各路資本競逐不良資産處置“萬億蛋糕”

　　不良資産處置正在成為各路資本的競技場。截至6月底，全國已有近50家地方AMC正式成立，其中有14個省級行政區域至少已擁有兩家地方AMC，浙江、廣東、山東、福建4省更是擁有3家地方AMC

　　經濟環境趨市場化和監管準入門檻放開，令曾經遠離人們視野的不良資産處置重回舞台中央。藍海初現，各路資本群起競逐。

　　8月初，甘肅長達AMC（資産管理公司）在甘肅蘭州舉辦創立大會，成為長城資管參股的首家地方AMC。有業內人士感嘆，這是繼地方版AMC密集落地後，國內AMC行業新一輪合縱連橫。與此同時，一批以上市公司為代表的民營AMC羽翼漸豐，加之銀行係等多路資本高調進駐，不良資産處置這場價值萬億的盛宴已然開席。

　　業內人士表示，隨著經濟發展，不良資産處置已從設立之初的主要服務國有銀行，轉向更為市場化的運作模式，經濟去杠桿勢必會給商業銀行帶來更大的不良資産處置壓力。在這個大環境下，不良資産處置市場勢必保持活躍，以專業取勝的民營AMC有望發揮重大作用。

　　不良資産處置成藍海

　　“由於設立之初是為中國銀行體系保駕護航，不良資産處置長期不被外界熟悉，業務也集中在華融、信達、長城和東方四大資産管理公司手中。事實上，不良資産處置原本就在金融體系中擁有一席之地。隨著經濟環境漸趨市場化、監管門檻有所放開及專業化人才的成長，不良資産處置已成為我國金融體系中重要的一環。”業內資深人士告訴記者。

　　該人士認為，不良資産處置屬於逆週期行業，即經濟整體向好時，銀行壞賬率較低，不良資産處置難有作為；經濟處於轉軌期，銀行壞賬率升高，不良資産處置的業務量隨之增加。

　　近年來，我國經濟轉型升級中存在的“去産能、去杠桿、去庫存”，在一定程度上令銀行不良貸款規模上升。銀監會提供的數據顯示，截至今年一季度末，我國商業銀行不良貸款餘額為1.58萬億元，較2016年繼續保持增長；不良貸款率為1.74%，與2016年平均水準持平。而在過去幾年，受新一輪國有銀行改革影響，商業銀行不良貸款率一度低於1%。

　　有宏觀經濟領域的專家表示，不良貸款率增加是經濟轉型升級中不可回避的問題，只有落後産能出清，才能令經濟重新煥發活力。同時，諸如P2P等新生經濟業態也會在成長中遇到問題。這些都需要AMC參與其中，發揮其應有的作用。

　　事實上，政策層面早已在為不良資産處置清障。自2012年開始，監管層多次出臺相關政策，將曾經近乎壟斷的不良資産處置放開，吸引更多市場主體參與其中。2013年2月，財政部、銀監會聯合下發通知，明確各省可成立地區性的資産管理公司，負責收購處置當地金融機構産生的不良貸款。2016年10月21日，銀監會向各地省政府下發《關於適當調整地方資産管理公司有關政策的函》，放寬地方資産管理公司相關政策。同月27日，財政部、銀監會下發新的《金融企業不良資産批量轉讓管理辦法》，將不良資産批量轉讓組包門檻由之前的10戶可批量轉讓降低至3戶。

　　民資在競逐中以專業取勝

　　市場巨大、政策準入，不良資産處置迅速成為各路資本的競技場，原本四大AMC壟斷的局面正演變為“4+2+N+銀行係”的多元化格局。據業內人士介紹，“4”是指四大AMC，“2”是指每個省份可以有兩家地方版AMC，“銀行係”則是由銀行設立的AMC，“N”是指民營的持牌或不持牌的AMC。

　　地方版AMC增長迅速。據相關機構統計，截至今年6月下旬，全國已有近50家地方AMC正式成立，其中有14個省級行政區域至少已擁有兩家地方AMC，浙江、廣東、山東、福建4省更是擁有3家地方AMC。

　　“銀行係”AMC同樣表現搶眼。今年3月，興業銀行參與設立的興業AMC作為“銀行係”首家資産管理公司落地福建。此後，建行、農行、工行等國有大行均相繼設立旗下AMC機構。

　　在長期從事不良資産處置的業內人士看來，地方版、銀行係AMC的優勢大多來源於在當地或行業內的資源優勢，即比較容易拿到“貨源”。但是，從長遠發展和成熟市場經驗的角度分析，不良資産處置行業的核心競爭力並非在於“牌照”或是“貨源”，而是真正能夠將不良資産以合理價格處置掉的能力，更確切地説是負責業務的人的能力。

　　以更加市場化的方式參與不良資産處置，這恰恰是民營AMC所擅長的。憑藉著在超日債違約引發的不良資産處置案中的精彩表現，民營AMC獲得的關注度明顯提升，代表企業逐漸脫穎而出。

　　例如，上市公司摩恩電氣、海德股份、吉艾科技等均通過專業的服務團隊，給各類AMC和不良資産接收方提供專業化的估值、管理和處置清收服務。海德股份甚至拿下了國內首家民營AMC的牌照。摩恩電氣則著力於成為不良資産全産業鏈處置服務商，定位於AMC的服務商，本身不直接持有資産，而是幫助各類AMC企業處置不良資産。

　　“民營企業要想脫穎而出，需要具備強大的專業化團隊、突出的服務水準等差異化競爭優勢。”上述業內人士認為，運營更加靈活、激勵機制更強的民營AMC正在建立自己的優勢。