貨幣政策操作空間打開 央行或加速利率市場化改革

2019-08-02 08:45:16|來源:經濟參考報|編輯:馮實

  美聯儲時隔十年再次宣佈降息,中國貨幣政策是否會跟進成為市場關注焦點。7月31日,美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到2%至2.25%的水準,而據不完全統計,目前全球有20余家央行已進入降息週期。業內人士表示,在美聯儲降息推動新一輪全球貨幣政策寬鬆深化的背景下,下半年國內貨幣政策進一步靈活操作的空間已經打開。不過,貨幣政策仍會“以我為主”,根據我國經濟發展和金融市場變化,央行可能會下調政策利率並進一步推進利率市場化改革,但是短期內下調存貸款基準利率的可能性較小。

  東方金誠首席宏觀分析師王青表示,在美聯儲降息推動新一輪全球貨幣政策寬鬆深化的背景下,下半年國內貨幣進一步靈活調整的空間已經打開。近期製造業PMI持續處於收縮區間,預示下半年國內經濟下行壓力依然較大,貨幣政策逆週期調節需求上升;考慮到當前消費增速偏低,豬肉以外的其他主要商品價格上漲壓力較小,下半年CPI大幅超過3.0%的可能性不大,後期通脹走勢對貨幣政策不會産生明顯掣肘。

  不過,國內貨幣政策操作空間打開並不意味著我國央行會立刻跟隨降息。中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰日前在媒體吹風會上表示,對中國利率水準進行觀察要看兩個重要利率指標,一是整體的市場利率,二是貸款利率,這二者從去年開始就一直在降低。他表示,下一階段人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策,密切監測國內外經濟金融形勢的變化,在統籌平衡好內外均衡的前提下,堅持以我為主的原則,重點要根據中國的經濟增長、價格形勢變化及時進行預調微調,綜合利用多種貨幣政策組合工具,保持流動性合理充裕和市場利率水準合理穩定,同時深化利率市場化改革,疏通貨幣政策向貸款利率的傳導,促進降低企業融資實際利率。

  中國民生銀行首席研究員溫彬表示,中國央行應繼續保持貨幣政策獨立性,結合我國經濟運行、通脹水準、就業狀況、國際收支等綜合考量貨幣政策方向。當前,在保持貨幣政策穩健前提下,需要進一步提高貨幣政策的前瞻性和靈活性。

  王青表示,下半年央行將優先選擇通過結構性貨幣政策引導資金流向民營、小微企業等實體經濟薄弱環節,這意味著後期定向降準還將持續,TMLF(定向中期借貸便利)及再貸款再貼現操作規模也會擴大。另外,旨在降低企業貸款成本的“利率並軌”也有望在下半年取得實質性進展,即市場報價利率(LPR)將取代現有的貸款基準利率,成為銀行對企業貸款的主要定價基準。他還表示,接下來央行將從數量和價格兩個維度,加大“寬信用”政策實施力度。(記者 張莫)

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