監管尚處空白期 金銀貓活期業務模式待考

　　隨著今年多家銀行票據風險事件的曝光，看似背靠銀行的票據理財也不再是零風險。

　　由於互聯網金融監管政策遲遲未正式落地，票據理財在信息披露、風險控制等方面均處於真空地帶，虛假票、重復質押等問題屢見不鮮。此外，票據理財平臺開展的活期理財業務由於要兼顧收益、安全性與流動性，對平臺有一定挑戰。並且在監管尚未明朗的情況下，發展前景也有待考量。

　　對此，票據理財平臺金銀貓在接受《中國經營報》記者採訪時表示，平臺採用票據質押模式，將票據直接質押在平臺合作的銀行內。同時，平臺在驗票後還將由託管銀行進行二次驗票，可以保證票據真實性。即使票據出現問題無法貼現後，會啟動相應的風險保證金進行兌付。

　　在活期理財業務方面，金銀貓表示，就流動性而言，平臺為餘額貓準備了風險備付金；另外餘額貓裏面是票據，票據可以進行提前貼現，金銀貓和企業之間最多因提前貼現損失一點收益，所以平臺並不擔心餘額貓的流動性問題。

　　票據市場風險頻發

　　實際上，2015年年底銀監會就曾緊急下發《關於票據業務風險提示的通知》對票據行業進行預警。《通知》中指出，在2015年上半年票據業務現場檢查中，發現相關銀行業金融機構在辦理票據業務中均不同程度存在不審慎行為。

　　數據顯示，今年以來票據理財成交量和收益率均明顯下降。有分析認為，成交量下降的原因不僅包括被其他投資産品分散資金，也與今年以來接連曝出的銀行票據風險事件有關。而收益率下降，則是由於平臺開始從燒錢補貼準為盈利，以及監管層對行業監管趨緊。

　　根據中國票據網數據顯示，目前大部分票據直貼利率在3%左右，而金銀貓平臺上的利率均在7%以上。對此，金銀貓方面表示，如果去銀行進行貼現，利率一般只有3%左右，不過這些貼現的票據都是大票，而金銀貓平臺質押的銀行承兌匯票都是小票。從操作成本等方位考慮，小票也是銀行不太願意操作的一塊，正是由於此類原因，融資企業只能通過其他途徑進行融資。“金銀貓從最初開始就定位小票，希望與銀行進行差異化發展，並且由於操作便捷且時間較短，所以融資企業也更願意出較高的利息”。

　　票據理財其最大的風險點來自於票據本身風險，如假票、瑕疵票以及惡意挂失止付。就商業承兌匯票而言，由於企業信用並不具有太大的公信力，所以在商業承兌匯票上的造假手段往往層出不窮，瑕疵票據、虛假票據、偽造票據等信用風險。此外，還包括平臺道德風險，如果平臺以短期盈利為目的，這就給投資人帶來巨大風險。

　　根據我國的《擔保法》等有關法律規定，票據質押必須簽訂質押合同並轉移票據的佔有權，另外根據我國票據法及相關司法解釋，要成立完整的票據質權，除上述條件外，還應當由出質人完成設質背書行為。然而在開展票據理財平臺的實踐中，在融資完成前，借貸關係尚未成立，投資人無法查看到質押相關的背書情況。只能在滿標後，由平臺辦理相關手續。

　　業內觀察人士張朝陽對記者表示，由於目前票據理財還是新型理財産品，模式機制尚未成熟，加之風控體系、信息披露、監管制度等方面均不健全，其中隱藏諸多風險。“比如，此前就有平臺由於審核不嚴，借款人用假票據進行抵押，或者重復質押在好幾家平臺進行融資，會使票據風險增加。甚至有些平臺誠信度低，聯合企業一起空手套白狼，將投資人的資金卷走。”

　　金銀貓方面表示，一般而言，小票作假比大票作假的成本要高。“按照正常流程，融資企業首先需要將票樣發給平臺，然後平臺按照票號去銀行查驗是否存在該張票據，此後再讓融資企業將實物寄到平臺進行驗票。此外，在銀行進行託管時，再進行二次驗票。”

　　活期産品臨考

　　除了固收類理財産品外，金銀貓還有一款年化為7%的活期理財産品——餘額貓。根據其官網顯示，餘額貓是金銀貓打造的一款自動投資自由提現的産品，類似餘額寶。起投資金100元，無封閉期限，可以隨時提現。

　　為了迎合投資者的理財需求，活期理財産品曾風靡一時，基本成為互金平臺業務類型的標配。不過，隨著監管政策逐漸明朗，活期理財産品由於最容易涉嫌資金池等違規行為，已經有不少平臺停止了該類業務。

　　某互聯網金融從業人員對記者表示，互聯網金融平臺銷售固收理財産品，都有匹配債權。即先有借款人，平臺再向投資人募集資金。但由於活期産品隨用隨取，就不能把這些錢固定地借給某個借款人，一旦投資者存進來的錢沒有找到借款人，那麼，就存在平臺老闆把錢揣進自己腰包的風險。

　　據了解，活期理財産品想要進行債權匹配在設計過程中，最重要的就是收益、安全性與流動性兼顧，這對平臺來説會有一定的挑戰。因為後臺在對應真實資産的情況下，還要保證用戶每天的提現量，産品搭配方面需要根據平臺的運營情況進行有效保障。

　　此外，投資人購買類活期産品，若想要提現時沒人購買此産品，也就是説債權沒人來接手，那投資者本金和利息不會損失，只是少了流動性。而備付金的存在也是用來保證流動性。類活期産品是按限定期數上線的。“比如前一天有500萬元變現，第二天沒有500萬元資金接手，就轉不出去。如果所有債權三個月沒人接，那麼持有人就要持有三個月，不過這種可能性不大。”金銀貓方面表示。

　　央行支付結算司近日發文《關於規範和促進電子商業匯票業務發展的通知》，其中提到，要求銀行、財務公司等金融機構，嚴格落實電票業務各項制度規定，採取有效措施，規範有序的開展業務，有效提升電票業務佔比。自2017年1月1日起，單張出票金額在300萬元以上的商業匯票全部通過電票辦理。

　　截至2015年上半年，紙票規模佔商業匯票出票量比重達70%以上。央行數據顯示，2013年，電票規模在整個商業匯票出票量中佔比為8.3%，2014年達到16.2%，2015年上半年達到28.4%。

　　金銀貓方面對記者表示，此前金銀貓開展過電票業務，但是由於電票在國內發展較滯緩，因此該業務推進也比較困難。“實際上，我們也更願意實施電票，可以省下驗票的成本，而且中間不會出現瑕疵票和問題票。”（記者 汪青）