黨的二十屆三中全會對進一步全面深化資本市場改革作出戰略部署。推動資本市場行穩致遠需要堅持強本強基、嚴監嚴管，堅持以改革促發展、保穩定，切實保護投資者合法權益，樹立回報投資者的鮮明導向，更好發揮資本市場服務實體經濟的功能。

　　嚴把發行入口關

　　投資者買股票買的就是上市公司，上市公司公開披露的資産、經營、財務等信息必須真實、準確、完整。

　　交易行為規範公平，市場才能內在穩定。財務造假等信息披露違法行為以虛假信息掩蓋“品質問題”，讓投資者的投資“貨不對板”，嚴重擾亂資本市場秩序、動搖投資者信心。內幕交易行為通過提前獲取消息竊取本應屬於廣大投資者的盈利機會，證券監管部門堅決“出重拳”懲戒，堅決打擊財務造假、操縱市場等違法違規行為。

　　針對財務造假毒瘤，上半年，證監會執法條線將從嚴打擊財務造假等信息披露違法行為列為執法重點，共查辦相關案件192件、同比增長25%，共處罰責任主體283人（家）次、同比增長約33%，罰沒金額47億余元、同比增長約6倍，刑事移送230人（家）次、同比增長238%。針對操縱市場，上半年，證監會對操縱市場、內幕交易類案件共作出處罰45件、同比增長約10%，處罰責任主體85人（家）次、同比增長約37%，罰沒金額約23億余元、同比增長約9%。

　　在嚴把發行入口關為投資者提供高品質上市公司方面，監管部門今年發佈了一系列舉措，從財務指標、板塊定位、科創屬性要求以及現場檢查等多方面提高上市標準。清華大學國家金融研究院院長田軒表示，在IPO審核趨嚴背景下，更多企業在多輪問詢中被“勸退”，且IPO撤回數量不斷創新高，這些都在提醒IPO排隊企業，不要“帶病申報”或心存僥倖，只有練好內功為投資者提供高品質標的，才能在資本市場有立足之地。

　　為維護投資者合法權益，監管部門正積極推動完善民事糾紛多元化解機制。上半年，證監會在持續做好集體訴訟、先行賠付等各項工作的同時，發佈《關於完善證券期貨糾紛多元化解機制深入推進訴源治理的工作方案》，推動源頭預防、就地實質化解糾紛，進一步提升資本市場矛盾糾紛預防化解能力和法治化水準，切實維護投資者合法權益。

　　中國銀河研究院首席策略分析師楊超認為，需要進一步暢通投資者維權救濟渠道。“需要改善訴訟機制，降低投資者參與訴訟的門檻並提升訴訟效率；優化調解制度，明確調解程式及其法律效力；加強仲裁服務；擴展法律援助服務，特別是為中小投資者提供法律諮詢和援助；加強宣傳教育，提升投資者的法律意識和自我保護能力；建立糾紛預防機制，致力於減少糾紛的發生率。提升投資者保護的有效性，增強投資者對資本市場的信心，促進市場平穩健康發展。”楊超説。

　　樹立回報投資者的鮮明導向

　　投資者是市場之本。為資本市場高品質發展注入新動能，需增強資本市場內在穩定性，提升市場投資價值，增強投資者回報。

　　要進一步推動提高上市公司品質。證監會主席吳清表示，從上市公司的“入口”到持續監管，再到“出口”，都正在建立更加嚴格的制度安排。目的就是堅決把造假者擋在門外，把公開透明的要求貫徹公司信息披露的全過程，把尊重投資者、回報投資者的理念融入公司治理的各項機制。

　　“上市公司是資本市場之基，要在推進高水準科技創新、推動關鍵技術攻關等方面發揮示範引領作用。上市公司實控人、高管要樹立正確的‘上市觀’，增強公眾公司意識和回報投資者意識，提升公司治理水準和規範運作水準，嚴格規範信息披露、分紅、減持等行為，弘揚企業家精神，推動上市公司高品質發展。”吳清表示。

　　目前上市公司通過分紅與回購“組合拳”不斷向市場傳遞積極信號。數據顯示，截至8月底，今年以來上市公司實施或宣告中期利潤分配（含一季報和半年報）663家次，金額共計5337億元，同比分別增長290%、157.1%，248家公司中期分紅預計均超1億元；1月至8月，滬深兩市共有1463家上市公司實際實施回購，合計金額已超過1000億元，同比大幅增加；38家公司已連續3年披露回購計劃，構建起常態化回購機制。

　　業內專家表示，要進一步推動證券行業機構提升專業服務水準。推動證券行業機構把投資功能放在首要位置，端正經營理念，回歸本源、守正創新，恪守信義義務，增強專業能力，為投資者提供更加多元、更加適配的産品和服務。同時，還要進一步推動權益類公募基金公司進一步端正經營理念，堅持投資者回報導向，著力提升投研和服務能力，創設更多滿足老百姓需求的産品，努力為投資者創造長期收益。

　　“下一步，我們將進一步優化權益類基金産品註冊，大力推動寬基ETF等指數化産品創新，適時推出更多包括創業板、科創板等中小盤ETF基金在內的産品，更好服務投資者，更好服務國家戰略和新質生産力發展。此外，我們將推動公募基金行業穩步降低綜合費率，這也是近期討論比較多的問題，現在已經走了兩步，後面還有一步。通過穩步降低綜合費率，更好讓利投資者、回報投資者。”吳清表示。

　　推動並購重組優化資源配置

　　並購重組是資本市場的大事，通過支持企業並購重組進一步促進資源有效配置，是資本市場一項非常重要的功能。特別是在當前全球産業變革加快推進、我國經濟結構轉型升級也在加快推進的背景下，亟需發揮好企業並購重組的關鍵作用，助力産業整合和提質增效，更好發揮資本市場在並購重組中的主渠道作用。

　　9月24日，證監會發佈《關於深化上市公司並購重組市場改革的意見》。《意見》發佈後，A股市場並購重組活躍度明顯提升。一批標誌性、高品質的産業並購案例陸續涌現。其中，“硬科技”企業並購成為市場關注的焦點，多家公司近期披露了重大資産重組計劃，涉及新能源、半導體、環保等領域。業內專家表示，並購重組是支持經濟轉型升級、實現高品質發展的重要市場工具。今年政策持續鼓勵支持並購重組，進一步降低了並購重組的難度和成本，激發了市場活力，預計將推動各行業涌現出更多順應産業規律的並購案例。

　　吳清表示，證監會將積極支持上市公司圍繞戰略性新興産業、未來産業等進行並購重組，包括開展基於轉型升級等目標的跨行業並購，以及有助於補鏈強鏈、提升關鍵核心技術水準的未盈利資産收購，引導更多資源要素向新質生産力方向集聚。將突出服務實體經濟回升向好和經濟高品質發展。聚焦服務新質生産力等重點領域，用好股票、債券、期貨等多種資本市場工具，多措並舉活躍並購重組市場。

　　“我國是全球唯一擁有全部工業門類的國家，同時我們也看到，部分産業大而不強、多而不優。資本市場在支持新興行業發展的同時，也將繼續助力傳統行業通過重組來合理提升産業集中度、提升資源配置效率。對於上市公司之間的整合需求，我們將通過大幅簡化審核程式等方式給予支持。同時，通過鎖定期‘反向掛鉤’等一些安排，鼓勵私募投資基金積極參與並購重組。”吳清説。

　　上海證券交易所相關負責人表示，並購重組是實現産業整合和轉型升級、優化資源配置、助力上市公司高品質發展的重要途徑。上交所將在監管部門指導下，持續深化並購重組市場化改革，不斷完善各項制度機制，強化市場溝通與服務，推進監管更加公開、透明、可預期，共同營造支持高品質産業並購的良好市場生態。證券公司需要切實承擔起“看門人”職責，提升專業能力和執業品質，在滿足合規要求的同時加強價值判斷，把好並購重組品質關。用足用好並購重組政策工具，儘快推動一批標誌性、高品質的産業並購案例落地，將創新政策舉措轉化為上市公司高品質發展的實效。（記者 彭江）