提升金融服務實體效率需加強行業研究

　　當前我國金融市場的資金“脫實入虛”問題，從根本上説，還是行業如何發展問題。去年年末，中央經濟工作會議確定的今年五項重點工作“三去一降一補”，終究也還是行業發展問題。提升金融服務實體經濟的效率，必須要加強行業研究，才能真正落實“有保有壓”、“有進有退”的行業戰略佈局，實現金融投向與實體經濟的高度契合。

　　金融契合實體經濟發展

　　的內在邏輯

　　金融是現代經濟的核心。現代經濟運行在本質上表現為價值流引導實物流的過程。貨幣運行充分有效則社會資源配置就更為合理。在我國信貸佔主導的社會融資結構中，信貸資金運行是貨幣資金運行的主要方式。信貸結構是否合理，將在很大程度上決定社會資源配置的效率。應該看到，社會資源配置結構變化，在宏觀上形成經濟週期波動；投射到商業銀行體系，則形成商業銀行信貸結構調整過程。但宏觀經濟週期波動與商業銀行信貸結構調整並不同步，如果銀行體系積極主動進行信貸結構調整，將打破現行社會資源配置結構均衡，引導並促進經濟結構轉型，還能發揮部分熨平經濟週期波動的作用。1997年亞洲金融危機爆發後，中國政府及時啟動住房制度改革，推動銀行信貸結構調整，實現了房地産業的快速發展和宏觀經濟的穩定增長。2001年以來，我國房地産開發貸款一直保持在25%以上的高速增長，遠遠高於同期金融機構貸款增速。1999年至2003年，我國個人住房貸款年均增長速度超過80%。2000年我國經濟增長8.43%，較1999年上升0.81個百分點，經濟下滑勢頭得以扭轉。2000年至2007年，我國年均增長速度達到兩位數，令全球矚目。

　　無論是産能過剩問題，還是降杠桿，都存在鮮明的行業屬性。國民經濟各行業，並非所有行業都存在産能過剩問題，也並非所有行業的企業都存在杠桿率過高的問題。依靠創新驅動，還是引領經濟發展方向，少不了特定行業的超常規發展。而金融契合實體經濟穩健發展的需要，加強行業研究，及時發現行業發展對金融的潛在需求，就可以有效解決經濟下行期間信貸資源的投放問題，反過來又促進了宏觀經濟的穩定增長。

　　金融業行業研究

　　存在的主要問題

　　除1998年亞洲金融危機爆發後我國面臨較大下行壓力外，新世紀以來我國宏觀經濟增長較快，金融業規模迅速發展壯大。較高的存貸利差，確保了銀行足夠的經營利潤，因而很少關注行業發展研究，建立逆週期信貸結構調整機制，通過信貸投向引領行業結構調整，促進宏觀經濟穩定增長。

　　目前，我國基於行業發展生命週期的信貸結構逆週期調整機制尚未建立。應該看到，行業發展存在生命週期，在物質短缺年代時的緊俏商品電視，如今很有可能過剩，需要通過加大産品輸出，來緩解國內需求相對産能不足的問題。信貸資金是支撐行業發展壯大的重要因素。市場供求總體相對固定，但資金大規模介入，可以在短時間內更好地實現供求平衡。因而基於行業發展研究的信貸結構調整，實際上也是金融服務實體經濟效率的不可或缺的組成部分。遺憾的是，我國金融業粗放經營、簡單模倣的運行特徵，主觀輕視行業發展研究。

　　鋼材貿易行業屬於資金密集型行業。2008年國際金融危機爆發後，國家出臺4萬億經濟刺激措施，大規模建設基礎設施，鋼貿行業景氣度急劇上升，銀行信貸資金大量介入。2010年我國宏觀經濟增長中樞回落，鋼材需求低迷，行業出現嚴重産能過剩，去庫存壓力如泰山壓頂。2012年，華東地區鋼貿企業資金鏈突然斷裂，鋼貿信貸風險集中爆發，導致借款合同糾紛案件急劇上升。據上海高院統計，2013年上海市法院共受理金融借款合同糾紛案件8216件，同比上升93.27%。金融借款合同糾紛案件標的額猛增到384.86億元，同比增長208.80%，佔全上海市涉銀行金融商事糾紛案件收案標的額的92.57%。據有關機構估計，我國鋼鐵業貸款餘額約萬億元，鋼鐵行業不景氣已經對商業銀行信貸資産品質形成巨大威脅。

　　而增量信貸發展空間研究部署落後，已經影響到宏觀經濟的穩定增長。信貸結構調整並不意味著只存在存量信貸資源調整。事實上，信貸結構調整還涉及增量信貸發展以及如何佈局問題。過去幾年，商業銀行在存量信貸結構調整上考慮較多，但對未來如何在相關行業佈局信貸資源投入較少。其直接結果則是，在宏觀經濟上行期，增量信貸過度佈局于原有行業；而當經濟運行拐點來臨時，原有行業信貸規模過於龐大致風險集中暴露。由於對信貸發展空間佈局分析研究存在不足，在中央銀行連續下調法定存款準備金率釋放流動性以及提高合意貸款規模後，部分商業銀行信貸投放卻一籌莫展，不知道該往哪投放信貸資金。正因為如此，信貸結構調整在引導産業結構轉型作用上還存在不足，金融服務實體經濟的效率還有很大提升空間。

　　重視行業研究

　　提升金融服務實體效率

　　為促進行業發展，需要建立基於行業發展研究基礎的逆週期信貸結構調整機制，就是要求信貸結構調整要貫穿于一個完整的經濟週期；信貸結構調整力度總體保持穩定，不以經濟週期不同階段而出現過大波動；信貸結構調整方向與經濟結構轉型方向保持基本一致，實現金融與實體經濟之間契合度的持續上升。為實現這一目的，客觀上需要組建行業中心，行使逆週期信貸結構調整的職能。行業中心負責動態監測行業發展演變趨勢，及時發現行業發展的潛在風險隱患，提出銀行行業信貸投向總額與業務拓展策略。在這個基礎上，行業中心要與客戶信息管理系統進行有效對接，提出單一行業目標客戶名單以及退出客戶名單，為前臺客戶行銷提供方向性支持。還有，行業中心要賦予行業風險監測職能，建立與風險監測團隊的信息溝通機制，及時提示並預警行業發展風險，平衡把握銀行信貸資金投入。（項崢）