近日，國際市場白銀現貨價格再次創下歷史紀錄。Wind數據顯示，倫敦銀現貨價格在1月23日單日大漲7.42%，站上100美元/盎司整數關口，盤中創出103.372美元/盎司的歷史新高。拉長時間看，2026年以來截至1月23日收盤，倫敦銀現貨價格已累計上漲44.38%。

　　“近期驅動國際銀價衝高的核心因素，包括美聯儲降息預期下美元走弱、地緣衝突推升避險需求，以及光伏等産業帶來的白銀需求爆發等。”陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問于曉明在接受《證券日報》記者採訪時表示。

　　中國商業經濟學會副會長宋向清表示，國際銀價突破100美元/盎司關口，是白銀供需失衡、全球金融環境和産業變革等核心因素共振的結果。

　　從供需層面看，東方金誠研究發展部高級副總監瞿瑞認為，在光伏、AI數據中心、新能源汽車需求的驅動下，白銀供給已連續5年小于需求，同時礦産白銀産量增長有限、全球白銀庫存處於歷史低位，供需缺口持續擴大為價格上漲提供了有力支撐。

　　從金融層面看，瞿瑞分析，美聯儲延續降息週期等因素，推動美元指數持續走弱，具有貴金屬屬性的白銀吸引力顯著提升。

　　值得一提的是，市場通常用金銀比（黃金價格/白銀價格）這一概念來衡量白銀價格的水準，金銀比的數值越高，説明白銀相對黃金越“便宜”，數值越低，則説明白銀相對黃金越“貴”。歷史上金銀比長期維持在60至70的水準，超過80意味著國際金價被高估，低於50則意味著國際銀價表現強勢。以1月23日收盤價（倫敦金現貨價格為4981.309美元/盎司，倫敦銀現貨價格為103.341美元/盎司）計算，金銀比為48.2，顯著低於歷史均值。

　　于曉明認為，當前白銀價格相對黃金價格已處高位，預計未來短期內銀價大概率會高位震蕩，但波動會加劇，中期走勢則取決於黃金錶現、金銀比收斂方向以及工業需求、供應鏈等核心變數。

　　宋向清表示，基本面供需缺口、工業需求高增等因素仍將為銀價提供支撐，短期國際銀價或升至110美元/盎司—120美元/盎司區間，但由於年初漲幅過大已累積了部分回調壓力，預計白銀價格波動將加劇，中長期走勢取決於供需格局等因素。

　　瞿瑞認為，短期來看，當前金銀比低於50，超買信號明顯，極端比值後可能出現均值回歸，導致銀價調整。不過，考慮到COMEX註冊倉單與倫敦可交割庫存處於歷史低位，3月份交割月臨近可能引發“無銀可交”的擠倉風險，推動價格衝高。同時，光伏裝機旺季即將到來，一季度通常為光伏行業備貨高峰，銀漿需求剛性增長，也將支撐銀價走強。長期來看，在白銀戰略資源屬性不斷提升、供需缺口持續擴大以及金融屬性的支撐下，銀價仍有繼續上行的空間。

　　投資者參與白銀投資，需要注意哪些風險？瞿瑞分析，白銀投資需重點注意以下風險，包括價格波動風險，國際市場白銀現貨價格波動率一般為金價的2倍至3倍，單日跌幅可超過7%，極端行情下甚至出現過9%的暴跌；估值泡沫風險；流動性與擠倉風險，當前倫敦市場的白銀可交割庫存遠不足未平倉合約對應索取權的數量，交割月臨近時可能引發擠倉風險，加劇價格波動。