自首批9單公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）在滬深交易所上市至今已有4年。4年來，我國公募REITs市場逐步建立並完善了發行、交易、擴募等流程與機制，總發行規模超過1800億元、總市值規模突破2000億元。

　　業內普遍認為，隨著制度的進一步優化和市場的不斷成熟，我國公募REITs有望在服務實體經濟、優化投資者資産配置等方面發揮更大的作用。

　　市場發展漸入佳境

　　政策穩步推進，為公募REITs市場規模持續增長和存續期信息披露體系逐漸完善奠定了基礎。

　　2020年4月，中國證監會和國家發展改革委聯合發佈《關於推進基礎設施領域不動産投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》，標誌著境內基礎設施領域公募REITs試點正式起步。2024年7月，國家發展改革委發佈《關於全面推動基礎設施領域不動産投資信託基金（REITs）項目常態化發行的通知》，為推動REITs市場規模可持續增長奠定了制度基礎。

　　在政策支持下，我國公募REITs市場經歷了從無到有、快速發展的歷程，逐步成為資本市場服務實體經濟的重要工具。

　　“4年來，我國公募REITs市場已實現制度體系、市場韌性和生態功能的躍升。”南開大學金融學教授田利輝説，從試點探索到形成“首發+擴募”雙輪驅動格局，公募REITs産品覆蓋了産業園區、倉儲物流、新能源等大類資産，發行規模超千億元，制度規則覆蓋發行、交易、信披全鏈條，制度體系不斷完善。

　　吸引力逐步增強

　　作為全新、獨立的權益類資産，公募REITs能夠蓬勃發展，主要得益於形成了以市場化價格為核心的良性市場生態。

　　在市場化的價格形成機制下，投資者對於“好項目”的認可會自發地發揮市場篩選作用，具體表現就是二級市場價格的上漲和交易活躍度的提升。從二級市場看，已上市的REITs中已涌現出一批“排頭兵”項目，得益於底層資産穩健運營、投資回報穩定豐厚、産業方積極參與等因素，市場表現在各自行業內名列前茅。

　　“隨著市場的發展，投資者對公募REITs的關注度不斷提高，投資群體日益豐富。”華夏基金基礎設施與不動産業務部負責人介紹，目前我國公募REITs市場機構投資者佔比較高，主要機構投資者包括券商自營、保險、公募基金、信託、私募基金等。隨著市場不斷發展，公募REITs市場正在吸引更多不同類型的投資人進入，市場化的投資人群體有望進一步豐富。

　　生態建設持續深化

　　擴募機制是助推公募REITs市場增長的一項重要基礎制度，能夠優化資産組合、降低資産集中度過高的風險。業內人士分析，推動首發和擴募雙輪驅動，有利於加快形成存量資産和新增投資的良性循環，助力已上市優質運營主體依託市場機制增發份額收購資産，改善風險收益結構。

　　2024年以來，全市場有10單REITs項目已發佈擴募公告，其中有4單處於受理審核階段、2單已獲基金註冊批復。

　　普洛斯中國高級副總裁、資本運營負責人楊敏介紹，基礎設施公募REITs幫助其公司打造了一個資本循環的平臺，首發與擴募共募集近80億元，回收資金投入到新的基礎設施項目的建設中，有效地支持了公司在中國市場的投資與業務佈局。

　　中信建投基金基礎設施及不動産投資部聯席行政負責人孫營認為，當前公募REITs發展仍面臨諸多挑戰，建議持續優化相關政策。一是建立跨部門聯合審批平臺，推行重點項目綠色通道；二是引入長期資金，開發REITs指數基金，豐富交易工具；三是優化擴募機制，可參照上市公司定向增發機制，通過簡化材料申報、壓縮技術環節、明確時限要求，提升審核效率，提高發行人發行意願；四是強化投資者教育和第三方評估機制，完善信息披露標準。（記者勾明揚 馬春陽）