相聚資本：市場繼續探索結構性機會

  國際在線：11月1日，相聚資本發佈最新月度觀點。觀點認為，股市基本延續此前判斷的走勢，其經濟和流動性環境仍處於復蘇期，市場轉為趨勢性向下的可能性不大。與此同時，市場向上的動力不強。首先，經濟復蘇幅度偏弱且明年的不確定性較大；其次，海外新冠肺炎疫情作為較大的風險點將壓制市場估值；最後，當前股市估值較高，尤其是較好的幾個賽道預期已經打滿，很難再有趨勢性大漲。

  市場行情繼續探索結構性機會。相聚資本認為，今年以來的市場表現可以大致分為三個階段：首先，2020年7月之前，偏成長風格的創業板指和不受新冠肺炎疫情影響的板塊走強。其次，7月至9月期間，受經濟復蘇超預期、流動性邊際收緊影響，市場估值開始收縮，受益經濟復蘇股票開始上漲。最後，9月下旬以來，隨著順週期板塊估值基本修復到位且地産政策收緊影響，順週期板塊邏輯弱化，宏觀邏輯對於交易的指向性逐漸弱化，微觀層面景氣度較高的行業如光伏、汽車、家電等成為市場主線。在這樣的市場環境中，選股的重要性將大幅提升。

  回顧今年以來的投資策略，相聚資本投資上的重點是選擇競爭力強、成長空間大的公司，集中投入科技、消費、醫藥和製造領域，倉位上除三月初認為海外新冠肺炎疫情可能帶來很大的調整風險而有所下調，其他時間段基本為偏高倉位運行。相聚資本創始人、總經理梁輝表示：“展望第四季度，總體認為市場的機會將大於風險但也很難出現全面持續上行，需要關注結構性機會。中長期角度看，相聚資本仍堅持核心投資策略，尋找競爭力強、持續價值擴張的公司。具體的行業及方向包括商業模式上具有更強擴張能力和更高盈利品質的行業，例如食品飲料頭部企業，屬於可以長期關注的板塊；技術創新帶來盈利高品質增長行業，例如雲計算、國産替代、高端製造等，從中可以找到投資機會”。

  相聚資本認為，在2021年第一季度之前或後續經濟及流動性方向出現更為明確的趨勢之前，市場可能都會維持不穩定行情，在投資上相聚資本更注重結構性機會，選擇基本面優質、盈利品質高、真正有增長的公司。（文/韓子潔）

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