證券公司投行創新業務成為“兩駕馬車”

　　原標題：證券公司業績回歸常態 投行創新業務成為“兩駕馬車”

　　中國證券業協會（下稱“中證協”）編撰的《中國證券業發展報告（2017）》（下稱《報告》）7月出版發行。《報告》認為，2016年我國證券行業合規意識和風險防控能力進一步增強，證券行業資本實力穩步提升。傳統經濟業務受市場影響顯著下滑的同時，投行和創新業務成為拉動券商業績的“兩駕馬車”。其中，傳統投行業務快速增長支撐業績，創新業務持續發力則對平滑行業營收波動起到了重要作用。

　　這是中證協連續第15年編撰出版行業年報。《報告》包括1篇總報告、7篇分報告和8篇專題報告，對2016年我國證券行業的概況、特色、發展趨勢，證券公司各類業務的發展狀況等內容進行了全面闡述。證券行業履行脫貧攻堅社會責任的有關情況首次列入專題報告。

　　證券公司業績向常態修正

　　去年全年，股票市場實現平穩運行，由2015年股指大起大落、市場交投非常規放量而來的行業爆髮式增長在2016年向常態修正，證券行業經營數據同比全面回落。

　　根據《報告》數據，2016年證券公司實現營業收入3279.94億元，同比下降42.97%；實現凈利潤1234.45億元，同比下降49.57%；凈利率37.64%，同比下降4.92個百分點；行業凈資産收益率（ROE）7.53%，同比下降9.33個百分點。

　　同市場走勢關係最為密切的經紀業務受影響較大。去年因股票、基金交易活躍度下降，證券公司經紀業務凈收入為1052.95億元，同比降低60.87%。行業佣金率也持續下滑，全年平均佣金率0.403％。比2015年再降18.9%。

　　中證協統計，截至2016年底，全國共有證券公司129家；證券公司總資産5.79萬億元，凈資産1.64萬億元，凈資本1.47萬億元。與2015年底相比，證券公司總資産、凈資産分別減少9.81%、增長13.10%。

　　投行業務收入大增 創新業務平滑業績

　　經紀業務大幅減收的同時，由於首次公開發行（IPO）、增發、債券發行以及並購節奏加快，證券公司投行業務收入大增，券商傳統業務受市場影響的波動也得到了創新業務的平滑。

　　《報告》統計，2016年境內證券發行呈現高速增長，IPO家數和融資額創近5年來最高，股權再融資規模和交易所債券融資規模也都創出歷史新高。

　　證券公司在境內證券交易所市場證券承銷總額為4.5萬億元，同比增長39.89%。券商證券承銷業務收入也連續3年實現快速增長。2016年承銷業務行業總收入同比顯著增長32.14%；財務顧問業務收入同比增長19.02%，該業務收入在行業總收入中所佔比重也創出近5年新高，達到5%。

　　除傳統投行業務增收之外，創新業務的深化發展也平滑了證券行業業績因經紀業務下滑導致的波動。其中，證券公司資管業務依然保持增長態勢，融資融券業務保持穩定，證券公司在直投、國際業務、場外市場、期貨、新三板、衍生品以及資産證券化等方面邁出了更大的步伐。

　　根據《報告》數據，證券公司資産管理業務保持增長態勢，全年凈收入296.46億元，同比增長7.85%，資産管理業務在行業總收入中的比重也進一步增長至9.04%。去年證券公司力推主動管理型資管業務發展，行業主動管理産品規模為4.94萬億元，同比增加了62.1%。但資産管理以通道産品（被動管理）為主的局面尚未改變，主動管理規模佔比不到三成。

　　融資融券餘額在2015年突破2萬億元後，受市場交易活躍度下降影響，2016年全年融資融券餘額基本穩定在8000億元至10000億元之間。約定購回業務規模延續了之前3年的下降趨勢，但存續規模逐漸企穩。與此相對，去年券商股票質押式回購業務規模繼續快速增長，截至2016年底，兩市待購回初始交易金額12840.01億元，同比增長81.18%。

　　證券行業步入“集約式”經營時代

　　《報告》分析，2016年反映證券公司基本競爭力的總資産、凈資産和凈資本集中度指標呈下降趨勢，説明行業競爭格局再度趨熱，排名靠前的證券公司也不足以保持強勢格局。總資産和凈資本集中度都從2015年高位滑落，而凈資産集中度出現持續的逐年滑落態勢。

　　證券公司盈利狀況波動的背後，可以通過凈利潤率、ROE等指標來考察盈利能力的變化情況。凈利潤率能夠維持在相對高位水準，説明證券公司的經營能夠控制好成本，在2016年收入減少的情況下成本也能大幅下降，證券行業已經步入“集約式”經營的時代。

　　《報告》認為，ROE指標比較綜合地體現出證券公司盈利狀況，這一指標回到低位反映出凈資産的利用效率在下降，也顯露出資本擴張后邊際效用遞減的特徵，凈資産的擴張、杠桿的下降、傳統業務受影響等因素使得證券公司的經營效率有所降低。

　　2016年證券行業發展呈現七大特點

　　《報告》認為，去年在全面加強監管和制度建設的背景下，多層次資本市場穩步發展，證券行業治理水準明顯提升，與2015年相比，2016年證券行業發展呈現出如下特點：

　　一是制度建設和執法力度進一步加強，風險防控能力提升，資本市場保持了穩定健康發展。

　　二是行業合規風險控制意識明顯提升，合規管理工作整體有效，有助於行業穩健運營。截至去年底，已有94%的證券公司任命了首席風險官，年內超過六成的證券公司進一步加強了風險管理人員配備，證券公司風險管理部門總人數超過1300人。

　　三是多層次資本市場穩步發展，助力供給側結構性改革，包括主板市場、新三板市場、區域性股權市場、證券公司櫃檯市場、構間私募産品報價服務系統等在內的市場體系運行成效顯著。

　　四是經紀與證券投資業務營收下滑，投行業務和資産管理規模增長，行業營收結構趨於均衡。證券公司其他融資類業務總體上平穩發展，風險防控能力逐步增強。

　　五是互聯網證券業務規範發展，證券公司移動互聯網證券業務總體上穩健合規，絕大多數證券公司網絡開戶佔比超過九成，部分證券公司互聯網平臺佣金佔比超過一半，移動互聯網正在從組織架構、跨界合作、合規風控和技術研發等多方面重塑傳統證券行業。

　　六是國際化改革進程有序推進，國內證券公司加速發展海外業務，在中國香港市場，2016年有16家內地證券公司入圍IPO業務50強，市場份額佔比29.42%，同比增長15.45%。

　　七是助力脫貧攻堅，切實履行社會責任，證券行業形象進一步提升。截至2016年底，已有82家證券公司確定對口幫扶125個國家級貧困縣，佔全部證券公司總量的比重達63.57%。截至同期，綠色公司債共發行17隻，融資規模223億元。