開源證券近日發佈汽車行業週報：本週滬深300指數跌幅0.59%，其中汽車板塊漲幅1.49%，漲跌幅位居A股一級行業第5位。本週乘用車Ⅱ指數跌幅1.20%，吉利汽車、蔚來-SW領漲。商用車指數跌幅0.99%，金龍汽車、海倫哲領漲。汽車零部件Ⅱ指數漲幅3.63%，恒勃股份、福賽科技領漲。

　　以下為研究報告摘要：

　　行業重點新聞

　　（1）2025全年國內汽車銷量/交付榜：比亞迪460萬輛蟬聯第一，零跑奪新勢力銷冠。2025年12月國內汽車銷量/交付榜：比亞迪依舊登頂、鴻蒙智行接近9萬、小米首破5萬；（2）特斯拉2025年交付數據出爐：全年近164萬輛，Q4交付超41.8萬輛；（3）蔚來滇藏換電路線貫通（超2700公里），2026年目標建1000座五代換電站（相容三品牌），2025年交付創新高；（4）比亞迪2025年首超特斯拉，成全球最大純電廠商；（5）奇瑞2025年出口創多項紀錄，連續23年蟬聯中國乘用車出口第一；（6）鋰電産業全線漲價：動力電池緊缺緩解，儲能電池仍稀缺；（7）2026年汽車“以舊換新”國補調整為按車價比例補貼，最高不超過2萬元；（8）寶馬中國大範圍調價：最高降30.1萬，回應稱此舉非“價格戰”；（9）機器人企業掀A股IPO熱潮，機構預判2026年迎量産關鍵期；（10）海爾旗下新時達發佈行業首款工規級具身智慧機器人，年産能10000台；（11）宇樹科技與京東聯合開首家線下機器人體驗店；（12）稚暉君團隊發佈全球首款可“打包”小尺寸人形機器人；（13）美的集團人形機器人“美拉”系列進入最終測試，2026年將進駐線下門店。

　　行情回顧

　　（1）本週滬深300指數跌幅0.59%，其中汽車板塊漲幅1.49%，漲跌幅位居A股一級行業第5位。（2）本週乘用車Ⅱ指數跌幅1.20%，吉利汽車、蔚來-SW領漲。（3）本週商用車指數跌幅0.99%，金龍汽車、海倫哲領漲。（4）本週汽車零部件Ⅱ指數漲幅3.63%，恒勃股份、福賽科技領漲。其中電控系統漲跌幅-0.57%，科博達、保隆科技領漲；電機漲跌幅3.51%，徵和工業、恒帥股份領漲；減速機/齒輪類漲跌幅7.87%，斯菱股份、藍黛科技領漲；軸承漲跌幅15.56%，萬向錢潮、襄陽軸承領漲；輕量化&結構件漲跌幅9.12%，恒勃股份、福賽科技領漲；直線傳動部件漲跌幅7.55%，兆豐股份、北特科技領漲；感測器漲跌幅0.84%，日盈電子、淩雲股份領漲；Tier1漲跌幅5.41%，多利科技、拓普集團領漲。

　　投資建議

　　（1）乘用車：國産高端豪華乘用車市場需求超預期，並且競爭格局好，未來隨著産品矩陣的拓展，業績有望迎來放量，推薦：江淮汽車、賽力斯，受益標的：吉利汽車。

　　（2）零部件：行業反內卷背景下，盈利能力有望拐點向上，疊加下游擴展，成長性依舊較高，推薦：德賽西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技，受益標的：濰柴動力、科博達、華域汽車、雙環傳動、福耀玻璃、旭升集團、伯特利、瑞鵠模具、松原股份、中通客車。

　　風險提示：乘用車行業需求不及預期；汽車行業競爭加劇；電動智慧化轉型不及預期；政策支持力度不及預期；原材料價格大幅波動風險。（開源證券 鄧健全,趙悅媛,傅昌鑫,趙旭楊,徐劍峰,王鎮濤）