當地時間3日，美國聯邦儲備委員會發佈的全國經濟形勢調查報告顯示，美國多數地區經濟活動保持輕微至溫和增長，但消費者支出出現分化，通脹壓力上升。報告指出，與中東衝突相關的能源成本增加是推高通脹水準的主要因素，並外溢至航運、包裝、食品雜貨和化肥等領域。

美國福克斯新聞網報道截圖

　　中國現代國際關係研究院宏觀經濟與戰略研究所副所長魏亮在接受總臺環球資訊《閃評》欄目採訪時表示，目前美國的通脹比較嚴重。無論從哪個指標來看，都呈現出顯著的物價快速上漲的趨勢。

　　從美國民眾的體驗來看，能源價格帶動整體價格上漲出現了比較明顯的態勢。其中成品油價格已經比上屆政府任期結束時上漲了60%到70%。美國百姓的能源消費需求較大，這對他們的支出帶來了比較大的挑戰。另一方面，美國核心PCE（個人消費支出）的數據實際上也並不好看。即使剔除了能源的擾動和食品價格的影響，其增速依然比較突出。

　　這意味著過去這段時間裏，全球能源危機對美國的衝擊已經不止于能源本身，而是由能源帶動到了美國的各行各業，使得全行業的價格成本在明顯上升。

　　在通脹率上升的同時，美國的消費支出以及居民的儲蓄率也面臨著比較大的挑戰。也就是説，一方面要維持基本的支出，另一方面儲蓄在下降，這説明收入的壓力較大，必須通過釋放儲蓄的方式來應對通脹帶來的衝擊。因此，無論從數值上、消費者的體驗上，還是對美國經濟的影響上看，美國經濟確實已經一定程度上陷入了高通脹的難題。

　　美伊衝突爆發後，能源價格大幅上漲引發市場對通脹持續高企的擔憂，也促使越來越多政策制定者主張保留包括進一步收緊貨幣政策在內的所有選項。不過，目前還有不少分析認為，當前利率水準適當。

　　對此，魏亮分析，單純從美聯儲的貨幣政策上來講，它應對高通脹的辦法是有限的，最主要的辦法就是通過調整利率。但現在面臨的問題是，美國通脹已經變成美國經濟脆弱性的一部分。

　　在這樣的狀況下，經濟脆弱可能需要降息來維持較好的流動性。但加息既抑制了通脹，也可能抑制市場的活躍度，所以美聯儲總體處於兩難的態度。尤其是新任美聯儲主席沃什，他在通脹問題上一定程度上還秉持著白宮的意志，也就是要降息。因此在美聯儲內部，圍繞如何應對高通脹，實際上存在著比較大的分歧。

　　一種方案是暫時按兵不動，也就是進一步觀察通脹是一個暫時性的影響，還是一個粘滯性的影響。同時沃什在近期的言論中也表現出，有意使用達拉斯聯邦儲蓄銀行統計的截尾均值PCE（個人消費支出）作為評判通脹趨勢的指標。從4月份達拉斯聯邦儲備銀行發佈的截尾均值PCE（個人消費支出）的數值來看，它僅比美聯儲設定的通脹目標2%高得不多。因此從這一視角來看，也許能成為下一步美聯儲先觀察再做出政策決策的一種選擇。

　　但如果通脹是持續的，就應該有必要通過加息來緩解通脹的。當然對於美國而言，也需要平衡經濟增長、經濟穩定與通貨膨脹之間的關係。

　　達拉斯聯儲行長洛裏•洛根表示，為遏制頑固的通貨膨脹，今年晚些時候或許需要加息。這是迄今為止美聯儲官員發出的最直接警告之一，表明美聯儲可能需要收緊貨幣政策。洛根説，美聯儲目前3.5%-3.75%的利率設定似乎已無法遏制價格上漲。鋻於一系列廣泛指標顯示通脹已經升溫，美聯儲可能需要在2026年底前以加息作為回應。

《華爾街日報》報道截圖

　　魏亮認為，目前美聯儲的利率水準確實對美國的經濟發展是一種考驗。

　　從目前來看，未來美聯儲內部首先面臨的是治理結構，也就是其貨幣政策決策層之間的意見分歧。如果不能彌合這種分歧，應該説哪種政策都難以出臺。

　　在這樣一個狀況下，美聯儲要做的事情之一，就是如何安排治理通脹和穩住經濟之間的先後次序。對於其法定職責來説，當然傾向於先穩定通脹。但對於美國的金融穩定，美聯儲也負有職責，尤其是在2008年國際金融危機之後，美聯儲這方面的職責顯著加強了。因此首先有待於美聯儲決策層內部的博弈，形成一種相對有效的方案。

　　但現在面臨的障礙是，從美聯儲新任主席沃什的執政風格來看，他不會非常開誠布公地與市場溝通。因此，建立一個全新的預期管理模式，或者説美聯儲與市場之間的溝通模式，也是十分必要的。

　　來源 | 總臺環球資訊

　　采編 | 王洹星

　　簽審 | 王倩

　　監製 | 鄒浩宇