資管新規來了 理財産品還能穩賺不賠嗎？

　　東方IC供圖

　　日前，央行等五部委針對資管業務出臺統一的指導意見，其中打破剛性兌付等相關內容引發社會關注。“新規實施後，我的理財産品還能穩賺不賠嗎？收益會下降嗎？”多年來一直購買銀行理財産品的北京白領潘女士的疑問，代表了不少投資者的擔憂。資管新規，對你我的“錢袋子”影響有多大？

　　打破剛性兌付 還能有穩穩的收益嗎？

　　提了多年的“打破剛性兌付”，這一次監管動真格的了。指導意見強調，資産管理業務不得承諾保本保收益；金融機構不得以任何形式墊資兌付；凡是剛兌的金融機構將予以嚴懲。

　　打破剛性兌付，對投資者來説意味著什麼？是否還能有穩穩的收益？其實，剛性兌付在證券、基金領域早已被打破，此次監管新規對一直存在“隱性剛兌”的銀行理財影響較大。

　　新規要求，金融機構不得開展表內資産管理業務。國泰君安分析師王劍指出，這意味著銀行將逐步取消保本理財産品，而是以發行大額存單和結構化存款來替代。

　　業內人士指出，如果保守的投資者是衝著剛性兌付購買銀行理財的話，那麼今後可能要選擇存款、貨幣基金、國債等相對低風險的投資方向了。

　　不過，普通投資者對打破剛性兌付也不用過於緊張。“監管的目的是建立打破剛性兌付的制度性安排，這不代表銀行理財産品的風險或違約率的上升，對普通投資者來説，銀行理財仍是一種低風險、收益率適中的産品。”中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛説。

　　光大銀行資産管理部副總經理潘東表示，新規推動理財産品由預期收益型向凈值型轉變，已經習慣穩定預期收益的投資者也要轉變思維方式，要關注凈值變化和收益率波動，這對投資者的專業性提出了更高要求。

　　投資限制增多 理財收益會下降嗎？

　　除了能不能“穩賺不賠”，很多投資者還關心“能賺多少”。在監管趨嚴的背景下，投資人的理財收益會下降嗎？

　　專家表示，新規對資管産品的投資端進行了嚴格規定，包括資金池運作、期限錯配、可投資範圍等，投資端收益的下降或將傳導給投資者。

　　針對一直廣受詬病的利用資金池“以短投長”的問題，此次指導意見也作出了嚴格規範，以後每只資産管理産品要做到資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發行、集合運作、分離定價特徵的資金池業務。

　　“一些理財産品收益率高是因為期限錯配，用短期理財投資了長期的非標準化債權資産。但按照新規，不能期限錯配投非標，比如三個月的理財只能投資三個月期限的資産，收益率不排除會出現下降。”王劍指出。

　　曾剛預計，短期內理財市場可能出現增幅、收益率都下降的情況。

　　“資管産品投資非標的要求提高，會使得資管産品投資非標減少，但通過資産管理人精心的管理，可以為投資人提供風險波動較小、收益較高的投資産品。”潘東説。

　　投資者門檻明確 三五萬元還能不能買理財？

　　此次資管新規對投資者適當性進行了規定，個人合格投資者的準入門檻設定為：家庭金融資産不低於500萬元，或者近3年本人年均收入不低於40萬元。對此，普通投資者心存疑慮：這意味著投資門檻要提高嗎？以後還能花三五萬元買理財産品嗎？

　　“指導意見只是規定了私募投資者的門檻，而對於普通投資者投資門檻並未提高。”潘東説，我國資管産品投資者將分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類，分別對應公募産品和私募産品。此次只是明確了個人合格投資者的準入門檻，對普通投資者的門檻並沒有硬性規定。

　　業內人士表示，其實針對私募産品的投資人，各家機構早已有各自的門檻，只不過現在由監管統一了標準。

　　“以前買銀行理財覺得‘穩賺不賠’，但聽説以後要‘盈虧自負’，得自己掌握投資項目、衡量投資風險，真有點不適應。”上海市民吳先生的擔憂代表了很多普通投資者的想法。

　　對此，監管部門特別強調穿透式信息披露，不僅要穿透識別合格投資者，還要求金融機構對募集信息、資金投向、杠桿水準、投資風險等，做到及時、準確、全面地披露。

　　“對理財産品穿透式的信息披露，可以讓投資者更全面掌握産品風險、收益等狀況，有助於真正實現‘賣者盡責、買者自負’。”前海開源基金董事總經理楊德龍説。（據新華社）