半年末效應已基本消化 短線上漲概率較大

　　每經記者 鄭步春

　　週四A股普漲，滬深綜指均收揚0.47%，分別報收于3188.06點、1892.27點，中小創兩綜指分別漲0.59%、0.41%。

　　由盤面看，大盤成交不振，投資者觀望情緒較濃，個股與板塊效應不很明顯。煤炭板塊因行業利好及相關商品期貨大漲而表現稍好，人工智能板塊表現也不錯，這與首屆“世界智慧大會”召開相關。

　　這幾天美元大跌，人民幣相對於美元大幅升值，這個時候國內大宗商品理應承壓，何況油價又萎靡不振。然而，國內商品期貨卻反常地上漲，這應該與以下兩個因素相關：一是前期調整比較充分，部分品種超跌；二是最近某些行業出現利好，如煤炭行業就受益於進口煤減少。

　　目前月末、半年末效應已基本上消化，市場相對平穩，利率市場也波瀾不驚。進入7月後，央行應有動機回籠資金，但回籠的量及速度卻不易判斷，投資者只能走一步看一步。一般來説，只要美元弱勢能夠維持下去，這種情況下我國央行回籠資金的可能性及力度就會顯著下降，A股在7月所承受的壓力就會小些。反之，我國央行回籠資金的可能就會比較大。

　　我覺得美聯儲9月縮表的概率確實是蠻大的，投資者在考慮佈局A股時得注意這個因素。最近美元的下跌固然有美國經濟指標多數不佳、醫改表決拖延等因素，但其實亦與英央行、歐央行釋出緊縮意圖相關。

　　也就是説，美元下跌至少有一大半是被動因素造成的。英央行、歐央行出現緊縮傾向，這多少是會強化美聯儲縮表意願的，所以投資者不宜過度看衰美元。此外，美元的過分下跌本身也會強化美聯儲的縮表意願，因美聯儲的顧忌會大減，比如不再擔心縮表對出口造成不利影響。

　　若無特別意外之處，今日股市會比較平穩，上漲應為大概率事件。下周股市就會進入7月，屆時市場的買盤應該會相對踴躍一些，一些原先忌憚半年末因素的投資者可能會重新買入。因此，進入7月後至少股市在一 開始可能會強一些，只是我覺得這種強勢不一定能持久。在無風險收益率趨勢性抬升的大背景下，A股吸引力不可避免會下降。

　　當資金成本提升時，也只有快牛才能使投資者暫時忘卻資金成本。就目前市場而言，依靠本已漲得極高的權重股進一步上漲來帶動一波快牛，顯然是很困難的。如果指望小票來帶動人氣，監管壓力又不容忽視。

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