近日，亞洲基礎設施投資銀行（以下簡稱“亞投行”）在我國銀行間債券市場首次發行2年期熊貓債，募集20億元人民幣。此次熊貓債發行有“兩個創紀錄”——發行認購倍數創亞投行熊貓債發行紀錄，並吸引了超30家機構參與，創下亞投行熊貓債發行參與機構數量紀錄。另外，從投資者分佈來看，境外投資者佔比近六成，包括多家曾參與認購亞投行美元債的境外央行及其他官方機構。這折射出境內相對較低的融資成本與不斷優化的制度環境。

　　熊貓債是指境外機構在中國境內發行的、以人民幣計價的債券，是境外機構在中國本土市場募資的重要途徑。國外機構在一國發行債券時，一般以該國特色為債券命名。熊貓債這一名稱就是國際債券命名規則和我國特色相結合的産物。在世界範圍內，與熊貓債類似的債券還有美國的揚基債券、澳大利亞的袋鼠債券、西班牙的鬥牛士債券等。2005年，國際金融公司、亞洲開發銀行獲准在我國銀行間債券市場發行人民幣債券，熊貓債市場由此拉開帷幕。經過多年發展，我國金融高水準開放不斷深化，熊貓債市場創新日益活躍，制度安排更加國際化，資金使用更為靈活。截至目前，熊貓債累計發行規模突破1萬億元，發行機構超90家，展現出全球資本對人民幣資産的信心與青睞。

　　熊貓債募集的資金用途廣泛，發行主體既可將其用於中國境內項目建設及業務發展，也可以用於海外運作，為其在國際市場展業提供低成本資金。近年來，中國債券市場利率相對較低，熊貓債融資成本優勢得以強化。與此同時，中國人民銀行持續推動優化熊貓債發行管理，在發行機制、信息披露、可持續發展、資金使用等方面不斷為境外發行人提供便利，熊貓債市場的深度和廣度持續拓展，這些因素都進一步鞏固了熊貓債的吸引力。

　　熊貓債的擴大發行，也有力推動了人民幣的國際化進程。熊貓債體量增加有利於構建起離岸人民幣資金池，同時，跨境使用人民幣也將有利於更多境外機構投資者參與中國債券市場，進一步暢通人民幣的回流渠道，建立起人民幣國際化使用的閉環，提升人民幣的流動性。從中長期看，熊貓債市場不斷提質擴容，對人民幣的廣泛應用將起到提振作用。而且，熊貓債市場發展會進一步促進人民幣境內外流通配套設施的建設和完善，為人民幣國際化打下更堅實的基礎。

　　如今，熊貓債正成為境外機構重要的人民幣融資渠道。亞投行、新開發銀行等國際開發機構，匈牙利、埃及等外國政府，以及奔馳、寶馬等跨國公司紛紛進入熊貓債市場。熊貓債發行主體區域覆蓋亞洲、歐洲、非洲、北美洲、南美洲，近期拉美、非洲地區發行主體實現破冰，熊貓債助力中拉、中非等國際金融合作成效持續顯現。不難看出，熊貓債不但為境內外投資者提供了優質的人民幣資産，其收益穩定、滿足多元化資産配置需求等特點也推動了投資者結構不斷豐富。展望未來，隨著中國持續推進金融高水準開放，熊貓債市場將迎來更為廣闊的發展空間，前景值得期待。（姚進）