當地時間6月16日，為期兩天的美聯儲貨幣政策會議拉開帷幕，新任美聯儲主席凱文·沃什迎來上任後“首秀”。恰逢美國與伊朗達成諒解備忘錄，本次美聯儲利率決議備受全球市場矚目。

　　按照日程安排，美聯儲將於當地時間17日下午2點（北京時間18日淩晨2點）公佈最新利率決議。經濟學家普遍預測，美聯儲將維持基準利率在3.5%至3.75%的區間不變。

美聯社報道截圖

　　高失業+高通脹 美聯儲一度陷入雙向政策困境

　　今年1月，美國總統特朗普提名沃什執掌美聯儲時，美國勞動力市場剛經歷數十年來表現最差的一年，失業率持續走高，國內就業崗位不斷流失。

　　短短數周後，美聯儲“控通脹”挑戰驟然凸顯。美伊衝突推升國際油價，美國通脹率連續三個月反彈。美國勞工部數據顯示，5月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲4.2%，為2023年5月以來最高水準。

美國有線電視新聞網（CNN）報道截圖

　　美國有線電視新聞網（CNN）分析稱，這意味著美聯儲陷入兩難困局，政策制定者必須作出抉擇：要麼降息挽救就業市場，但會加劇通脹，要麼加息撲滅通脹之火，但會衝擊就業市場。而這是市場最忌憚的雙向政策博弈。

　　而隨著勞動力市場有所改善，美聯儲政策制定者對通脹的擔憂加劇，為抑制高漲的物價，加息已被納入備選政策工具箱。而一旦選擇加息，必然會激怒總統特朗普。特朗普此前已採取前所未有的施壓手段，逼迫美聯儲降息。

　　美伊諒解備忘錄使通脹壓力適度“鬆綁” 但風險猶存

　　本次美聯儲議息會議前夕，美伊達成諒解備忘錄，計劃于本週五（19日）正式簽署，並且將重開霍爾木茲海峽。儘管目前還不清楚雙方能否達成永久性和平協議，但國際原油期貨價格15日已應聲跌至三個月來低位，美國汽油價格也降至兩個月來低點。

　　投行EVERCORE ISI 經濟與央行策略主管克裏希納·古哈（Krishna Guha）認為，油價下行意味著通脹上升不及市場擔憂，供應鏈中斷時長有望縮短，油價衝至歷史新高、衝擊通脹預期的風險下降。

美以伊戰爭爆發後美國汽油價格大幅上漲   圖源：美國有線電視新聞網（CNN）

　　不過，美伊諒解備忘錄正式簽署晚于美聯儲本次議息會議。波士頓聯邦儲備銀行前行長埃裏克·羅森格倫（Eric Rosengren）表示，美伊達成諒解備忘錄“無疑是利好消息”，不過“美聯儲不會過度看重這份細節尚未敲定的諒解備忘錄。黎巴嫩貝魯特發生爆炸或有商船遇襲，都可能導致市場徹底反轉。”

　　經濟學家普遍認為，沃什可能會採取觀望政策，不斷攀升的通脹率使得美聯儲短期內幾乎不可能降息。耶魯大學管理學院經濟學家、美聯儲前高級經濟學家威廉·英格利希表示，“現在應該等待並觀察形勢發展”。安聯貿易首席經濟學家丹·諾思也認為，沃什預計會選擇站在觀望派陣營，當前通脹上行壓力持續顯現，降息很難找到合理依據。

法國24台網站報道截圖

　　年內加息預期升溫

　　美國有線電視新聞網（CNN）的報道稱，儘管本週政策會議宣佈加息的概率幾乎為零，但越來越多的美聯儲官員警示，未來或不得不通過加息壓低通脹。

　　原油行業分析師提醒，美伊諒解備忘錄無法讓霍爾木茲海峽航運流量立刻恢復至戰前水準，繼而影響國際油價的快速回落。

　　根據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，近幾週市場對2026年底加息的預期有所升溫，預計12月份加息25個基點的可能性約為40%。

　　中東局勢多重不確定性制約美聯儲政策空間

　　儘管短期政策壓力得到緩解，但當前依舊存在多重風險，限制美聯儲實施寬鬆政策的空間。美伊協議落地存在變數，伊朗核問題等核心矛盾並未解決，任何突發風險隨時可能重啟油價上漲行情；霍爾木茲海峽航運流量無法立刻恢復至戰前水準，原油供給恢復緩慢，通脹粘性無法徹底消除；外部地緣變數干擾，以色列後續行動不可控，即便美伊達成停火，中東局部衝突依舊存在反復風險，地緣風險溢價難以一次性完全出清。

彭博社報道截圖

　　對於新任美聯儲主席沃什而言，當前全球金融市場情緒迎來修復，但地緣不確定性尚未徹底消除，美聯儲貨幣政策依舊處於邊走邊看的謹慎週期。

　　來源 | 總臺環球資訊