法國央行16日發佈最新經濟預測，將法國2026年國內生産總值（GDP）增速預期下調至0.5%，較今年3月預測值低0.4個百分點。

　　法國央行表示，下調預期主要是由於油價漲幅高於3月的基準情景假設，以及今年第一季度經濟表現弱于預期、第二季度經濟活動仍較疲軟。該行預測，隨著內需回暖特別是家庭消費和企業投資改善，法國經濟增速有望在2027年回升至0.9%，2028年進一步升至1.2%。

　　如何理解下調經濟增速的核心誘因？

　　歐盟整體經濟是否正面臨相似的能源與內需雙重衝擊？

　　總臺環球資訊《閃評》邀請中國現代國際關係研究院歐洲所副研究員王朔為您解讀：

如何看待法國下調

今年GDP增速預期的核心誘因？

　　中國現代國際關係研究院歐洲所副研究員王朔認為，法國GDP增速被下調至0.5%，這一降幅相當顯著。

　　從法國自身的能源結構來分析。儘管法國是核電生産大國，但在一次性能源消費中，化石能源仍然佔據主導地位。其中，石油約佔三成，是最大的單一能源來源；其次是天然氣。兩者合計佔比接近50%，且高度依賴進口。

　　因此，當前能源價格高漲對法國造成了巨大衝擊，意味著法國企業和居民的實際收入正在大規模向外轉移，從而難以支撐消費和投資。同時，市場對未來預期也較為悲觀。

　　事實上，經濟數據不僅反映當下的經濟形勢，更體現了市場對未來心理預期的判斷。如果人們看到經濟剛剛有所好轉，能源成本卻急劇上升，自然會採取預防性措施，提前抑制消費和投資，這可能導致未來經濟增長進一步惡化。如今，法國央行已大幅下調全年經濟預測，這實際上表明其認同未來相對悲觀的預期，而這種預期恐怕也會自我印證。

　　受油價上漲影響，法國央行預計2026年總體通脹率將升至2.5%，較3月預測值上調0.8個百分點。航空煤油價格上漲將推高航空運輸價格，農産品和化肥價格上漲將帶動食品價格走高。隨著能源價格趨穩，通脹率預計將在2027年和2028年回落至1.7%。

隨著後續能源趨穩

法國通脹回落至1.7%的可能性有多大？

　　中國現代國際關係研究院歐洲所副研究員王朔認為，法國通脹回落的可能性較大。

　　首先，油價飆升的效應會逐漸自然消退，最終從推高通脹的因素轉變為抑制通脹的因素。

　　其次，經濟增速雖然為0.5%，但由於市場需求極度疲軟，這會壓低市場價格，甚至引發類似通縮的效應，因此通脹不僅不會上升，反而有可能下降。

　　第三，歐洲央行實際上起到了“守門人”的作用。目前歐洲央行的主導利率仍維持在較高水準，這將繼續抑製成員國的信貸規模以及總需求的上升，從而防止通脹過度抬頭。

　　不過，王朔認為，這種通脹回落更多是表面性的，是在經濟壓力下的一種被動回落，而非健康、自然的價格穩定。即便整體通脹回落至1.7%的水準，服務價格和工資等方面的第二輪效應可能依然存在。屆時，老百姓的實際生活支出可能大於名義價格所反映的水準。此外，如果未來中東局勢再度緊張，油價可能出現波動甚至衝高，屆時情況就難以預料了。因此，當前通脹降至1.7%只能説是一個大概率事件，並不意味著法國經濟正在向好的方向發展。

德國、意大利等歐盟國家是否也面臨

相似的能源與內需雙重衝擊？

　　中國現代國際關係研究院歐洲所副研究員王朔認為，法國的情況在歐盟各國中具有普遍性，只是具體表現程度有所不同。

　　以德國為例，其受到的衝擊更為顯著——德國的能源結構比法國更為脆弱，其工業體系對廉價能源的需求極大，卻缺乏法國那樣的核電支撐體系。這種高油價環境對德國核心産業（如化工、汽車、機械製造等）造成顯著成本壓力，嚴重削弱了其製造業産品的全球競爭力。

　　意大利的情況同樣不容樂觀。雖然其製造業規模不及德國，但數量龐大的中小企業構成了經濟主體。這些企業對能源價格波動的抵禦能力更為薄弱。更嚴峻的是，意大利的公共債務問題比法國更為嚴重，其信用評級較低，已被納入歐盟過度赤字程式監管。這意味著在應對能源危機時，意大利可用的財政政策空間比其他成員國更為有限。

　　歐盟其他成員國也面臨類似困境。能源成本飆升與財政壓力共同構成了制約經濟發展的雙重枷鎖。

　　當前歐洲經濟下行已非週期性波動，而是暴露出其傳統經濟模式的系統性缺陷——這種依賴能源進口、高端製造、高福利與公共開支的發展模式，正在經歷根本性的挑戰。

　　來源 | 總臺環球資訊