房地産信託量價齊升 企業融資需求大是主因

　　今年的信託市場中，房地産信託格外引人注目。近日，用益信託發佈的《2018下半年信託投資策略報告》顯示，據不完全統計，今年上半年，新增集合信託産品規模7429.37億元，較去年同期減少1605.16億元，降幅達21.61%。分領域看，房地産信託一枝獨秀，上半年房地産信託2714.66億元，與去年同期相比增1000億元，增幅達36.85%。

　　在收益率方面，上半年房地産類信託産品的平均收益率為7.89%，居各類産品之首。房地産信託最高收益率從去年12月的7.9053%上升到今年6月的8.3077%，總體上浮0.4024個百分點；最低收益率則從去年12月的7.3516%逐漸上漲到今年6月的7.7465%，總體上浮0.3949個百分點。房地産信託可謂“量價齊升”。

　　在信託發行量整體顯著萎縮的情況下，房地産信託何以逆勢上漲？百瑞信託分析師孔慧芳認為，這主要是因為目前房地産企業依舊存在較大融資需求，而銀行貸款、債券等融資渠道不暢，使得房地産信託需求增加。在去杠桿的背景下，房企對資金的需求更迫切，能夠承受的融資成本有所上升。同時，為了順利發行，信託公司有意願通過提高收益率吸引投資者。這兩個因素導致房地産信託收益率升高。

　　孔慧芳表示，為打擊房地産市場過度投資，政府出臺了一系列宏觀調控政策。房地産信託在嚴守政策和嚴控風險的條件下，仍可積極推進。但同時，伴隨著房地産信託收益率持續走高，房地産信託項目兌付壓力也會逐漸上升，所以同時應以業務合規為基本原則，及時綁定核心交易對手及強化投後管理等手段防範風險。

　　中國人民大學國際貨幣所研究員李虹含認為，投資者在簽訂信託合同時，雖然能知道所購買信託計劃的預期收益率、信託資金投資項目概況等信息，但是信託合同中對房地産項目公司的運營能力、以往業績、項目開發進度、資金運用情況等其他信息的披露甚少，風險提示不足。投資者利益能否得到保障還依賴於房地産企業的經營能力和信用水準。