機構謹慎看待後市反彈

　　6月1日，大盤低開後逐步震蕩下跌，成交金額比前一交易日略有縮減。分析人士指出，市場成交額仍是制約指數走強的重要原因之一，A股市場表現相對分化，成長股風格走勢不佳。從中期來看，在震蕩市的格局下，業績為王的風格不會改變，未來是中樞緩慢抬升的震蕩市。超跌的中小盤股票，尤其是有業績支撐、穩定內生增長的優質標的仍值得關注。

　　市場情緒趨謹慎

　　聯儲證券指出，上周A股雖震蕩上揚，但市場表現相對分化，成長股風格走勢不佳。受此影響，上周股 混基金整體下跌。 股票型基金全周下跌0.12%，其中，指數股票型基金上漲0.23%，主動股票開放型基金下跌0.98%，表現不及指數基金； 混合型基金下跌0.39%，其中兩隻傳統封閉式基金平均下跌2.92%。

　　海通證券指出，從市場走勢來看，A股震蕩分化明顯，價值整體強于成長。主要指數方面，上證50指數上周上漲4.64%，滬深300指數上漲2.25%，中證500指數下跌2.31%，中小板指和創業板指分別下跌0.83%和2.30%，中證1000指數下跌3.69%。

　　海通證券 分析師指出，將謹慎看好後市反彈，但持續期可能不會太長，先揚後抑概率較大。中期來看，在震蕩市的格局下，業績為王的風格不會改變，未來是中樞緩慢抬升的震蕩市，這個趨勢有望延續。短期仍需維持謹慎，中期保持穩中求進，關注一線龍頭標的、金融板塊以及國企改革主題，風格上以價值為底倉，利用成長博取收益。

　　國金證券研究員指出，短期基本面復蘇預期放緩以及去杠桿流動性約束下，投資者風險偏好仍將受到壓制，基於對市場偏謹慎的態度，基金投資將繼續採取相對穩健的策略。在穩健和防禦的底倉基礎上，仍側重偏好價值投資的基金，尤其是具有紮實基本面研究功底、注重組合性價比的産品。在偏謹慎的市場情緒主導下，消費板塊的確定性增長以及防禦屬性依然有相對優勢；其次，在價值回歸背景下繼續關注價值投資策略的基金，尤其是具有紮實的基本面研究功底、注重組合性價比的基金産品。

　　估值回落的成長股受關注

　　國金證券指出，2015年後成長板塊的估值水準持續回落，目前看來，創業板、中小板整體估值水準從2015年年中的高點回落到四年來相對低點，在 利率中樞上行、金融去杠桿、監管背景下，雖然中小創估值泡沫仍然存在，估值中位數仍高達50倍以上，但從佈局角度來講，部分估值回落、質地較優的成長股具備投資機會，尤其是一些景氣度較高或回升的行業。

　　一位私募機構分析師指出，目前“漂亮50”在估值和確定性上仍然全面優於小盤股，部分小盤股短期跌幅巨大，仍然有技術反彈的機會。從中期來看，除非是跌到位，否則小盤股不具備大幅反擊機會，但成長股中具備穩定內生增長、估值已經調整至合理區間的個股值得關注。在倉位的調整上，可以進一步向內生性績優白馬股與超跌“硬成長”股集中。

　　某券商策略分析師指出，從4月份以來的連續殺跌，中小盤和次新股擠出了較大泡沫，創業板的估值目前來説處於相對的底部，另外從創業板整體業績表現來看，其增速整體高於往年，市場未來或存在反彈窗口。