智慧投顧年末復蘇 招行、民生證券率先試水

　　從年初時的巨頭涌入、創業公司進場，到年中的沉寂冷清，2016年中國的智慧投顧行業經歷了“過山車”般的高開低走。不過讓人沒有想到的是，在2016年進入倒計時的時候，智慧投顧的“過山車”又重新步入了上升軌道，而且持續加速。

　　先是12月6日，招商銀行在深圳舉辦招行APP 5.0暨摩羯智投新聞發佈會，宣佈招商銀行兩款重磅新産品APP 5.0、摩羯智投正式上線。隨後，民生證券和品鈦集團旗下的璇璣宣佈正在合作開發數字化資産配置系統。

　　受制于牌照尚未放開、可選資産較少、用戶接受程度低，以及盈利模式尚不明確等四方面的原因，智慧投顧行業在國內發展一直較為緩慢。去年以來，市場上陸續出現了不少智慧投顧産品，但大多數發展並不順利。

　　不少業內人士向第一財經記者表示，由於不同類型機構掌握的優勢、資源各不相同，各自發揮所長、共同合作可能是國內智慧投顧業務最可行的破局之法。現在看來，這個趨勢已經逐漸明朗。

　　智慧投顧行業在年底的復蘇或許並非偶然，畢竟隨著國內理財市場的擴大、中産階層的崛起和大數據技術的成熟，智慧投顧通過技術手段提升資管業務的效率、降低財富管理的風險，還是一門不錯的生意。

　　只是無論對於投資者還是從業者來説，這個行業都沒有必要被過度神話，通過技術手段做好資産配置和用機器人炒股就能跑贏大盤，始終是兩個概念。

　　智慧投顧再度升溫

　　智慧投顧在年底的集中爆發，似乎帶著幾分“復仇者”的意味，這一年裏制約這個行業發展的種種問題正在被逐一解決。

　　首先被克服的是資質和資産的障礙。

　　由於目前國內投顧牌照尚未放開。並且，投顧與資管兩塊業務牌照是分開管理，適用於不同的法律法規，而金融科技公司往往不具備相應資質。這一問題延伸到操作層面，即假設沒有上述牌照或缺少其一就沒法實現資産管理和理財服務一體化。

　　如果，一個智慧投顧産品只能提供資産配置建議而不能實現自動化交易，那“智慧”一説也就無從談起。同樣，如果底層資産品類不夠多元，數量不夠豐富，智慧投顧的價值同樣難以實現。

　　智慧投顧行業在年底的這一次爆發，傳統持牌金融機構的入局則是一個非常重要的突破。不管是摩羯智投背後的招商銀行，還是民生證券和璇璣合作的産品，因為有了牌照做支持，在業務拓展和産品選擇上也有了更大的空間。

　　根據兩家機構提供的信息，摩羯智投的定位是以公募基金為基礎、全球資産配置的“智慧基金組合配置服務”。而民生證券和璇璣的合作則會先利用券商的優勢，通過有效跟蹤市場的基金進行資産配置，後續再逐步豐富包括固收在內的其他産品。

　　不過更重要的，還是技術層面的突破。

　　傳統金融機構近年來一直希望在金融科技領域有所突破，也從不掩飾自己在新金融行業的圖謀。尤其是在金融科技新貴們搶佔市場的時候，傳統金融機構正在加快步伐。

　　招行這次想嘗試的智慧投顧産品包含了一整套資産配置服務流程，從目標風險確定、組合構建、一鍵購買，到風險預警、調倉提示，再到一鍵優化、售後服務報告等，涉及基金投資的售前、售中、售後全流程服務環節，以及智慧投顧産品中常見的動態調倉功能。

　　同樣是傳統金融機構，民生證券也希望通過技術手段改變傳統券商存在的一些問題。

　　據業內人士透露，因為證券市場有著極大的波動性，在市場不好的時候，賬戶的活躍度都會有一些降低，或者轉化投資方向。因此他們希望通過技術的手段，實現風險可控與保證收益的平衡。

　　據了解，目前璇璣團隊已有一部分工程師進駐民生證券的研發中心，與民生證券的技術産品團隊一起進行部署和開發，另一部分則留在總部進行統籌，預計年底之前産品便會上線。

　　財富管理的新趨勢

　　花旗集團最新報告顯示，機器人投顧的管理資産規模(AUM)從2012年幾乎為零，增加到了2015年底的187億美元。國際知名諮詢公司AT Kearney預測，到2020年，全球機器人投顧行業的資産管理規模將突破2.2萬億美元。

　　除了巨大的市場前景讓無數公司趨之若鶩之外，這種“去人工化”的智慧理財服務被公認為是財富管理行業必然的發展方向。因此，除了Wealthfront、Betterman等主打機器人投顧的創業公司，一大批老牌的金融巨頭也紛紛開始佈局該領域。

　　從國外的經驗來看，目前國內金融機構的佈局路徑也很相似：自給自足或者尋求合作與收購。

　　如果能夠把互聯網基因融合得好，傳統金融公司在此類業務上很容易實現突破。相較于獨立智慧投顧公司，他們在涉足智慧投顧業務除了在資質上沒有障礙外，其固有的用戶群體，以及豐富的金融産品都是天然的優勢。

　　例如，嘉信智慧投資組合、貝萊Future Advisor、德銀Anlage Finder都是典型的傳統金融“出品”的智慧投顧産品，目前都已初具規模。

　　其中，嘉信理財在上線嘉信智慧投資組合之後，不到3個月就吸引了33000個賬戶和24億美元資産。同樣的成績則分別耗費了獨立智慧投顧公司Wealthfront和Betterment約3.5年和4年的時間。

　　但是即便沒有互聯網基因，也沒有關係，因為自有技術端的開發本身就是一個漫長的過程。如果能夠找到一個優秀的合作夥伴，也是實現“彎道”超車的好辦法。

　　例如，2015年下旬，全球最大的資産管理公司貝萊德收購機器人投顧初創公司Future Advisor，高盛收購線上退休賬戶理財平臺Honest Dollar。摩根大通和高盛則投資了Motif，富國基金則“牽手”Betterment。

　　顯然，招商銀行選擇了第一條路，而民生證券與璇璣的合作屬於後者。

　　從過去傳統金融機構向互聯網金融轉型的案例來看，能迅速調轉“船頭”適應新市場的機構並不在多數。然而，傳統金融機構的智慧化進程卻是迫切的，如果民生證券與璇璣合作的這一次試水成功，或許這種模式可以被更多的複製和推廣。

　　智慧投顧在年底的這一次爆發，是意料之外，也是情理之中。至少，它為整個行業的發展提供了兩個有參考意義的範本。