權益投資收益大增帶動上市險企三季報“預喜”、國內ETF總規模持續創新高、外資大行持續超配A股企業……隨著A股三季報的密集交卷，以保險資金、公募基金等為代表的中長期資金的入市軌跡日漸清晰，為更好地迎接中長期“活水”，資本市場深耕産品多樣化，不斷完善市場生態，以長期投資、價值投資為主導的資本市場投資氛圍正逐步形成。

　　清華大學國家金融研究院院長、五道口金融學院副院長田軒表示，引導中長期資金入市是資本市場投資端改革的重大突破，中長期資金更注重企業長期價值，其入市推動市場估值體系向“價值導向”回歸，為科技産業與新質生産力的快速發展提供了堅實的資本支持。

　　中長期資金入市積極

　　中長期資金是維護市場長期穩定健康運行的“壓艙石”和“穩定器”，構建“長錢長投”市場生態，是資本市場的重點任務之一。

　　今年以來，股指的震蕩上行與中長期資金持續的流入相伴相生。保險和銀行理財增量資金進場步伐加快，新基金髮行全面提速，企業年金入市比例增加……資本市場的“虹吸效應”讓各類資金從四面八方匯集而來。

　　近期發佈的三季報可窺探一斑：新華保險、中國財險、中國人壽等險企的三季報陸續“預喜”，預計前三季度凈利潤漲幅在四成到七成左右，主要推動力一致指向了資本市場上漲帶來的投資收益高增；部分外資在三季度“瞄準”A股跑步入場，銀行股、行業龍頭最受外資青睞。此外，基金髮行持續升溫，無論新發産品數量還是募集份額均有所提升，光本週就有30隻公募基金開啟首發，指數産品及主動權益産品佔據絕對多數。

　　這與政策的推動不無關係。以去年9月《關於推動中長期資金入市的指導意見》發佈為始，監管部門持續引導保險資金、社保基金、養老保險、企業年金、公募基金等中長期資金加大入市力度，特別是長週期考核機制的建立，提高了中長期資金入市的意願。加之，股票回購增持再貸款和證券、基金、保險公司互換便利兩項貨幣工具創設以來，為市場注入“活水”超數千億元，有助於夯實資本市場的內在穩定性。

　　田軒指出，中長期資金入市步伐加快，不僅為市場帶來了穩定的增量資金，改善了市場流動性結構，更重要的是提升了市場對優質資産的定價能力，中長期資金更注重企業長期價值，其入市推動市場估值體系向“價值導向”回歸，為科技産業與新質生産力的快速發展提供了堅實的資本支持。

　　讓中長期資金願意來留得住

　　中長期資金入市離不開生態圈建設，要不斷健全投資和融資相協調的資本市場功能，營造中長期資金“願意來、留得住”的生態。

　　過去一段時間，在資産端，資本市場著力推動提高上市公司品質和投資價值，出臺上市公司市值管理指引，以及鼓勵分紅、回購等政策和規則。一年多次分紅已經逐步成為上市公司的標配，滬深300股息率提升，權益市場投資價值進一步凸顯，進一步把好市場入口關、出口關，增加優質上市公司供給，支持更多標杆性高科技企業登陸A股市場，同時加強上市公司持續監管。

　　在交易端，資本市場持續豐富適合中長期投資的産品和工具供給。上交所副理事長霍瑞戎在近日公開表示，上交所持續完善ETF産品譜係，加大中低波動産品創新力度，推動投資工具多元化，隨著寬基、紅利、自由現金流、債券等契合中長期資金配置的ETF産品日益豐富，機構投資者佔比逐漸提升。並完善適配中長期資金投資的制度環境，研究優化做市機制，提升市場活躍度的同時，積極構建從指數到指數化産品，到ETF期權等指數化投資的生態鏈條。今年以來已累計發佈指數272條，為中長期資金入市提供豐富的産品支撐。

　　在執法端，監管部門堅決維護市場“三公”秩序，嚴格落實監管“長牙帶刺”、有棱有角的要求，嚴懲財務造假、欺詐發行、操縱市場、違規減持等違法違規行為，促進固本強基。

　　川財證券研究所所長陳靂表示，可觀的股東回報增厚投資安全墊，推動市場情緒和預期改善。以制度革新激活市場內生動力，資本市場穩健運行與中長期資金穩定回報的良性互動正在形成。

　　持續提升入市便利度

　　當前和今後一個時期，大力推動各類中長期資金入市，提升中長期資金的權益配置能力，仍將是資本市場的主旋律。

　　市場普遍呼籲，深化投融資綜合改革，優化資本市場生態，繼續積極創造條件吸引更多中長期資金進入資本市場，加大政策供給，繼續推動完善中長期資金財稅政策、投資政策和監管制度。

　　東吳證券首席經濟學家、研究所聯席所長蘆哲表示，推動中長期資金入市，要完善“長錢長投”的制度環境。要提高對中長期資金權益投資的監管包容性，落實長週期考核，打通險資等入市障礙，引導養老保障體系與資本市場良性互動；要大力發展權益類公募基金，督促基金公司端正經營理念，提升投研和服務能力，創設更多滿足投資者需求的産品，優化産品註冊流程，推動指數化産品創新。

　　“要為長期資金提供精細化的對衝工具。”田軒建議，對因市場劇烈波動導致的短期大額虧損給予階段性流動性支持；發展股指期貨、國債期貨等衍生品市場。（證券時報 記者 程丹）