北京時間28日，美聯儲主席凱文·沃什在美國懷俄明州傑克遜霍爾舉行的全球央行年會上發表講話。沃什表示，多個通脹指標顯示，美國通脹率仍高於美聯儲2%的目標，儘管今年夏季通脹數據好于預期，但尚不能説明潛在通脹趨勢已經明顯改善。因此，美聯儲當前應主要聚焦物價問題。

　　沃什認為，美國經濟整體表現仍具韌性，企業資本支出、消費者支出和就業市場總體保持穩定。不過，美國通脹持續高於目標、經濟內部表現分化等問題，也使美聯儲未來的貨幣政策面臨更多考量。

　　總台環球資訊《閃評》邀請中國人民大學經濟學院教授王晉斌，為您解讀：

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　　沃什表示，美聯儲應主要聚焦于物價，如何解讀這一核心表態？

　　美國的通脹超過2%已有五年多的時間。尤其進入2026年之後，可以看到通脹甚至有抬頭的趨勢。

　　按照7月份公佈的物價指數PCE，也就是個人消費支出價格指數，這是美聯儲關注的指標。目前PCE同比上漲3.7%，核心PCE同比上漲3.3%，都遠超2%的通脹目標，並沒有看到明確的下降趨勢。

　　沃什是把通脹放在首要考慮的位置上的。美國經濟現在的韌性只是整體上的，結構性分化比較嚴重。

　　沃什説整體經濟有韌性，但民調顯示民眾受通脹困擾、信心走弱。這種分化會從哪些方面約束美聯儲後續的貨幣政策選擇？

　　這些行業在就業中實際上佔據比較大的比重。由於通脹上行，導致這些行業就業者的實際購買力下降，所以美國民眾受到通脹的困擾，信心會走弱。未來這一定會制約美聯儲的貨幣政策選擇。因為單純收緊或者單純放鬆，作用都會減弱。

　　沃什這種模糊的表態，其實市場已經有所定價。正如他這次的講話，把通脹放在首要位置，所以市場對他的解讀是偏鷹的。

　　沃什此次釋放偏鷹派信號，給美國國內和全球市場將帶來怎樣的影響？

　　沃什這次釋放的“偏鷹”信號實際上還是比較明確的。美聯儲對通脹的關注，應該説是超出了對就業的關注。這是因為美國經濟當前的失業率只有4.1%。美聯儲要實現最大化就業和維持物價穩定的雙重目標是很難的。

　　從供給側來看，尤其是美國經濟受到人工智能驅動，其投資力度實際上還是比較大的。再加上全球地緣政治變化帶來的能源價格和供應鏈衝擊，也會導致物價上行。同時，美國還在不斷製造各種貿易摩擦、加徵關稅，這些都會帶來物價上行。這也使得美聯儲在判斷物價問題時，很多方面超出了自身可控的範圍。

　　從更中期的範圍來看，這次偏鷹信號的釋放也意味著，全球金融市場的利率水準仍然會維持在比較高的位置，短期內很難下行。它也會對全球風險資産，甚至包括避險資産和黃金的估值，帶來一些負面影響。

　　來源｜總台環球資訊

　　記者｜汪一鳴

　　製作丨王科

　　簽審｜楊瓊

　　監製｜蔡耀遠