需求，對中國A股市場的準入制度進行了一系列顯著的改善。這些制度改善意在掃除之前被視為A股納入的幾個主要障礙，其中包括：有效解決實際權益擁有權問題；加強上市公司停復牌監管，以回應這個近來被投資者視為最關鍵的問題；改革QFII制度，旨在放寬額度分配和資本流動兩項限制。

　　MSCI的董事總經理和全球研究主管Remy Briand指出，“將中國A股納入MSCI新興市場指數的議題已經取得了顯著的進展。這些積極進展體現出中國管理層努力提升A股市場準入標準至國際水準的堅定決心。我們期盼當局繼續制度改革的政策動力，著手解決剩下的市場準入問題。”

　　“國際機構投資者希望在中國A股被納入MSCI新興市場指數之前，看到A股市場準入情況得到更進一步的切實改善。MSCI將履行我們的標準慣例，密切關注近期所公佈新政的執行進展並收集市場參與者的反饋。”Remy Briand還指出。

　　另外，興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東也向每經投資寶（微信號：mjtzb2）表示，“今年納入的概率很大，一方面，中國資本市場近幾年不斷完善，特別是滬港通、深港通的深入發展，互聯互通的創新機制解決了海外機構投資者此前擔心的投資便利性和資本流動的問題；另一方面，經過前兩年的曲折，中國跟MSCI相關的投票方有更多的溝通，修改了相關方案，比如對成份股的預設方案做出了調整，更濃縮到A股獨有的價值龍頭股，從而獲得更多具有關鍵作用的投票機構的支持。”