結構性特徵明顯 AH溢價指數持續攀高

　　衡量AH股價差的恒生AH溢價指數日前再度刷新年內高位。其中，結構性差異特徵明顯，銀行、保險等板塊AH溢價指數在持續擴大，而一些小盤股AH溢價指數有所收窄。

　　市場 分析師表示，隨著未來外資機構佈局內地市場的資金增加，銀行、保險等大盤股的A股可能在初期將由於其相對安全而更加獲得青睞，因此其AH溢價指數還有上漲空間。此外，業內機構仍然看好年內港股前景，預計恒指仍有上漲空間。

　　AH溢價指數創新高

　　恒生AH溢價指數26日小幅回調0.53%至124.76點，但該指數在上週五創下125.42點的年內高位。

　　數據顯示，今年以來恒生AH溢價指數起伏較大，從年初的122點下跌至3月中旬的113.19點的年內低位，隨後開始反彈直至上周的年內高位。

　　通過統計不難發現，“基礎較弱”即AH溢價指數較低的銀行和保險板塊反而成為此輪推動AH溢價指數走強的主力軍。 民生銀行的AH溢價指數從3月20日的1.11上升至目前的1.23，招商銀行從3月21日的0.98上漲至目前的1.13，期間還創下1.16的一年多高位，農業銀行從3月20日的1.01上漲至目前的1.1，中國平安從3月21日的0.92上漲至目前的1.09，新華保險從3月20日的1.23上漲至目前的1.5，中國太保從3月20日的1.03上漲至目前的1.27，中國人壽從3月20日的1.12上漲至目前的1.3.

　　然而，一些此前AH溢價指數較高的股票實際上相對其自身卻出現了收窄現象。例如浙江世寶2月份該指數曾經高達4.69,3月20日下滑至4.3，而目前為3.72，雖然相對於其它標的仍位居前列，但自身下跌趨勢明顯。

　　分析人士指出，隨著外資開始發力佈局內地市場，一些銀行、保險板塊的A股有望獲得青睞，不排除其A股表現在近期略好于H股的可能，因此AH溢價指數還有可能走強。

　　年內看好港股前景

　　業內人士指出，在A股“入摩”宣佈初期，部分H股可能由於投資者信心導致的資金分流而受到一定衝擊，但總體仍看好港股年內前景。

　　美盛環球資産管理董事總經理兼特許財務分析師Ajay Dayal認為，部分在A股加H股上市的公司，其H股投資比例短期內有可能降低。南華金融集團高級策略師岑智勇接受中國證券報記者採訪時表示，A股納入 MSCI指數的消息短期可能會使得港股表現偏淡，這也可能將是部分AH股價差波動的一個契機。

　　瑞銀26日發表最新 研究報告稱，隨著訪港內地旅客及中國經濟增長回升，香港旅遊業及企業盈利均見改善，瑞銀決定上調對恒指於今年底“基本情境”預測目標，由原來22133點升至26330點，此相當預測今年市盈率14.1倍，而過去三年平均為11.4倍。預計金融、商業及公用行業可獲得重估，並估計恒指成份股企業於今、明兩年每股盈利增長各為10%及8%。

　　瑞銀同時調升MSCI香港指數於今年底目標，由13453點升至15122點，此相當預測今年市盈率16.1倍。而該行對恒指在最樂觀的“上升情境”(Upside Scenario)預測目標則為27753點，此相當恒指成份股企業於今、明兩年每股盈利增長各為12%及9%。瑞銀錶示，在“基本情境”假設下，料香港今年 GDP增長為1.3%、年底期間失業率處3.5%，今年零售銷售按年跌5%，並估計香港住宅樓價從現水準至今年底回落5%至10%。瑞銀首薦包括友邦保險、長實地産、銀河娛樂、匯豐控股以及新秀麗等。