券商火拼PB業務 背後“賣鏟人”有盼頭

　　過去一年，如果你身處機構行業，一定對PB業務（主經紀商業務）不會陌生。進入2017年，券商耕耘PB業務的步伐越邁越大。近日，證券時報·e公司記者從多家券商了解到，為了搶佔機構客戶資源，對PB業務的建設，正成為越來越多券商的一項戰略業務。

　　從原本的前瞻性業務，到如今券商的業務藍海，PB業務可謂魅力十足。機構客戶青睞它，他們需要一站式的服務，需要技術平臺和資金，而這些，PB系統皆能做到；券商器重它，PB能為他們帶來十分可觀收入，各家券商都為其傾盡心力。

　　券商PB業務發展，需要金融軟體商提供技術支持。券商在PB領域的激烈角逐，為PB系統供應商，也就是“賣鏟人”帶來了想像空間。

　　券商重視前所未有

　　PB業務在上世紀70年代興起于美國，最早的概念是做清算。目前，業界對PB的定義是指向私募、機構、高凈值客戶等高端客戶提供集託管清算、後臺運營、研究支持、杠桿融資、證券拆借、資金募集等一站式綜合金融服務。

　　方曉明，恒生電子資管事業部總經理，其所在的恒生電子股份有限公司，是站在金融機構身後的技術龍頭，為金融機構PB業務提供全套的技術支持。“我們從2013年開始講PB，當時大家還不知道PB什麼意思，現在，PB已經成了各主經紀商的業務戰略要點。特別是從2015年下半年開始，PB變成一項基礎業務，幾乎所有券商都開始了系統建設。”方曉明稱。

　　為何最近兩年才講PB業務呢？這得益於我國私募市場的近兩年來的快速發展。根據中國證券投資基金業協會發佈的最新數據，截至2017年1月底，私募基金規模已達10.98萬億元，超過公募2.62萬億元。而在2015年1月，私募基金規模為2.63萬億元，彼時公募為4.54萬億元。大量私募的崛起，需要託管和外包服務。

　　與此同時，券商PB業務還得得到了政策外力的刺激。一是規範場外配資，監管層要求第三方外部投資系統禁止對接券商交易櫃檯；二、私募登記新規出臺，大量私募涌向券商尋求“保殼”。私募新規的發佈，刺激了私募服務市場。

　　私募服務市場需求的增加，使得券商對PB業務重視程度不斷提高，PB業務也如同雨後春筍般崛起。據第三機構初步估計，截至2016年年底，券商在PB業務上的託管規模已經超過3萬億，券商自建的PB投資系統中資産規模已經突破1.5萬億，而這個數字在一年前只有目前的1/5左右。可以説，PB業務已從原來少數大券商的前瞻性業務，到目前已經逐漸發展成各家經紀商的標準性業務。

　　銀河證券董事總經理張凱慧對證券時報記者表示：“目前，銀河證券的PB業務發展勢頭還是比較好的，自從2015年公司把PB業務定位為重點戰略業務以來，從公司領導到各個部門都很重視。去年我們在部門內建立了專門的PB業務團隊來做這塊事情，短短一年多的時間裏，公司在恒生PB系統上已經服務著數百個機構客戶，數百隻産品同時在線交易，PB系統運行的資産也達到了數百億規模，而且這個數字還在以更快的速度增長。”

　　“從2016年開始，中信建投的PB業務發展一直比較好，目前PB業務的産品規模已達到400～500隻，差不多每個月都有10個産品進來。現在，PB業務也是我們公司最重視的一塊業務。”中信建投證券PB負責人姜海寧對證券時報記者稱。

　　發展勢頭迅猛的私募機構，使得PB業務已成券商樂於耕耘的藍海。對於券商PB業務的前景，興業證券資産託管部總經理董智興充滿信心。他對記者稱，“隨著本輪資管市場的發展及其券商投行戰略的落實，PB業務將在現有交易的基礎上進一步延伸至投融資領域，一級市場、産業並購和資産證券化等內容的延伸，賦予了PB業務新的發展空間。”

　　紛紛打造攬客利器

　　雖説券商主經紀商業務一直是機構內部業務框架的組成部分，但此前由於業務收入較少，難以獲得券商重視。不過，隨著近年來我國私募規模的迅速擴大，券商看到了這塊市場的潛力，紛紛發力私募PB業務的市場。

　　將高凈值客戶轉化為PB業務，是券商發力PB業務的重要組成部分，主要模式包括，轉化為私募基金經理、聘用為投資顧問、産品定制服務。剛剛完成搬遷的興業證券上海總部，在辦公地設立了“私募中心”，從而實現私募機構“拎包入住”。

　　董智興對記者稱，2016年，興業證券進一步整合了內部機構業務，搭建機構服務“大平臺”。下一步，將立足公司在機構銷售服務的傳統優勢，以提升客服效率與體驗感為目標，全力推進PB業務。概括起來主要是做好三方面工作，一是充實服務內容，落實一站式綜合金融服務；二是加大IT投入，進一步完善管理人服務平臺、投資人服務平臺、産品生命週期平臺，實現電子化交互，提升服務效率；三是全力打造私募中心，與“成長級”私募共發展。

　　據了解，較規模龐大的公募基金而言，私募實力有限，需要控製成本，同時也不願耗費過多精力放在投研以外的事情上。以行政服務為例，後臺服務需要估值系統、CRM系統、清算系統、TA系統等，這些系統有的費用超過百萬，私募若採取自建中後臺管理體系的方式，負擔較重，將該項服務外包是私募行業的普遍做法。因此，為了讓私募成為自己的客戶，擁有相應資格認定的券商，紛紛搭建機構服務平臺，力求為私募提供除投研以外的“一站式”服務。

　　與此同時，隨著券商投行戰略的落實，託管、外包只是PB業務鏈條中基礎的業務內容，投資服務越來越受關注。根據記者從多家券商了解，交易演算法、UFT（記憶體交易）、直連報盤等技術之間的比拼，已經成為各大券商招攬私募機構的利器。以中信建投為例，該公司的演算法交易，在業界有一定的口碑，也是該公司招攬私募機構的一大賣點。

　　中信建投姜海寧對記者稱，演算法交易是公司給機構客戶提供的一項增值服務，從上線兩年的實際效果來看，還是很不錯的，機構的需求也很強烈。出現這樣情況，主要是公司的演算法交易，解決了客戶的多方面需求。比方説，全自動的交易執行，基本上可以讓客戶不需要關注交易細節，也避免了人工下單時造成的低價誤差，同時，更為私募機構騰出時間將精力聚焦投研本身。

　　券商在PB業務的競爭，難免會帶來同質化問題。因此，推出具有個性化的PB系統，進一步滿足私募客戶的差異化策略需求，成為銀河證券攬客的招數。

　　銀河證券董事總經理張凱慧稱：“今後幾年，銀河證券會加快量化PB系統和個性化PB系統的引進上線，整合資源進一步擴展PB服務的內容，將PB業務由目前相對與行業大券商同質化的服務向風控外包、個性化PB、基金設立諮詢、備案諮詢、資本引介、私募孵化、數據分析等全方位服務擴展延伸。”

　　國信證券資産託管部總經理葉萍對記者稱：“在PB業務上，現在各家券商都在努力嘗試。從自己及同行成長歷程可以看出，現在各家提供的投研服務、融資融券、績效評估、風險控制、個性化交易，都非常重視，也給予了很多的人力財力方面的支持。雖説現在沒有做得特別好的，但總算是有起步了。我們相信，在未來3-5年，PB業務應該能見到成效。”

　　系統供應商有“錢”途

　　金融軟體開發商，是站在券商身後的技術供應商，為券商PB業務提供技術支持，猶如“伐木工”、“賣鏟人”。在券商火拼PB業務的時候，金融軟體開發商扮演著重要的角色。

　　據了解，PB業務客戶有兩大核心的需求，一是資金需求，二是交易需求。資金需求是指更強的産品銷售能力和更低的資金成本。而交易方面的需求，指的是更專業、更個性化的交易通道。

　　“在PB業務的建設上，國信證券是根據客戶的需求在走，這就迫使我們在系統建設上不斷升級和完善。要做到這一點，就需要PB系統設計者，對證券市場有深入的研究與探索。在PB系統建設方面，國信證券經常與系統合作方溝通需求，開發一些有前瞻性的功能模組。”國信證券葉萍稱。

　　以百億級規模的機構為例，他們非常看重券商在IT支持服務方面的能力，這個能力包括對行情、交易、報盤等細節。在這種背景下，券商提供更高速、更個性化的交易系統和PB系統變成一項很重要的競爭手段，這也倒逼券商加強PB系統建設、加強運維成本投入、加強技術服務能力。

　　“券商願意花重金建設PB系統，首先是出於戰略考慮，以便在競爭中處於有利的地位；另一方面，相對於機構客戶給券商帶來的綜合收入，券商建設PB系統花費並不大。因此，為了PB業務發展，券商往往根據客戶的需求，提供不同的終端功能。”一家東部券商對記者稱。

　　目前，可以為券商提供PB業務系統的金融軟體企業，包括恒生電子、金證股份和同花順等，其中恒生電子的競爭力最為突出。採訪過程中，多家券商向記者提及了恒生電子開發的恒投系統。據了解，恒投系統是恒生電子打造的一套直連交易所的“機構櫃檯”方案，可以對接不同的終端，來平衡統一管理和滿足不同私募客戶的個性化功能要求。

　　進入3月，基金業協會又出臺了《私募投資基金服務業務管理辦法（試行）》。對此，業內人士表示，這是一份站在合規的視角，去保證私募業務健康開展的文件。也就是説，今後對私募市場的監管會更加有序有條理，從另一角度來看，也就是預示著對私募的風控管理條件的加強。同樣的，在主經紀商業務裏，對一家服務於多傢俬募客戶的券商來説，能夠為之提供一套具有全面完整風控體系的PB系統，才是把機構經紀業務做大做強的王道。（記者 李小平）