貨幣政策:總量要適度 導向要精準

2020-08-17 09:02:23 | 來源:經濟日報 | 責編:馮實

  7月30日召開的中共中央政治局會議指出,貨幣政策要更加靈活適度、精準導向。要保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長,推動綜合融資成本明顯下降。要確保新增融資重點流向製造業、中小微企業。

  面對新冠肺炎疫情衝擊,今年以來,貨幣政策逆週期調節力度加大,支持政策力度前所未有。從3000億元專項再貸款到5000億元再貸款、再貼現,再到新增1萬億元再貸款再貼現額度,支持力度持續加大,利率也越來越低。目前,3000億元專項再貸款和5000億元再貸款再貼現已經收官,接下來,這些階段性政策將逐步退出。

  “貨幣政策靈活適度就要求貨幣政策根據經濟增長、物價變化、外部環境等因素進行相應調整。”招聯金融首席研究員董希淼表示,如果經濟增長恢復得較好,那麼前期階段性的政策退出步伐可以加快一些;反之,如果恢復低於預期,不但退出步伐可以放緩,還可以出臺新的政策。

  央行貨幣政策司副司長郭凱表示,下半年,穩健貨幣政策更加靈活適度將主要體現在兩個方面。一方面,總量上適度,信貸的投放要和經濟復蘇的節奏相匹配。如果信貸投放節奏過快,快於經濟復蘇,就會產生資金淤積,產生信貸資金沒法有效使用的問題。從總量看,上半年,廣義貨幣供應量、社會融資規模增速明顯高於2019年同期水平。接下來,多種貨幣政策工具仍將綜合運用,引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年。

  另一方面,貨幣政策更加靈活適度也體現在價格上要適度。要引導融資成本進一步降低,向實體經濟讓利。同時,也要認識到利率適當下行並不是利率越低越好。利率如果嚴重低於和潛在經濟增長率相適應的水平,就會產生套利、資源錯配等問題,資金可能流向不該流向的領域。

  貨幣政策精準導向要求政策直達實體經濟,實現精準滴灌,引導資金更有效率地進入經濟社會發展的重點領域、薄弱環節,尤其是製造業和中小微企業。董希淼認為,下一步,可以探索制定針對製造業貸款的政策辦法和信貸計劃,創新製造業貸款考核獎懲機制;通過加大發債、上市等直接融資支持力度,幫助企業在獲得融資的同時,穩定企業杠桿率。

  加大對中小微企業的支持和服務,是保市場主體、保居民就業的重要舉措。董希淼表示,應加快落實前期支持中小微企業的各種政策措施,確保中小微企業融資獲得感明顯增強。要深化金融科技應用,大力發展數字普惠金融,推廣創新互聯網貸款等產品和服務,提高為中小微企業服務的能力和效率。

  下半年,結構性貨幣政策將發揮更大作用。中國民生銀行首席研究員溫彬認為,下階段,貨幣政策的重心將轉向結構優化,將更大程度發揮結構性貨幣政策工具的作用。一方面,保持金融總量適度合理增長,對穩企業保就業形成有力支撐;另一方面,繼續用好直達實體經濟的貨幣政策工具,加大對製造業中小微企業中長期信貸的支持力度,嚴控資金空轉套利,並提前做好金融風險處置和防範,為經濟恢復發展營造安全穩健的貨幣金融環境。(經濟日報·中國經濟網記者 陳果靜)

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