發債成為企業融資主力 河南上市公司再融資轉向

　　大河報訊：近日，央行發佈上半年地區社會融資規模增量統計表，河南以3578億元的社融增量位居全國第七，領跑中部六省。

　　大河報·大河財立方記者了解到，在上市公司領域，2018年前7個月，河南上市公司定增大幅縮水，發行規模只有34.79億元，同比下滑85.9%。在股權融資遇冷的情形下，豫股再融資轉向，發債成為企業融資的主力。其中，超短融C位出道，發行規模逾80億，佔比超六成，與去年同期相比翻了一番。

　　前7個月豫股定增大幅縮水發行規模下滑85.9%

　　作為股權融資的主要途徑，定向增發的變動情況一定程度上能夠反映股權融資的冷暖。

　　據Wind數據顯示，2018年前7個月，河南A股上市公司中共有5家企業通過定增進行融資，包括洛陽玻璃、軸研科技、濮陽惠成、中孚實業等，共募集到資金34.79億元。（以發行日計，下同）

　　其中，只有中孚實業融資規模超過10億元，達到了12.5億元。據中孚實業定增預案顯示，在扣除發行相關費用後，這些募集到的資金將全部用於償還上市公司有息負債。

　　與今年的定增遇冷相比，去年同期共有8家（次）豫股的定增完成實施，共募集資金248億元。三家豫企定增募資超過10億元，其中洛陽鉬業募資180億元、牧原股份募資30.8億元、豫能控股募資18.7億元。

　　洛陽鉬業180億元的鉅額定增主要用於海外收購，包括巴西鈮、磷資産收購項目和剛果（金）銅、鈷資産收購項目，是其進一步擴充公司的全球礦業版圖，成為國際一流大型礦業企業的重要一步。

　　而牧原股份逾30億元的定增半數以上用於生豬産能擴張項目，餘下資金用於償還銀行貸款、補充流動資金等。

　　綜合來看，無論是整體定增規模還是單個企業融資額，2018年前7個月與去年同期相比都出現了大幅縮水。其中募資總量同比下滑85.9%，縮水嚴重。

　　除此之外，上半年豫股還有多家企業因再融資政策法規、資本市場環境、融資時機等因素終止定增，包括蓮花健康、通達股份、風神股份等。

　　據行業內相關人士表示，增發遇冷，一方面與2018年以來資管新規的落地有關，新政一定程度上減少了定增市場上的增量資金，資本市場資金面趨緊，市場由賣方市場轉入買方市場。

　　另一方面，今年前7個月股票二級市場表現不佳，大盤下跌13.03%，資金凈流出5757億元。賺錢效應變差也使得市場資金參與定增的積極性不高。

　　Wind數據統計顯示，2018年以來實施定增的A股公司中，截至8月1日收盤，已有98家出現破發，佔比62.82%。其中有五家股價跌幅已超50%。

　　再融資渠道轉向信用債超短融發行規模翻倍

　　在股權融資遇冷的情形下，A股公司再融資渠道生變，發債成主力。

　　據Wind資訊報道，年內A股公司定增規模不足五千億元，且低於去年同期。與此同時，今年以來A股公司信用債（公司債、中期票據、短期融資券/超短期融資券等）融資已突破萬億元大關，達到了1.04萬億元。

　　在豫股方面，今年前7個月河南A股上市公司共發行了14隻信用債券，累計募集資金124億元。雖然今年來債券市場違約頻現，但依舊比去年同期107億元的信用債募資規模增長16%。

　　其中，中原高速累計發行5隻債券，募資53億元，高居第一。宇通客車、雛鷹農牧等豫企發債募資15億元次之。

　　從債券類型來看，今年河南上市公司債券融資更偏向於選擇高效靈活的超短期融資券。

　　數據顯示，今年以來豫股公司共發行了11隻超短期融資券，累計募集資金81億元，佔到豫股發債融資總規模的65%。而去年同期河南上市公司只發行了5隻超短期融資券，共募集資金40億元，只有今年超短融募資額的一半。

　　相比公司債，超短融具有信息披露簡潔、註冊效率高、發行方式高效、融資成本較低等優勢。同時，資金使用限制較少，募集資金可用於各種企業流動性資金需求，因此備受上市公司青睞。

　　從利率角度來看，由於今年以來資本市場資金面趨緊，債券的利率也水漲船高，企業融資成本出現一定幅度的上漲。

　　即使今年豫股發行的債券中，低融資成本的超短融佔到了很大的比例，很大程度上拉低了整個河南A股上市公司發債的平均融資成本。但今年河南A股上市公司發債的平均融資成本（平均利率5.67%）依舊高於去年同期（平均利率5.58%）。

　　去年河南A股上市公司發債的最低融資成本一度低於4%，達到了3.95%（17中原高速CP001），而在今年，發行的債券最低融資成本為宇通客車的18宇通SCP001，債券利率4.4%。

　　即便是同一企業發行的同樣規模同樣期限的債券，今年的債券利率也呈現了較大幅度的上浮。

　　去年6月14日，雛鷹農牧發行了10億元規模270天期限的超短期融資券，票面利率6.88%。到了今年3月22日，雛鷹農牧再次發行的同樣超短融，票面利率已漲至7.5%，上浮9%。

　　而牧原股份去年曾發行過5億元規模270天期限的超短融，票面利率4.74%。今年3月份再次發行同樣的超短融時，票面利率已漲至5.4%，上浮14%。到今年7月牧原第三期超短融發行時，融資成本已漲至5.73%，與去年相比，利率上浮達21%。（大河報·大河財立方記者 陳玉堯）