1月15日，中國證監會召開2026年系統工作會議。會議明確提出“持續拓寬中長期資金來源渠道和方式，推出各類適配長期投資的産品和風險管理工具，積極引導長期投資、理性投資、價值投資，全力營造‘長錢長投’的市場生態”。

　　“長錢長投”這一表述，被置於鞏固市場穩中向好勢頭的首要任務中，其不僅是應對當前“內外風險交織、新舊矛盾疊加的複雜嚴峻挑戰”的關鍵策略，更是資本市場服務“十五五”良好開局、助力經濟穩預期、促高品質發展的重要抓手。

　　入市取得實質進展

　　回顧2025年，我國資本市場在政策端持續發力，為構建“長錢長投”制度環境作出系統安排。2025年1月，中央金融辦、證監會等6部門聯合發佈《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確提出擴大保險資金、公募基金、養老金等中長期資金的入市規模與配置比例。2025年5月，證監會印發《推動公募基金高品質發展行動方案》，對基金投資業績全面推行3年以上長週期考核。2025年7月，財政部印發《關於引導保險資金長期穩健投資　進一步加強國有商業保險公司長週期考核的通知》，明確要求國有商業保險公司全面建立3年以上長週期考核機制；人力資源和社會保障部同步調整企業年金基金考核指標，將考核核心從“當期收益率”切換為“近3年累計收益率”。

　　隨著一系列舉措落地，“長錢”入市正在取得實質性進展。1月11日，中國證監會副主席陳華平在第三十屆中國資本市場論壇上披露的數據顯示，截至2025年末，各類中長期資金合計持有A股流通市值約23萬億元，較年初增長36％；權益類基金規模也從年初的8.4萬億元增長至11萬億元左右。1月29日，中國證券投資基金業協會公佈的數據顯示，截至2025年末，養老金、保險資金等長期資金對公募基金、私募基金、私募資管産品合計出資佔比7.6％，較“十三五”時期末增長2.5個百分點。整體來看，中長期資金規模持續擴容，資金結構向長期化、穩定化方向演進。

　　此外，境外資金回流趨勢也逐漸形成。合格境外投資者（QFII）制度優化、擴大期貨特定品種開放、提升跨境投融資便利性等一系列開放政策，正不斷增強中國資本市場的國際吸引力。

　　“築牢風險防波堤防浪堤，推動構建中國特色穩市機制，中長期資金入市取得重要突破，市場呈現回暖向好態勢。”中國證監會黨委書記、主席吳清在中國證監會2026年系統工作會議上表示。2025年，資本市場在多重風險挑戰交織疊加的嚴峻考驗下頂壓前行，向新向優發展，韌性和活力明顯增強。

　　更好發揮防風險作用

　　當下，“長錢長投”成為時代課題，既反映出宏觀環境的深刻變化，也呼應了資本市場發展的內在要求。從國內看，當前我國處於經濟結構轉型、新舊動能轉換的關鍵階段，離不開長期資本的支撐。從國際看，在美聯儲降息週期開啟、國際資本重新配置的窗口期，中國資本市場吸引並留住長期資金對於提升國際競爭力和金融安全具有重要意義。

　　“防風險”是2026年資本市場一大工作主線。作為市場的“壓艙石”“穩定器”，中長期資金將在防風險中發揮重要作用。興業證券首席經濟學家王涵表示，2026年資本市場面臨的波動性可能加大。一方面，地緣政治博弈趨於複雜；另一方面，當前A股整體估值較去年同期已顯著抬升，後續修復空間相對收窄。在此背景下，中長期資金秉持價值投資理念，有助於減少資産價格大幅下跌風險，起到熨平市場波動的作用。

　　此外，“十五五”規劃建議明確提出“提高資本市場制度包容性、適應性”。在股市融資渠道拓寬、上市門檻適度降低的背景下，資本市場對價值發現和資源配置效率的要求也隨之提高。王涵表示，中長期資金更加注重企業的基本面、長期成長性與治理品質，在識別和支持優質上市公司方面具備信息和專業優勢，有助於引導資金流向真正具備長期價值的企業。

　　不容忽視的是，追求長期穩健增值的“長錢”，在入市過程中也面臨著多重考驗，其引領作用仍有提升空間。業內專家普遍認為，當前制約“長投”生態進一步完善的問題主要集中在：制度層面尚且存在一些障礙，限制了資金配置的靈活性；市場生態與資産供給的匹配度不夠，優質投資標的供給有待加強；適配長期投資、能承接大容量資金的産品與工具仍顯不足。

　　“相較于成熟資本市場，我國資本市場中長期資金總量不足的根源在於我國社會財富積累的歷史進程相對較短，私人部分所能提供的中長期資金規模仍較為有限。”王涵認為，在此條件下，推動中長期資金髮展，一方面需要政府類資金給予必要支持，另一方面也需要政策有效引導機構投資者加大中長期資金入市力度。

　　推動留得住發展好

　　展望2026年，持續引導中長期資金入市已成為提振市場信心、穩定發展根基的關鍵舉措。證監會將繼續深化公募基金改革，持續拓寬中長期資金來源渠道和方式，推出各類適配長期投資的産品和風險管理工具，積極引導長期投資、理性投資、價值投資，全力營造“長錢長投”的市場生態。

　　落實這一任務，需要解決一系列現實問題。首要問題便是，如何吸引更多“長錢”？

　　近期，政策層面傳來新動向。1月30日，證監會就《關於修改〈證券期貨法律適用意見第18號〉的決定（徵求意見稿）》公開徵求意見，以完善上市公司再融資戰略投資者制度。此次修改擬將全國社保基金、基本養老保險基金、企業（職業）年金、商業保險資金、公募基金、銀行理財等機構投資者納入戰略投資者範疇，同時明確了5％的最低持股比例要求。這為“長錢”通過再融資渠道深度參與上市公司、踐行長期投資提供了制度路徑。

　　“此外，還應推動個人養老金制度全面實施並提高稅優額度，支持企業年金、職業年金擴大權益投資範圍，研究保險資金股權投資負面清單管理模式，實質性提升各類長期資金入市意願與比例。”東源投資首席分析師劉祥東表示。

　　隨著“長錢”入市渠道拓寬，接下來面臨的是，如何引導其更有效地“長投”？在考核機制上，中國銀河證券首席經濟學家章俊表示，要落細落實長週期考核機制，引導資管機構逐步擺脫以短期規模排名為導向的評價體系，聚焦長期投資回報。在産品工具上，劉祥東認為，應加快研發面向環境、社會和公司治理以及養老等長期目標的投資産品，豐富目標日期、目標風險基金譜係，滿足長期資金資産配置需求。在風險管理上，川財證券研究所所長陳靂表示：“A股長期風險對衝工具有待強化，否則難以匹配長期資金風控需求。”

　　更長遠來看，還要持續關注“長錢”如何留得住、發展好。

　　“提升上市公司品質是為長期投資回報注入持久動力的支撐。”章俊表示，上市公司應持續提高信息披露品質，完善公司治理體系，以業績穩定增長、分紅合理適度、股份回購規範有序的經營表現，增強長期資金的持有信心與配置意願。監管層面也需要進一步完善分紅、回購等基礎制度安排，引導上市公司為市場提供更加可持續的回報。

　　資本市場長期健康運行，才能吸引長期資金願意進來、留得下來。劉祥東表示，應深化投資者教育，常態化推進價值投資理念普及，逐步破除短期投機的行為慣性。此外，監管部門需持續從嚴打擊財務造假、內幕交易等違法違規行為，不斷夯實法治保障基礎，為長期資金營造穩定、透明、可預期的制度環境。