“走出去”也要“走回來” 上市公司境外投資漸趨理性

　　三元股份聯手復星集團收購法國健康食品公司St－Hubert，南鋼股份控股股東收購德國汽車輕量化企業Koller，海能達收購加拿大衛星技術公司諾賽特……近期A股上市公司披露的一系列境外投資方案，顯示出中國企業的海外投資漸趨理性。

　　境外投資並購，是近兩年中國經濟一個令人矚目的現象。根據普華永道的報告，2016年中國企業海外投資並購金額達2210億美元，幾乎是2015年的3.5倍。其中不乏盲目、跟風、追熱點等非理性現象，部分並購甚至存在轉移資産的嫌疑。

　　針對這一現象，從去年底開始，國家發展改革委、外管局、商務部等部門就海外投資與跨境並購的監管頻頻發聲。近日，國務院辦公廳轉發《關於進一步引導和規範境外投資方向的指導意見》明確提出，限制房地産、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域的境外投資。

　　政府的強化監管正在收到成效。商務部公佈的數據顯示，今年1月到7月，我國境內投資者對境外企業新增非金融類直接投資572億美元，同比下降44.3％。房地産業，文化、體育和娛樂業對外投資同比分別下降81.2％和79.1％，僅佔同期對外投資總額的2％和1％。

　　作為境外投資最活躍的主體之一，A股上市公司近期披露的一系列投資方案，也顯示出境外投資正從非理性向理性，從“大規模”向“高水準”轉變。

　　首先，動輒上百億元的大型境外投資案明顯減少。統計顯示，今年A股上市公司大多數的境外投資金額低於10億美元，幾億甚至幾千萬美元的投資明顯增多，佔比達70％以上。

　　復星集團董事長郭廣昌説，原來海外投資時最頭痛的就是和中國企業競爭，因為某些企業的出價真是看不懂。政府對海外投資加強監管，非常必要和及時，能夠消除不少非理性成分和對金融安全的潛在威脅。

　　其次，多數境外投資瞄準技術進步、産業結構升級和國際産能合作。以南京鋼鐵對德國Koller的收購為例，Koller雖然體量不算大，但在汽車輕量化方面擁有豐富經驗，是大眾、寶馬等多家企業的合作夥伴。南鋼董事長黃一新表示，中國市場對汽車輕量化産品的需求越來越大，收購Koller是南鋼的一項戰略投資，有助於南鋼向新材料領域轉型。

　　普華永道中國中區諮詢服務主管合夥人李明表示，具有戰略意義的跨境並購，尤其是産業升級及“一帶一路”項目將在2017年佔據海外並購市場的主導地位，這些項目將幫助中國企業彌補産業鏈缺口。

　　再次，“走出去”也要“走回來”。消費升級是目前中國經濟的主要驅動力之一，很多投資並購案，雖然標的在國外，但瞄準的卻是國內龐大的內需市場。

　　郭廣昌表示，很多時候“走出去”是為了更好地“走回來”，未來一定會出現一批整合全球資源來發展自己的中國企業。比如三元聯合復星收購的St－Hubert，是法國非常知名的健康食品品牌。收購完成後，雙方將利用St－Hubert的先進技術和工藝，以及三元的渠道優勢，滿足國內消費者對健康食品的強勁需求。

　　中國世貿組織研究會副會長霍建國認為，針對中國企業海外投資並購快速發展中存在的問題，未來一方面研究完善海外投資新的監管審批辦法和機制，對於禁止的和限制的可以納入到負面清單進行管理。另一方面，對支持鼓勵類的項目，主管部門有責任繼續提供必要的便利化服務和政策支持，提醒企業樹立風險意識，確保投資的安全性和可持續性。（記者 何欣榮）