國家統計局發佈數據顯示，5月份，居民消費市場運行總體平穩，居民消費價格指數（CPI）環比下降0.1％，同比上漲1.2％，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.1％。

　　國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，從環比看，全國CPI下降0.1％，主要受能源和服務價格變動影響。

　　受國際油價傳導影響，國內汽油價格由上月上漲12.6％轉為下降0.3％，帶動能源價格由上月上漲5.7％轉為下降0.1％，對CPI環比的影響由上月上拉0.39個百分點轉為下拉0.01個百分點。受“五一”節後出行季節性回落影響，服務價格由上月上漲0.5％轉為下降0.1％，對CPI環比的影響由上月上拉0.22個百分點轉為下拉0.03個百分點。

　　從同比看，全國CPI上漲1.2％，漲幅與上月相同。其中，工業消費品價格上漲3.9％，漲幅比上月擴大0.4個百分點；服務價格上漲0.8％，漲幅比上月回落0.1個百分點；食品價格下降1.7％，降幅比上月擴大0.1個百分點。

　　國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟表示，5月份食品價格同比下降1.7％，其中豬肉價格大幅下探16.1％，對整體形成顯著拖累。非食品價格同比上漲1.9％，成為支撐CPI的核心力量，反映出部分工業消費品與服務需求的修復仍在繼續。

　　東方金誠研究發展部執行總監馮琳認為，5月份，更能反映基本物價水準的核心CPI同比上漲1.1％，漲幅較上月收窄0.1個百分點，繼續處於偏低水準，主要由於當前消費市場仍然呈現明顯的供強需弱特徵，這意味著後期促消費政策還有較大加力空間。

　　5月份，工業生産者出廠價格指數（PPI）環比上漲0.5％。董莉娟表示，一方面，産業結構優化升級帶動部分行業價格上行。製造業設備更新持續推進，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格環比上漲1.2％；人工智能與各領域深度融合，算力需求增長等帶動有色金屬、電氣機械和計算機相關行業價格上漲。

　　另一方面，季節性需求增加帶動部分行業價格上漲。“迎峰度夏”備煤和非電用煤需求增加，煤炭開採和洗選業價格環比上漲3.2％。氣溫逐漸升高，家用空氣調節器製造、家用製冷電器具製造價格分別上漲0.9％和0.3％。此外，國際原油價格波動傳導影響國內相關行業價格由漲轉降或漲幅回落。石油開採價格環比由上月上漲24.1％轉為下降1.8％。

　　從同比看，PPI上漲3.9％，漲幅比上月擴大1.1個百分點。有色金屬礦採選業、有色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開採和洗選業、電氣機械和器材製造業、計算機通信和其他電子設備製造業、黑色金屬冶煉和壓延加工業6個行業價格上漲，合計影響PPI同比上漲約2.56個百分點。

　　龐溟表示，5月份PPI同比漲幅繼續高於CPI，“剪刀差”進一步擴大，意味著工業品出廠端價格上行的收益更多集中在上游資源品與原材料行業，而終端消費品價格漲幅有限，利潤難以順暢向下游傳導。這一結構性矛盾既與全球大宗商品價格階段性偏強有關，也與國內終端需求恢復不均、産業鏈議價能力差異擴大相關。

　　對此，龐溟認為，政策層面應從三方面著力：一是通過穩定大宗商品價格與加大跨週期調節，抑制原材料非理性波動，緩解中下游成本壓力；二是繼續推動大規模設備更新與消費品以舊換新，擴大終端需求，改善下游企業利潤；三是加快推動專項債形成實物工作量，帶動中游製造業訂單回升，促進産業鏈利潤更均衡分配。

　　“上游成本上升而終端需求偏弱，製造業利潤可能受到雙向擠壓。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，宏觀政策需在多重目標中尋求平衡。一方面，保持對新質生産力領域的支持力度，鞏固産業升級的良好勢頭；另一方面，通過擴大內需政策切實改善終端消費環境，打通成本傳導的“最後一公里”。

　　展望下一階段，溫彬認為，在國際能源價格傳導、內需潛力持續釋放以及低基數效應等多重因素交織影響下，物價走勢還將持續改善，整體向好。