6月30日，在日本東京外匯市場上，日元對美元匯率跌破162日元兌換1美元關口，跌至1986年12月以來最低水準。日元為何持續走弱？本輪貶值將對日本經濟和民生帶來何種影響？

　　美日利差懸殊

　　套息交易持續施壓日元

　　中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：最近4年多以來，日元的走勢都是偏弱的，對美元已貶值接近3成，原因有內外兩方面。外部因素主要是美日巨大的利差與套息交易長期存在。目前美聯儲利率維持在3.5%至3.75%，而日本央行剛剛加息到1%，雖然是31年來最高水準，但是250個到350個基點的利差仍然是驅動資金借日元買美元，對日元形成了持續拋壓。

　　高負債疊加老齡化

　　日元基本面疲弱

　　中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：內部因素方面，日本的結構性問題遲遲得不到很好的解決。比如説日本的公共債務佔GDP已經超過240%，是發達國家中最高的，政府每花4日元就有1日元是用於還債，這個也限制了日本財政政策刺激經濟的空間。同時，老齡化、低增長、低動能這些因素都在長期削弱它的投資吸引力，所以日本的基本面也是很難以支撐日元去強勢發展。

　　日元持續貶值

　　民生與産業承壓

　　中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：日元貶值帶來的影響，可以從民生和産業兩方面去看。

　　在民生方面，能源、食品、原材料進口成本都在增加，水電、生鮮、日用品的價格被推高，導致實際購買力下滑，最終使家庭消費、民生方面難以提振。

　　從産業方面來看，貶值雖然會刺激出口，但是更多影響是抬升了中間品的進口成本，影響了廣泛的下游産品，同時中小企業經營承壓。

　　日本政府或再干預匯率

　　但難改長期趨勢

　　中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：日本政府干預的概率是比較大的。但干預的影響目前來看還是比較短暫的。從根本上來説，一個國家的貨幣是否強勢取決於貨幣的供需。日元的需求端結構性偏弱，所以很難改變貨幣的長期走勢。前期日本也曾大規模的買入日元，但只是在短期拉回了匯率，未能扭轉利差主導的趨勢，後續也是反彈乏力再創新低。