6月21日，市場利率定價自律機制宣佈優化存款利率自律上限的確定方式，將原來由基準利率一定倍數形成的利率自律上限，改為在基準利率基礎上加上一定基點來確定。此次調整體現了存款利率監管的差異化、精細化和市場化，有助於更好地服務實體經濟、防範金融風險、深化金融改革。

　　6月1日，市場利率定價自律機制工作會議召開，通過了優化存款利率自律管理方案。但是，該方案的具體內容當時並未公佈，因此頗受市場關注，銀行大額存單等存款産品一度遭遇“搶購”。但此次優化不是簡單降息，主要是對存款利率自律上限的確定方式進行調整。優化之後，存款利率報價方式與國際慣例接軌，與貸款利率報價方式趨於一致。

　　具體而言，此次優化體現了差異化、精細化、市場化三個特點。

　　利率上限更加差異化。除了繼續對不同類型銀行設置不同加點上限之外，此次優化的重點是區別不同的存款期限和存款産品設置不同的加點上限。此外，不同地區還可以在全國規則下根據本地區情況對上限進行調整。

　　利率報價更加精細化。利率報價由原來的“基準利率×倍數”改為“基準利率＋基點”，看似一小步，作用卻不可小覷。按照基準利率倍數確定的利率上限，存在明顯杠桿效應；而在基準利率基礎上加基點確定上限，可使存款利率報價更為精細、靈活。

　　利率執行更加市場化。此次優化之後，各家銀行可在自律上限之內，與存款人協商確定存款實際執行利率，銀行自主定價權未受影響。中小銀行由於吸儲難度大、負債成本高，此次優化後仍然獲得較大的加點上限，市場機製作用得以體現。

　　存款是重要的金融産品，是銀行最主要的資金來源，與金融市場和公眾利益息息相關。對存款利率自律上限的確定方式進行優化，並明確和細化相關要求，具有積極意義，且影響深遠。

　　首先，有助於更好地服務實體經濟。在金融管理部門叫停存款靠檔計息並規範結構性存款、互聯網存款之後，此次優化有助於進一步推動存款業務合規理性發展，讓存款市場競爭更加有序，防範負債成本上升傳導到信貸環節並抬高貸款利率。特別是通過引導中長期存款利率下行，進而降低銀行負債成本，有助於進一步推動銀行降低實體經濟實際融資成本，更好助力高品質發展。

　　其次，有助於更好地防範金融風險。近年來，存款市場上“高息攬儲”等現象屢禁不止，中小銀行經營風險不斷積聚。此次優化，將約束銀行機構非理性擴張行為，克服長期形成的“規模情結”和“速度衝動”，消除資産負債的“錯配”現象，增強發展的可持續性。優化後，短期存款與中長期存款之間的“價差”縮小，有利於減少套利行為，使存款期限結構更加合理、穩定。

　　再次，有助於更好地深化金融改革。1993年開始，我國利率市場化穩步推進。2015年10月，央行不再設置存款利率浮動上限。2019年8月，央行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，目前貸款利率並軌工作基本完成。不過，目前存款利率仍存在“兩軌”。此次優化，有助於壓縮貨幣市場利率與存款基準利率之間的利差，推動存款利率並軌，進而深化存款利率市場化改革。

　　應該説，此次優化對多數存款人而言總體影響不大。從實際執行情況看，各類存款産品利率“有升有降”。但必須認識到，無風險收益下行將是必然趨勢。投資者應平衡好風險與收益的關係，綜合考量可投資的資産、可承受的風險和期望的收益等因素後，妥善做好資産配置。（董希淼 招聯金融首席研究員）