10月21日，保險股再度集體拉升。10月14日以來，A股保險板塊累計漲幅達9.1%，其中中國人壽A股漲超12%，H股漲超15%。

　　近日新華保險、人保財險、中國人壽相繼發佈業績預增公告，成為這輪保險股上漲的引擎。多位分析人士認為，上市保險公司“業績增長超預期”的重要原因，一是股市向好提升了保險資金投資收益，二是負債端産品轉型加快以及成本優化。

　　業績超預期“引燃”行情

　　整體來看，前三季度業績超預期是催化保險股行情的重要原因。

　　10月13日晚間，新華保險發佈預增公告。經過初步測算，公司2025年前三季度歸母凈利潤預計為299.86億元至341.22億元，同比增長45%至65%。這是新華保險2024年前三季度歸母凈利潤創同期歷史新高後再創新高，且凈利潤超過了2024年全年。

　　10月16日晚間，中國人保旗下子公司人保財險在港交所發佈公告稱，預計公司前三季度凈利潤同比增長40%到60%。

　　10月19日晚間，中國人壽公告，預計公司前三季度歸母凈利潤約1567.85億元至1776.89億元，同比增長約50%到70%。

　　這三家保險公司業績均實現在高基數上的高增長。其中，中國人壽三季度單季歸母凈利潤預計超千億元。

　　資本市場對上市險企業績預增反應積極。10月14日以來，A股保險股全線上漲，其中，中國人壽漲超12%，中國人保漲超10%，新華保險漲超9%；H股內資保險股亦表現亮眼，中國人壽H股漲超15%，新華保險H股漲超8%。

　　股市向好拉升投資收益

　　業內人士表示，上市保險公司業績大幅預增，是近兩年保險資金積極入市，受益於資本市場回暖向好的延續。

　　據證券時報記者統計，截至二季度末，五家A股上市險企持有的股票資産金額超1.8萬億元，較上年末增加超4000億元，增幅達28.7%。

　　國信證券非銀分析師認為，2025年以來，A股市場整體表現良好，保險公司投資收益預期顯著提升，成為推動保險股估值修復的重要催化。預計隨著資本市場風險偏好的持續提升，險資資産端收益預期將持續改善。

　　估值與業績“雙擊”可期

　　對於業績預增的主要原因，上述三家險企都提到負債端和資産端等綜合因素。

　　新華保險表示，公司聚焦保險業務價值增長和品質提升，強化制度經營和隊伍自主經營能力提升，在産品、服務、隊伍、生態、科技、運營等領域全面做好保險負債端的經營管理，加快推進分紅險轉型；同時持續優化資産配置結構，增配能夠抵禦低利率挑戰的優質底倉資産，夯實長期收益基礎。

　　今年來，在預定利率持續下調的背景下，以上市險企為代表的保險公司大力發展浮動收益型産品，豐富分紅産品體系，保費增長的同時分紅險佔比持續提升，疊加銀保“報行合一”深入推進，有力遏制費用內卷，人身險業務品質整體改善。

　　華西證券非銀分析師預計，三季度人身險負債端呈“量穩價升”，預定利率下調觸發短期保費“炒停售”放量，銀保渠道價值率提升與分紅險轉型將成為NBV（新業務價值）的主要驅動，個險渠道繼續以“提質增效”為主，行業品質指標延續改善。

　　此前，中泰證券此前認為，隨著保險股業績對權益市場彈性的逐步兌現和釋放，“慢牛”行情下上市險企估值與業績“雙擊”可期。（證券時報 記者 鄧雄鷹）